Gaz naturel : Le marché restera à $3 avec le froid de la mi-automne ?

Les partisans du gaz naturel sont une fois de plus sur la pente la plus glissante du marché pour cette année - la fixation des prix à 3 dollars - les conditions météorologiques, la demande et la production semblant toutes réunies pour qu'ils atteignent le sommet. Toutefois, après deux échecs en l'espace de cinq mois, il n'est pas tout à fait faux de se demander s'ils maintiendront le cap.

Depuis leur dernière incursion dans le territoire à 1 dollar par mmBtu, ou million d'unités thermiques métriques, en avril, les contrats à terme de gaz sur le Henry Hub du New York Mercantile Exchange ont grimpé de près de 60 % par rapport aux niveaux les plus bas de l'époque pour atteindre 3,055 dollars mercredi - un pic depuis le sommet de 4,394 dollars atteint en 2023.

Cependant, la situation a toujours été houleuse pour les acheteurs, qui, en l'absence d'une véritable tempête majeure - neige ou ouragan - ont souvent été pris dans les affres d'une fixation des prix à 2 dollars. Les événements dramatiques n'ont pourtant pas manqué, qu'il s'agisse de pics soudains de la demande de GNL, de pannes inattendues des gazoducs ou d'une production record dépassant le milliard de pieds cubes (Gpi3) par jour. Il y a même eu un gain de 24 % en juin, le meilleur mois pour les gaziers depuis avril 2022.

Miraculeusement, cependant, le prix de 3 dollars a continué à échapper au marché pendant la majeure partie de l'année. Avant cette semaine, il ne s'est produit qu'en mars, lorsqu'un refroidissement tardif, sans la froideur typique de l'hiver, a entraîné une demande moyenne de chauffage qui a atteint un pic de 3,027 dollars. Puis, en août, avec une chaleur record au Texas et dans d'autres régions chaudes de l'été, on a frôlé les 3,018 dollars.

La production quotidienne supérieure à 100 milliards de pieds cubes est-elle une nouvelle normalité ?/h2

Aujourd'hui, alors que le milieu de l'automne laisse présager un froid plus intense avant la transition vers l'hiver, certains analystes estiment que le marché pourrait se contenter de se maintenir à des niveaux de 3 dollars, car les acteurs du marché considèrent de plus en plus la production supérieure à 100 milliards de pieds cubes par jour comme la nouvelle norme pour l'Amérique.

Certains considèrent également comme négligeable l'excédent de stockage actuel, qui est supérieur de 6 % aux niveaux des cinq dernières années. Il est vrai qu'il s'agissait auparavant d'une valeur à deux chiffres.

Bloomberg, par exemple, estime que la production s'est maintenue juste au-dessus de 100 milliards de pieds cubes par jour mercredi, au même niveau qu'en début de semaine, en raison d'une série d'opérations de maintenance dans le bassin permien. Plus important encore, la production du mois d'octobre est jusqu'à présent inférieure de plus de 2 milliards de pieds cubes par jour à celle des mois les plus chauds de l'été.

Parallèlement, le journal spécialisé naturalgasintel.com a cité NatGasWeather qui a déclaré que les prévisions ont ajouté plusieurs degrés-jours de chauffage, en grande partie à cause de l'air plus froid qui devrait souffler dans le nord-est des États-Unis à la fin de la semaine, créant ainsi une demande précoce de gaz pour alimenter les chaudières.

Selon NatGasWeather, une certaine demande de chauffage est déjà apparue dans les régions les plus septentrionales des Rocheuses et du Haut-Midwest en début de semaine, après l'arrivée d'un système froid et pluvieux dans ces régions.

En décomposant le phénomène, la société indique que le temps frais devrait rester au-dessus du Midwest et s'étendre au Nord-Est, fournissant une "petite augmentation" de la demande au cours du prochain week-end, bien que les parties méridionales du pays devraient connaître des besoins de refroidissement moins importants au même moment. Le rapport ajoute : "Les cartes météorologiques à long terme indiquent des températures proches de la normale :

"Les cartes météorologiques à long terme indiquent des températures proches de la normale ou supérieures à la normale sur la majeure partie des États-Unis du 19 au 31 octobre, pour une demande inférieure à la normale.

"Le risque est que des tendances plus fraîches se manifestent à temps dans le Midwest ou le Nord-Est, tout comme les données nocturnes l'ont montré pour le début de la semaine prochaine et la période de huit à quinze jours.

Les prévisions météorologiques et de stockage précèdent la mise à jour hebdomadaire du gouvernement américain sur l'offre et la demande de gaz naturel pour la semaine qui s'est achevée le 29 septembre.

Des stocks inférieurs à la moyenne la semaine dernière ? /h2

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Les services publics américains ont probablement ajouté 92 milliards de pieds cubes au stockage la semaine dernière, ce qui est inférieur à la moyenne, a montré un sondage Reuters mercredi.

Ce chiffre serait inférieur aux 126 milliards de pieds cubes injectés au cours de la même semaine il y a un an et à l'augmentation moyenne sur cinq ans (2018-2022) de 103 milliards de pieds cubes pour cette période de l'année.

Au cours de la semaine qui s'est terminée le 22 septembre, les services publics ont ajouté 90 milliards de pieds cubes de gaz au stockage.

Les prévisions pour la semaine terminée le 29 septembre porteraient les stocks à 3,451 billions de pieds cubes, ou tcf, soit 11,8% de plus que la même semaine il y a un an et 5,4% de plus que la moyenne quinquennale.

Selon Refinitiv, fournisseur de données associé à Reuters, il y a eu 59 degrés-jours (DJ) la semaine dernière, alors que la normale sur 30 ans est de 63 DJ pour la même période.

Les DJT mesurent le nombre de degrés que la température moyenne d'une journée est supérieure ou inférieure à 65 degrés Fahrenheit (18 Celsius) afin d'estimer la demande de climatisation ou de chauffage des habitations et des entreprises.

Certains modèles météorologiques s'assombrissent à mesure que l'automne s'installe /h2

Mickey Shuman, météorologue principal chez Atmospheric G2, indique qu'un changement significatif de régime est attendu plus tard cette semaine et au début de la semaine prochaine. Il ajoute :

"Un flux amplifié en altitude et un système de tempête intégré mettront brusquement fin à la chaleur résiduelle dans l'est des États-Unis et provoqueront le premier coup de froid polaire modifié dans le centre, le sud et l'est des États-Unis. Le refroidissement entraînera une forte hausse des DJC, poussant brièvement les niveaux quotidiens vers le côté supérieur de la moyenne".

Steve Silver, météorologue principal chez Maxar, indique que le court terme se caractérise par une chaleur inhabituelle pour la saison dans l'Est, avant un front froid qui apportera le premier vrai goût d'automne au centre du continent. Il ajoute :

"À Chicago, les températures maximales passeront de 80 degrés mercredi à 50 degrés d'ici le week-end. De l'air plus frais devrait également s'infiltrer au Texas d'ici le week-end, mettant fin à une vague de chaleur qui a duré pendant la majeure partie du mois de septembre.

La demande de GNL pourrait également augmenter

Selon Eli Rubin, analyste principal chez EBW Analytics Group, l'installation d'exportation de GNL de Cove Point, dans le Maryland, "pourrait revenir de son arrêt annuel dans les sept à dix prochains jours, jetant ainsi les bases d'une reprise potentielle au milieu ou à la fin du mois". Cove Point a été mise à l'écart pendant des semaines en raison d'une maintenance prévue à l'automne.

En outre, selon M. Rubin, Freeport LNG, au Texas, a demandé à la Commission fédérale de réglementation de l'énergie l'autorisation d'entamer les travaux de remise en service d'un deuxième quai de chargement. Ce quai est hors service depuis une explosion survenue dans l'installation en juin 2022.

L'absence du deuxième quai de chargement a nui à la flexibilité opérationnelle de Freeport et a maintenu le gaz d'alimentation à un niveau inférieur d'environ 10 à 20 % à sa capacité démontrée, a déclaré M. Rubin, qui a ajouté :

"Lorsque le deuxième quai de chargement sera remis en service et que les températures baisseront de façon saisonnière, le gaz d'alimentation de Freeport pourrait augmenter de 0,3 à 0,4 milliard de pieds cubes par jour - à condition que l'on puisse éviter les problèmes opérationnels récurrents qui ont toujours affecté l'installation d'exportation de GNL.

Les graphiques du gaz montrent un soutien pour les 3 $, avec quelques mises en garde

Revenons donc à la probabilité d'un prix de 3 dollars : Quel est le degré de soutien ?

Graphique de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com

Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com, indique que les graphiques du carrefour Henry montrent un potentiel de maintien à ce niveau si un support d'ancrage se forme à 3,25 dollars. Il ajoute :

"La stabilité au-dessus de 2,93 $ sert de support à la vague haussière actuelle qui vise 3,18 $ et la moyenne mobile simple de 100 mois de 3,25 $, qui est suivie de près par la moyenne mobile exponentielle de 50 semaines de 3,33 $.

"Mais une base solide au-dessus de 3,25 $ serait nécessaire pour une extension du rebond haussier vers la prochaine jambe de hausse, marquée par la moyenne mobile simple de 200 semaines de 3,77 $."

"Nous devrions nous souvenir de la dernière forte impulsion haussière qui a laissé un trou d'air à 2,78 $ - 2,65 $ à combler.

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Clause de non-responsabilité: Cet article a pour seul but d'informer et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.