Gazprom, Gazprombank, Lukoil, le point sur les obligations russes

h2 Gazprom, Gazprombank, Lukoil, le point sur les obligations d'entreprises russes

Après un sommet du G20 sous tension, marqué par le départ précipité de Vladimir Poutine, les obligations d’entreprises russes restent sous pression sur le marché secondaire.

C’est notamment le cas de l’obligation GazpromBank Finance 4% - 2019 dont le rendement avoisine désormais les 6% en euros. Elle se traite largement sous le pair à 92% du nominal. La coupure de négociation s’élève à 100.000 euros tandis que l’emprunt bénéficie d’un rating «BBB-» (Investment Grade) chez Standard & Poor’s.

Gazprombank est l’une des entreprises directement visées par les sanctions prises par les autorités américaines et européennes à l’égard de la Russie et de certaines de ses entreprises. Pour exemple, les investisseurs, s’ils sont américains ou européens, ne pourront plus souscrire aux nouveaux instruments financiers d’une durée de plus de 90 jours que l'institution pourrait émettre (*). " La stabilité financière et opérationnelle de la banque ne devrait pas s’en ressentir ", avait rappelé à plusieurs reprises Gazprombank cet été.

Fondée et détenue à hauteur de 36% par Gazprom (MCX:GAZP), GazpromBank investit et octroie des crédits aux entreprises actives au cœur de l’économie russe, avec bien sur et en tête, l’industrie du gaz et de la pétrochimie, mais aussi la métallurgie, l’industrie nucléaire, la construction immobilière, les télécommunications et bien d’autres encore. Gazprombank opère via différentes filiales présentes en Russie, en Biélorussie, en Suisse, en Arménie, en Chine ou encore en Inde.

h2 L'obligation Lukoil disponible à 87% du nominal/h2

Le groupe pétrolier Lukoil (MCX:LKOH) doit également composer avec les sanctions occidentales décidées après l’annexion de la Crimée par la Russie. Si les mesures à l’encontre de Moscou ne visent pas directement l’entreprise, elles vont la forcer à réduire son programme d’investissement, déclarait fin juillet Vagit Alekperov, président et principal actionnaire de Lukoil. " Les sanctions sont liées au pays, nous sommes une société russe. Cela nous impacte, comme tout le monde " avait-t-il déclaré.

Lukoil est notamment présent sur le marché obligataire avec un emprunt arrivant à échéance en avril 2023. Il se négocie aux alentours des 87% du nominal. Son coupon s'élève à 4,563% et son rendement annuel se rapproche désormais des 7%. L'obligation se traite par coupures de 200.000 dollars et bénéficie d’un rating « BBB- » chez Standard & Poor’s.

h2 Gazprom: un rendement annuel de 3,90% à très courte échéance/h2

Si Gazprom n'est pas sur la liste des entreprises touchées directement par les sanctions occidentales, force est de constater qu'elle doit payer le prix fort pour se financer sur les marchés. On a pu s'en rendre compte pas plus tard que la semaine passée, lors de l'émission par le géant gazier d'une nouvelle obligation d’une maturité égale au 12 novembre 2015.

Pour séduire les investisseurs, Gazprom a dû offrir un coupon de 4,30%. Dans les premiers échanges, l'obligation se traite à 100,50% du nominal. Sa coupure s'élève à 200.000 dollars tandis que le rating attribué par Standard & Poor's à l'émission se situe à « BBB-». Gazprom est pour rappel l’un des leaders mondiaux dans l’extraction, la production et le transport de gaz et de pétrole.

h2 Le rouble à son plus bas historique face à l'euro et au dollar/h2

Alors que la Banque Centrale de Russie a renoncé la semaine passée à soutenir sa devise, le rouble n’en finit plus de dégringoler et enregistre une baisse supérieure à 20% face à l'euro depuis le 1er janvier.

L’investisseur qui resterait confiant dans l'évolution à plus long terme de la devise russe pourrait se tourner vers l’obligation émise par la Banque Internationale pour la Reconstruction et le Développement. Elle se négocie actuellement à 91,50% du nominal. Son rendement atteint désormais les 10%, compte tenu d’un coupon de 6,25% et d’une maturité égale au 5 juillet 2017. Cette ligne obligataire bénéficie des meilleurs ratings (« AAA ») auprès des grandes agences de notation, grâce au statut d'émetteur supranational de la BIRD.

/h2

Auteur:: Goldwasser Exchange