Grand surplomb de stockage du gaz naturel : quelle est sa taille réelle ?

Certains acteurs du marché remettent toutefois en question la soi-disant norme de stockage citée par le S&P.

John Sodergreen, qui publie une note hebdomadaire sur le gaz sous le titre "The Desk", est l'un d'entre eux, estimant qu'il serait préférable de parler d'une "augmentation progressive, en quelque sorte plus importante", par rapport au niveau le plus bas de la moyenne quinquennale enregistré au cours de la première semaine de juillet.

La diminution du nombre d'appareils de forage dans le secteur du gaz - sans incidence jusqu'à présent sur l'augmentation de la production - pourrait devenir importante à mesure que les expéditions de GNL (gaz naturel liquéfié) augmentent, explique-t-il, ajoutant : "La majeure partie de l'année 23 a été marquée par l'augmentation de la production de gaz naturel :

"Pendant la majeure partie de l'année 23, l'offre a connu une série de changements très importants, ce qui s'est traduit par une baisse du nombre d'appareils de forage, mais par une productivité généralement plus élevée. À partir de ce mois-ci, cependant, nos feuilles de thé suggèrent que la productivité impressionnante, grâce à de meilleures technologies ou techniques, ne couvrira plus l'énorme déficit de fer dans le sol d'une année sur l'autre.

Le marché du gaz va-t-il se resserrer ?/h2

Sodergreen estime que "la production de gaz naturel est en train de baisser considérablement" et souligne ce qui pourrait encore changer :

"En ce qui concerne les exportations, maintenant que la maintenance est en grande partie terminée cet été, nous pouvons nous attendre à ce que les opérateurs de GNL américains fonctionnent à plein régime pendant toute la durée de l'opération. Et avec les grosses chaleurs, non seulement ici aux États-Unis, mais aussi dans l'UE et en Asie, la demande va en effet continuer à augmenter, tout comme les prix. Le mois de juillet devrait être considéré comme le mois pivot pour l'offre, les prix et la dynamique générale du marché. Je suis à peu près certain que le terme "lâche" ne sera pas beaucoup utilisé au cours des 60 prochains jours dans le secteur du gaz naturel.

Pour replacer ses propos dans leur contexte, M. Sodergreen a fait remarquer qu'il y a trois mois à peine, l'excédent de stockage en glissement annuel était supérieur à 33 % et l'excédent par rapport à la moyenne quinquennale atteignait 22 %. Aujourd'hui, ces chiffres sont respectivement de 24 % et de 14 %.

"Au premier trimestre, lorsque nos amis météorologues ont commencé à vendre l'histoire de l'été chaud, on nous a également rappelé à quel point il avait été facile dans le passé de déstocker d'énormes volumes de gaz naturel lorsque les thermomètres étaient collés à un certain niveau supérieur pendant des périodes prolongées. Comme aujourd'hui, par exemple".

Cependant, tous ne partagent pas son enthousiasme quant à un retournement rapide de l'état d'esprit du marché.

Reid I'Anson, économiste chez KPLER, affirme que la croissance de la production de brut devrait augmenter de plus de 850 000 barils d'une année sur l'autre en 2023. Il ajoute :

"Mon point de vue change sur les perspectives à long terme pour le schiste américain. Je pense que la croissance de la production sera assez saine au cours des cinq prochaines années [...] Permian pourrait voir une augmentation de 2 millions de barils par jour d'ici la fin de la décennie", explique M. I'Anson, qui attribue cela en partie à l'augmentation du gaz associé, un sous-produit de l'industrie pétrolière.

Eli Rubin, d'EBW Analytics, indique que la production quotidienne a reculé par rapport aux sommets atteints au début du mois pour atteindre des niveaux plus conformes à la production du mois de mai :

"Il faudra peut-être plusieurs semaines pour que des indications plus durables signalent que la croissance de l'offre de gaz sec a commencé à se réduire au cours de la deuxième moitié de l'été. Malgré une deuxième moitié de juillet caniculaire - et une tendance à la hausse - "les comparaisons difficiles avec les chaleurs estivales historiques de ces dernières années suggèrent que les excédents de stockage pourraient s'accroître par rapport à la moyenne quinquennale, ce qui pourrait constituer un plafond souple à court terme pour les contrats à terme de la NYMEX".

Le contrat de gaz le plus actif sur le Henry Hub du NYMEX, ou New York Mercantile Exchange, s'est établi mercredi à 2,603 dollars par mmBtu, ou million d'unités thermiques britanniques - en baisse de 1 % sur la journée mais en hausse de 2,5 % sur la semaine. Le gaz d'août a atteint un sommet d'environ 2,90 dollars au début du mois, marquant le niveau le plus élevé pour un contrat du premier mois sur le Henry Hub depuis le mois de mars. Depuis lors, il est revenu aux niveaux de 2 dollars qu'il avait atteints pendant la majeure partie de l'année.

Le potentiel d'un gaz à 3 dollars subsiste /h2

Selon Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com, le gaz du mois d'août pourrait encore tester les 2,80 dollars et plus à court terme si la dynamique positive l'emporte. Il explique :

"Les perspectives à moyen terme favorisent un rebond haussier soutenu par la stabilité au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 50 jours, dynamiquement positionnée à 2,53 $ et en attente de dépasser la bande de Bollinger moyenne quotidienne de 2,66 $. La poursuite de l'élan haussier commence par un nouveau test du sommet de 2,84 $ suivi de la poignée psychologique de 3,00 $".

Dixit a déclaré qu'une forte acceptation au-dessus de cette zone finira par étendre le rebond du gaz vers la SMA de 100 mois, ou moyenne mobile simple, de 3,25 $, suivie par une confluence de l'EMA de 50 semaines de 3,68 $ et de la SMA de 200 semaines de 3,75 $.

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"Pour les observateurs avisés, une étude attentive du cadre temporel de 4 heures du gaz d'août indique que l'action des prix à court terme restera piégée dans une fourchette étroite de 100 SMA 2,66 $ résistance intérimaire et 200 SMA 2,56 $ soutien immédiat. Le momentum haussier actuel est soumis au maintien des prix au-dessus de la bande de Bollinger moyenne hebdomadaire alignée statiquement sur 2,37 $. La rupture de la fourchette attend les déclencheurs des données de stockage à venir."

Le rapport sur le stockage pour la semaine terminée le 14 juillet devrait montrer que les services publics américains ont ajouté un stock légèrement supérieur à la normale de 48 milliards de pieds cubes, selon les prévisionnistes suivis par Investing.com.

Cela se compare à une accumulation de 35 milliards de pieds cubes au cours de la même semaine il y a un an et à une injection moyenne de 45 milliards de pieds cubes sur cinq ans (2018-2022).

Au cours de la semaine qui s'est terminée le 7 juillet, les services publics ont ajouté 49 milliards de pieds cubes de gaz au stockage.

Les prévisions pour la semaine terminée le 14 juillet porteraient les stocks à 2,978 billions de pieds cubes, tcf, soit 24,3% de plus que la même semaine il y a un an et 14,1% de plus que la moyenne quinquennale.

Analyse finale : Il faut encore beaucoup de chaleur/h2

Ryan Parsons, de Gelber & Associates à Houston, estime que si l'impact des fondamentaux sur l'offre et la demande est relativement clair cette semaine, avec une demande plus élevée et une offre plus faible, voire plate, il n'en reste pas moins que les prix à court terme dépendent de l'offre et de la demande :

"L'évolution des prix à court terme dépend non seulement de l'équilibre entre l'offre et la demande, mais aussi des attentes du marché, ce qui signifie qu'il faut se poser la question suivante : quel est le prix déjà fixé pour ce marché ?

Selon lui, compte tenu des températures élevées, les analystes prévoient depuis de nombreuses semaines une demande proche de la pointe.

"Nous voyons un scénario dans lequel les principales entités du marché se sont déjà positionnées pour la chaleur à venir, ce qui rendrait l'impact normalement haussier de ces fondamentaux sur le prix cette semaine plus faible que prévu."

Rhett Milne de NatGasWeather.com indique que les deux prochains rapports de l'EIA, qui couvrent les périodes du 14 au 21 juillet et du 21 au 28 juillet, devraient faire état d'augmentations légèrement inférieures à la moyenne quinquennale en raison de la chaleur généralisée à travers les États-Unis la semaine dernière, bien que cela ait été partiellement compensé par une production d'énergie éolienne plus importante d'une semaine à l'autre.

Et bien que le temps étouffant soit une constante aujourd'hui, il faisait encore plus chaud l'été dernier.

"Pour l'avenir, une fin juillet et un mois d'août chauds seront nécessaires, ainsi qu'un resserrement de l'équilibre entre l'offre et la demande, sinon les excédents resteront supérieurs à 250-300 milliards de pieds cubes jusqu'à l'automne.

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Clause de non-responsabilité: Le contenu de cet article a pour seul but d'éduquer et d'informer et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'un produit de base ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.