Hausse des rendements souverains allemands, amélioration des stats suisses

h2 Allemagne : Indicateurs en hausse et forte spéculation sur le bund (par Yann Quelenn)

De nombreuses statistiques allemandes ont été publiées ce matin, dont le PIB final du troisième trimestre qui est ressorti en ligne avec les données préliminaires. Aucune révision n'a été effectuée. L'économie s'est renforcée de 1.5% a/a, mais n'a crû que de 0.2% t/t.

La consommation privée a également augmenté au troisième trimestre, à 0.3% t/t. Ces chiffres ne nous paraissent toutefois pas suffisants pour pousser l'euro à la hausse pour l'instant. De fait, la BCE reste largement accommodante.

Les rendements allemands suivent une tendance haussière, avec un bund à 10 ans sous les 0.25%. De nombreuses rumeurs évoquant une modification du programme de rachat d'actifs de la BCE du fait de la pénurie de titres, les marchés sont focalisés sur les banques centrales, et non sur les données. Nous vivons une époque où la politique monétaire relègue les statistiques économiques au second plan. D'après nous, il est très probable que la BCE s'autorisera à acquérir des obligations dont le rendement est inférieur au plancher du taux de dépôt (-0.4%), ce qui explique l'appréciation actuelle du bund à 2 ans.

h2 Suisse : amélioration des données (par Peter Rosenstreich)/h2

Les statistiques suisses publiées ce jour ont apporté un flot bienvenu de bonnes nouvelles. La production industrielle a progressé de 0.4%, après une lecture révisée à la baisse de -1.3% a/a précédemment, tandis que la production dans la construction industrielle a augmenté de 1.1%, contre une lecture révisée à la baisse de -1.9% a/a précédemment. Après un ralentissement en 2015, les données industrielles pointent enfin à la hausse. La dépréciation régulière du CHF a levé certaines des craintes de change, notamment dans le secteur des produits de luxe. La BNS a poursuivi ses interventions verbales, récemment par la voix d'Andréa Maechler qui a assuré que l'institution se tenait prête à agir si le besoin s'en faisait sentir. Si le rebond du dollar s'est atténué, le franc et les longs CHF ont la faveur des traders sur différentiels de taux. Cela semble être un pari sûr, la Fed s'orientant vers une normalisation accrue et la BNS ayant adopté les taux négatifs pour une durée indéterminée (d'après Mme Maechler, les chiffres faibles de l'inflation montrent que la politique actuelle est appropriée). A noter, Mme Maechler a indiqué que la BNS se tenait prête à agir à propos du référendum italien. L'Italie doit se prononcer sur des réformes constitutionnelles le 4 décembre et les incertitudes qui en découlent pourraient déclencher une volatilité de change élevée. Le franc reste une valeur refuge privilégiée en cas de perturbations géopolitiques. Au vu du calendrier 2017 (et surtout des événements européens porteurs de risque), il est difficile de prévoir un affaiblissement directionnel du CHF. De plus, nous restons baissiers sur le dollarsur le moyen à long terme, car nous anticipons un cycle de normalisation de la Fed à 1.5% au maximum, plus qu'aux 3% des prévisions de la Fed.

EUR/USD - Monitoring Long-Term Support.

EURUSD Des pressions acheteuses sont clairement revenues sur la paire EUR/USD. Une résistance horaire est assurée par la barre des 1,0652 (plus haut intrajournalier). Une cassure de la résistance des 1,0746 (plus haut du 17/11/2016) est nécessaire pour confirmer un renversement. La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. À plus long terme, la croix de la mort indique un autre biais baissier malgré le fait que la paire progresse depuis décembre dernier. Une résistance clé demeure à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015).

GBPUSD La paire GBP/USD n'affiche pas une dynamique suffisante pour atteindre la résistance des 1,2674 (plus haut du 11/11/2016). Un support horaire se situe à 1,2302 (plus bas du 18/11/2016). On devrait voir la paire poursuivre sa tendance baissière. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.

USDJPY La dynamique haussière affichée par la paire USD/JPY se poursuit, après une consolidation au-dessus de 111. Une résistance horaire est assurée par la barre des 113,52 (plus haut intrajournalier). Un support se situe autour de 109,80 (plus bas du 16/11/2016). Un support plus solide se trouve à 108,56 (plus bas du 17/11/2016). On devrait assister à d'autres mouvements de hausse. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).

USDCHF La paire USD/CHF est repartie à la hausse. La structure technique reste fortement haussière. La résistance horaire située à 1,0134 (plus haut du 22/11/2016) a été cassée. La paire devrait poursuivre son renforcement. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.

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Auteur:: Swissquote Ltd