Focus sur l'obligation Intrum AB 3% 2027 en euro
Goldwasser Exchange | 13/01/2023 13:05
L’obligation Intrum AB d’une durée résiduelle de 4 ans cote aux alentours de 84% du nominal sur le marché secondaire. Elle dépasse ainsi ses niveaux de la fin novembre, juste avant sa chute aussi brève que brutale où l’emprunt est tombé à un peu moins de 78%.
Au cours actuel de 83,64% du nominal, l’obligation du groupe suédois spécialisé dans les prestations de gestion et de recouvrement des créances offre à ses détenteurs un rendement de 7,25%, compte tenu d’un coupon de 3% et d’une maturité égale au 15 septembre 2027.
La coupure minimale est de 100.000 euros.
Le coup de mou de l’emprunt à la fin de l’année dernière peut s’expliquer par les décisions de Moody’s et Fitch, mais aussi par le fait qu’Intrum AB a passé une réduction de valeur sur une participation en Italie. L’impact de cette opération se fera sentir dans les comptes du quatrième trimestre 2022, a fait savoir l’entreprise.
Intrum AB a aussi été confronté à la décision de Fitch Ratings de dégrader la perspective des notes à "négative" (en raison de cet ajustement de réduction de valeur en Italie notamment), même si le rating "BB" de l’obligation sous revue a été confirmé.
Moody’s de son côté n’a pas hésité, annonçant le 16 novembre une dégradation des ratings d’un cran à "Ba3", contre "Ba2" précédemment, une note assortie d’une perspective stable.
L’obligation sous revue est donc désormais affublée d’un "Ba3" chez Moody’s et d’un "BB" chez Fitch, dans la catégorie "High yield" (spéculative), ce qui explique le niveau de rendement.
Moody’s justifie sa décision par ses inquiétudes concernant l’endettement élevé d’Intrum AB, lequel persiste désormais depuis la mise en œuvre d’une stratégie de croissance financée par la dette. Et l’agence s’attend à ce que la détérioration de l'environnement macroéconomique en Europe, l'augmentation des coûts de financement (via la hausse des taux d’intérêt, NDLR) et la forte concurrence entre les sociétés de recouvrement de créances ajoutent à la pression sur la rentabilité. Autant d’éléments qui devraient impacter négativement la capacité du groupe suédois à restaurer durablement ses ratios financiers à court terme, toujours selon Moody’s.
h2 Qui est Intrum AB ?/h2
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Intrum AB est né du rapprochement entre la société Intrum Justitia et Lindorff en 2017. Une fusion qui a permis de mettre sur pied un véritable leader des sociétés de recouvrement et de gestion de créances. Celui-ci est présent dans 25 pays européens (ainsi qu’au Brésil). Il dispose d’une équipe de plus de 10.000 collaborateurs et sert de l’ordre de 80.000 clients.
En 2021, Intrum AB a réalisé un chiffre d’affaires de 17,9 milliards de couronnes suédoises (+/- 1,6 milliard d’euros), sur base des dernières données annuelles disponibles.
Les résultats trimestriels les plus récents sont accessibles via ce lien URL.
Cotée à la Bourse de Stockholm, l’entreprise affiche une capitalisation boursière de l’ordre de 16,4 milliards de couronnes suédoises (+/- 1,45 milliard d’euros)
h2 Recouvrement & rachat de créances/h2Rappelons que le recouvrement de créances consiste à utiliser tous les moyens légaux à disposition (amiables, judiciaires...) pour obtenir, de la part du débiteur, le paiement de la dette en souffrance et redevable aux créanciers.
Il se peut toutefois que la perspective d'une procédure de recouvrement judiciaire (d'une créance) rebute certains acteurs économiques, pour toute une série de raisons (coûts, temps, besoin pressant de liquidités...).
Les clients (les banques notamment) ont alors la possibilité de céder leurs créances à Intrum AB. C'est l'autre facette du métier du groupe suédois: le rachat de créances.
Le rachat de créances consiste en la cession d'un portefeuille de créances à une autre partie (Intrum AB dans le cas présent). Dans la plupart des cas, les créances acquises sont ensuite recouvrées par l'acquéreur lui-même, ce dernier reprenant alors à son compte les frais de recouvrement, mais aussi le risque de non-paiement de la dette...
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