Forex : Le Dollar va-t-il continuer à progresser face à l’Euro en mai ?
Kathy Lien | 07/05/2019 05:15
Le mois d’avril a été excellent pour le Dollar américain, mais le début du mois de mai a été difficile.
Les prises de bénéfices de fin avril ont fait baisser le billet vert au début, mais le rallye a été relancé par les commentaires optimistes du président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell. Ensuite vendredi, le Dollar américain a reculé malgré de bons chiffres sur le marché du travail. Ce dernier mouvement incite les investisseurs à se demander si le billet vert a atteint un sommet, ouvrant la voie à un creux de l'Euro et d'autres grandes devises.
Sur une base fondamentale, le Dollar américain devrait être une devise plus attrayante. L’économie américaine se porte mieux et la Fed est plus hawkish que les autres banques centrales, mais techniquement, tombant à des creux de plusieurs mois, l’EUR est vulnérable à un nouveau rebond qui pourrait pousser cette devise et d’autres encore plus haut.
- La Fed a laissé les taux inchangés, avec des commentaires optimistes de Powell
- Revenu personnel 0,1% contre 0,4% prévu
- Dépenses personnelles 0,1% contre 0,3% prévu
- Inflation PCE 0,2% contre 0,3% prévu
- S&P CaseShiller 0,2% contre 0,2% prévu
- Ventes de logements en attente 3,8% contre 1,5% prévu
- Confiance des consommateurs 129,2 contre 126,8 prévu
- Emplois ADP (PA:ADP) (NASDAQ: ADP) 275K contre 180K prévu
- ISM manufacturier 52,8 contre 55 prévu
- Commandes d’usine 1,9% contre 1,6% prévu
- Emplois non agricoles 263K contre 190K prévu
- Taux de chômage de 3,6% contre 3,8% prévu
- Salaire horaire moyen 0,2% contre 0,3% prévu
- ISM non manufacturier 55,5 contre 57 prévu
- Prix à la production et balance commerciale - L'activité commerciale devrait se modérer, mais les prix à la production pourraient remonter, le prix du pétrole ayant atteint de nouveaux sommets en avril.
- Prix à la consommation - Il faudra voir comment l'IPP évolue, mais l'inflation devrait être plus forte, le prix de l'essence ayant atteint son plus haut niveau depuis octobre le mois dernier.
- Support 110.00
- Résistance 112.00
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Mai est typiquement un bon mois pour le Dollar
Nous avons tous entendu l’adage: Vendez en mai et partez, ou en anglais sell in May and go away. C’est une stratégie d’investissement bien connue qui invite les investisseurs à acheter des actions entre novembre et avril et à opter pour des obligations entre mai et octobre. Mais ce mois-ci est généralement bon pour le S&P 500, qui a enregistré des gains 7 fois ses 10 dernières années. L'indice du Dollar a également tendance à bien performer en mai, enregistrant une hausse 12 fois sur les 15 dernières années (cf. graphique ci-dessous).
Fondamentalement, le Dollar américain devrait être une devise attrayante. Le rapport de l'emploi de vendredi montre que le marché du travail est solide, trouver du travail est facile, mais les gains salariaux sont limités.
Il est aussi important que le président de la Fed, M. Powell, soit optimiste. Lors de la réunion du FOMC de la semaine dernière, il a déclaré que de solides fondamentaux soutenaient l'économie alors que celle-ci restait sur la bonne voie. Il a rejeté les propos d'assouplissement, a décrit la politique de la Fed comme "appropriée pour le moment", et a déclaré: "nous ne voyons pas de solides arguments en faveur d'une évolution dans un sens ou dans l'autre". Alors que la déclaration du FOMC mettait l'accent sur les aspects négatifs tels qu'une faible inflation, une consommation et un investissement plus faible, Powell a minimisé toutes ces préoccupations. Il a reconnu que l'inflation était plus faible mais a attribué la faiblesse à des facteurs transitoires. Il a également déclaré que les dépenses de consommation et les investissements des entreprises augmenteraient probablement et a souligné que certains des risques qui les préoccupaient en mars (tels que le Brexit, l'Europe et la Chine) se sont "modérés". Ces commentaires optimistes ont déclenché une hausse du Dollar si forte qu'elle a conduit l'EUR/USD en dessous de 1.12.
Tandis que ce rallye a freiné suite aux NFP, nous pensons que le Dollar reste un achat pour deux raisons principales. Premièrement, le président de la Fed a expliqué très clairement qu'en matière économique, il voit le verre à moitié plein. Il s'attend à ce que les perspectives s'améliorent à mesure que la faiblesse précédente s'atténue. Deuxièmement, il ne voit aucune raison de parler de réductions de taux. Ce point de vue contraste vivement avec celui d'autres banques centrales, qui ont exprimé des préoccupations en matière de croissance et ont ouvertement parlé d'une réponse pour contrer la tendance.
Les divergences économiques et de politiques monétaires ont été les raisons de la forte progression du Dollar en avril, et elles devraient continuer à être une source de soutien pour le billet vert.
N'oubliez pas qu'en matière de trading de devises, le sentiment et l'analyse technique sont également importants. L'EUR/USD a trouvé un support au-dessus de 1.11. Nous pourrions encore observer des prises de profits sur les positions longues de dollars avant que les acheteurs ne reviennent. Le niveau de résistance suivant pour EUR/USD est proche de 1,1270.
h3 Euro/h3 h3 Rappel des données récentes/h3- Confiance économique de la ZE 104 contre 105 prévu
- Confiance GfK allemande 10,4 contre 10,3 prévu
- Variation du chômage allemand -12K contre -7K prévu
- Taux de chômage allemand 4,9% contre 4,9% prévu
- IPC allemand 1% contre 0,5% prévu
- PIB de la zone euro 0,4% contre 0,3% prévu
- Taux de chômage de la zone euro 7,7% contre 7,8% prévu
- Ventes au détail en Allemagne -0,2% contre -0,5% prévu
- Révision de l'indice allemand PMI manufacturier 44,4 contre 44,5 prévu
- Révision de l'indice PMI manufacturier de la ZE 48,9 contre 47,8 prévu
- IPC Core zone euro 1.2% contre 1% prévu
- IPC Estimé zone euro 1,7% contre 1,6% prévu
- Ventes au détail de la ZE - Probablement plus faibles compte tenu de la baisse des ventes au détail allemandes et françaises
- Production industrielle et Balance commerciale allemandes - Il faudra voir comment sont les commandes d'usine mais l'activité manufacturière devrait être modérée dans la plus grande économie de la zone euro.
- Support 1.1100
- Résistance 1.1300
Euro: Trop tôt pour un creux
Il est beaucoup trop tôt pour déclarer un niveau plancher de l'Euro. Bien que la devise ait fortement rebondi après le rapport sur les emplois non agricoles publié vendredi aux États-Unis, la tendance à la baisse reste intacte. Les premiers signes de stabilisation sont minces: le PIB est légèrement plus fort mais en dessous de la tendance, et bien que les estimations de l’IPC aient augmenté en avril, elles sont bien en deçà de l’objectif de 2% fixé par la banque centrale. La confiance est faible, les ventes au détail en Allemagne ont reculé pour le deuxième mois consécutif et l'activité manufacturière a été plus faible que prévu. En juin, la Banque Centrale Européenne publiera les termes de son opération de refinancement ciblée de long terme, et si l'économie ne se renforce pas au cours du mois prochain, le programme pourrait être plus généreux que prévu. Les révisions apportées cette semaine au PMI du secteur des services, aux ventes au détail de la zone euro, aux commandes d’usines allemandes, à la production industrielle et aux bilans de la balance commerciale ne devraient pas apporter un grand soutien à la devise. Jusqu'à ce que nous constations des améliorations constantes des indices PMI ou des signes plus prononcés d'inflation, le chemin avec le moins d'obstacles pour EUR/USD devrait être à la baisse.
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