Gaz naturel : existe-t-il un marché plus déconcertant que celui-ci ?

Du stocage à la météo, de nombre d'appareils de forage à la tarification, le gaz naturel est un marché pour les paris les plus imaginatifs. Et comme dans tout jeu de cartes, la maison aura presque toujours une meilleure main que la vôtre, quelle que soit votre intelligence.

L'analogie avec le casino explique en partie ce qui est probablement le commerce de l'énergie le plus fascinant actuellement - quelles que soient les données, les fondamentaux et les esprits animaux à l'œuvre, il n'est jamais facile d'obtenir du marché du gaz qu'il vous obéisse.

Au contraire, il est plus probable qu'il fasse "ce qu'il veut" semaine après semaine, parfois mois après mois. L'exemple le plus clair est l'étouffement à 2 dollars que nous avons vu s'appliquer aux contrats à terme sur le gaz au carrefour Henry du New York Mercantile Exchange depuis le début de l'année.

Quelle que soit la chaleur (le Texas a connu une cuisson record pendant presque tout l'été), quelles que soient les brûlures d'électricité (les chiffres de la consommation ont souvent été hors normes pendant de nombreuses semaines, les Américains faisant tourner leurs climatiseurs à plein régime), et quelle que soit l'ampleur du déclin des plates-formes gazières et pétrolières (ces dernières produisant également du "gaz associé"), il fallait se préparer à être surpris par l'absence de toute surprise dans la fixation des prix du gaz.

Et ce ne sont pas seulement les acheteurs qui ont été frustrés dans leurs tentatives d'amener le marché à 3 dollars et plus (on se souviendra de l'anomalie de la semaine dernière lorsque le premier mois du hub a atteint 3,02 dollars).

Les vendeurs à découvert n'ont pas non plus eu la possibilité de réaliser des bénéfices considérables en rêvant de ramener le marché à des niveaux de 1 dollar.

En ce sens, le gaz naturel est probablement le meilleur égalisateur des marchés à l'heure actuelle. Son absence de direction est la somme collective des individus qui travaillent à se contrecarrer les uns les autres, et seul le "candidat le plus méritant" obtient un laissez-passer.

C'est tout le contraire du pétrole, où une organisation comme l'OPEP, ivre de pouvoir, peut prendre en otage l'ensemble des consommateurs d'énergie de la planète.

Cela ne veut pas dire que Vladimir Poutine ne peut pas créer son propre cauchemar énergétique pour l'Europe avec le gaz. Il a bien sûr essayé. Mais il a également échoué, de manière mémorable. Cela en dit long sur la démocratisation de l'énergie via le gaz.

Et il pourrait en être ainsi pendant un certain temps - au moins pour un prix de 2 dollars au milieu de la fourchette.

Graphiques de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com

Après avoir corrigé rapidement depuis la barre psychologique des 3 dollars pour atteindre 2,56 dollars, la dynamique immédiate du gaz était baissière, a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com.

Dixit a déclaré que le graphique de quatre heures sur le contrat du premier mois du Henry Hub, septembre, "maintient la stabilité sous la 50 EMA, ou moyenne mobile exponentielle, de 2,71 $, ainsi que la confluence de la moyenne mobile simple de 100 SMA à 2,68 $ et de 200 SMA à 2,67 $ agissant comme une résistance stimulante".

Cela ne signifie pas pour autant que le prix de 3 dollars n'est pas à l'horizon, a déclaré M. Dixit.

"Tant que le support majeur de la moyenne mobile 100 jours à 2,44 $ n'est pas violé sur une base de clôture quotidienne/hebdomadaire, les chances de reprise de la tendance haussière restent intactes", a-t-il déclaré. "Les cibles initiales seraient un nouveau test du sommet de 3,01 $, suivi de la moyenne mobile à 100 mois alignée statiquement sur 3,24 $, suivie de la moyenne mobile à 50 semaines à 3,53 $."

Enverus Intelligence Research a également déclaré que les contrats à terme sur le Henry Hub resteraient probablement dans une fourchette avant que l'hiver ne les porte potentiellement à un sommet de 3,50 dollars, car le marché attend de nouvelles capacités d'exportation de GNL pour encourager des prix plus élevés,

Selon le prévisionniste NatGasWeather, la période commençant dimanche 20 août et se terminant le 25 août s'annonce comme étant "presque la plus forte de l'été et des 40 dernières années pour cette période, même après des tendances nocturnes plus fraîches".

"Mais si les données météorologiques tendent à se refroidir davantage au début de la semaine prochaine, ce serait clairement décevant", a déclaré NatGasWeather dans un blog publié par le portail de l'industrie naturalgasintel.com.

Les négociants ont dû mettre en balance un "modèle de chaleur impressionnant" qui fera grimper en flèche la demande nationale la semaine prochaine avec une faible demande de gaz d'alimentation pour le GNL (gaz naturel liquéfié) et une production toujours forte, a ajouté NatGasWeather.

Les conditions météorologiques ont été suffisamment chaudes pour réduire l'excédent de stockage dans les 48 États américains inférieurs par rapport à la moyenne quinquennale à environ 250 milliards de pieds cubes, avec le potentiel de tendre vers 200 milliards de pieds cubes en supposant des conditions "relativement chaudes" en septembre, a déclaré le prévisionniste.

Plusieurs analystes soulignent que la baisse récente des degrés-jours de refroidissement (CDD) a un impact sur les perspectives de la demande pour les deuxième et troisième semaines de stockage à venir. Les CDD, utilisés pour estimer la demande de refroidissement des maisons et des entreprises, mesurent le nombre de degrés d'une journée où la température moyenne est supérieure à 65 degrés Fahrenheit.

Dans une note adressée aux clients mercredi, Eli Rubin, analyste chez EBW Analytics Group, a déclaré que le marché avait tenté de "se rééquilibrer dans le sillage du rallye de la semaine dernière, alimenté par la vente à découvert".

"Le soutien substantiel apporté par les conditions météorologiques s'estompe à la fin du mois d'août", a déclaré M. Rubin. "Bien que le début de la semaine prochaine puisse encore flirter avec les records de CDD, la consommation quotidienne de gaz du secteur de l'énergie pourrait chuter de près de 4,0 milliards de pieds cubes par jour au cours de la semaine suivante, en même temps que les menaces tropicales augmenteront.

Dans le même temps, la production pourrait se redresser au cours de la semaine prochaine à la suite des impacts liés à la maintenance sur les volumes du nord-est, selon Rubin de EBW.

"Bien que les vendeurs à découvert puissent prendre des bénéfices pour endiguer l'hémorragie, des prix modérément plus bas à l'avant de la courbe NYMEX sont favorisés à court terme", a ajouté M. Rubin.

L'analyste de l'EIA Jozef Lieskovsky, interrogé sur l'impact de la chute des plateformes sur la production, a déclaré : "Je pense que nous avons peut-être atteint le creux de la vague :

"Je pense que nous pourrions voir le point le plus bas de la baisse du nombre d'appareils de forage ce mois-ci. La capacité des gazoducs est connue pour augmenter la production [...] et avec la demande attendue et la capacité des gazoducs, la situation pourrait s'inverser rapidement".

Selon EBW Analytics, bien que la croissance de la production puisse s'arrêter au cours des 30 à 45 prochains jours, les foreurs se sont concentrés sur le maintien de la "capacité de production" et pourraient augmenter l'offre au début de l'hiver, en particulier dans le nord-est. Avec le retour de l'offre, les primes de risque hivernal du gaz naturel NYMEX pourraient se dégonfler jusqu'à la fin de l'année en l'absence d'un début froid de la saison de chauffage". EBW a déclaré.

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Clause de non-responsabilité: L'objectif de cet article est purement informatif et ne constitue en aucun cas une incitation ou une recommandation d'achat ou de vente d'une matière première ou d'un titre connexe. L'auteur, Barani Krishnan, ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit. Il utilise généralement un éventail de points de vue autres que le sien pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue opposés et des variables de marché.