FedEx Vs. UPS: Quelle est la meilleur action de logistique face au ralentissement économique ?
Haris Anwar | 06/12/2022 01:26
- FedEx et United Parcel Services ont produit un puissant rebond au cours du mois dernier.
- Le plus grand défi pour FedEx est de contenir ses coûts et d'améliorer ses marges dans cet environnement fortement inflationniste.
- UPS a montré de manière constante que son modèle est mieux préparé à faire face aux cycles économiques.
Il ne semble pas que ce soit le bon moment pour parier sur des sociétés qui sont un pur jeu économique. Il est de plus en plus possible que l'économie mondiale entre en récession l'année prochaine, car l'agressivité des hausse des taux d'intérêt se répercute sur l'économie et ralentit la demande.
Pourtant, malgré les risques macroéconomiques, les actions des sociétés de livraison de marchandises - FedEx (NYSE :FDX) et United Parcel Service (NYSE :UPS) - ont connu un puissant rebond au cours du mois dernier, signalant qu'elles ont touché le fond dans le ralentissement actuel du marché.
Ces géants mondiaux du fret et de la logistique touchent de nombreux secteurs, des biens de consommation aux produits pharmaceutiques, et le rebond de leurs actions après une forte baisse est un signe encourageant. Donc, si vous cherchez à ajouter l'un de ces acteurs à votre portefeuille dès maintenant, vous devez choisir entre ces deux concurrents et leurs perspectives de croissance. Vous trouverez ci-dessous un examen plus approfondi :
h2 FedEx subit une profonde restructuration/h2FedEx, dont le siège est à Memphis, dans le Tennessee, tente de regagner la confiance des investisseurs ces jours-ci, après que ses activités aient perdu de leur dynamisme en raison de la baisse de la demande de livraison due à la pandémie.
Le plus grand défi pour l'entreprise est de contenir ses coûts et d'améliorer ses marges dans cet environnement hautement inflationniste. En septembre, FedEx a déclaré aux investisseurs qu'elle prévoyait de réduire ses coûts de 2,7 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois afin de compenser la baisse du volume de colis, notamment dans l'unité Express.
Dans cet environnement macroéconomique hostile, FedEx s'efforce également de surmonter les inefficacités opérationnelles, qui ont maintenu ses coûts plus élevés et le cours de l'action déprimé. Contrairement au réseau unique d'UPS, l'activité terrestre de FedEx est gérée par des entrepreneurs indépendants, tandis que l'activité express possède des avions et des véhicules et emploie directement des salariés et des pilotes.
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Source : InvestingPro
Ces problèmes structurels ont rendu les investisseurs sceptiques à l'égard de FedEx et de son attrait pour les investisseurs. Même avant la faible conjoncture économique actuelle, FedEx a eu l'habitude de décevoir les investisseurs. Au cours de son exercice 2019, la dernière année complète avant le déclenchement de la pandémie, la société a fixé des prévisions, les a relevées, puis les a réduites deux fois.
L'année précédente, FedEx a présenté un objectif de bénéfice ajusté, l'a abaissé, puis l'a relevé deux fois. En fait, au cours de neuf des dix années où FedEx a fixé un objectif de bénéfice par action pour l'ensemble de l'année, la société a réduit cet objectif au moins une fois.
Le nouveau PDG de la société, Raj Subramaniam, tente de résoudre ces problèmes dans le cadre d'un accord avec un investisseur activiste, D.E. Shaw. Pour contenter les investisseurs, il a augmenté le dividende trimestriel de FedEx de plus de 50 %, restructuré son conseil d'administration et promis des réductions de coûts importantes.
Malgré ces signes encourageants, FedEx n'est plus une valeur de croissance. En fait, le nouveau plan de restructuration de FDX indique clairement qu'une plus grande partie des bénéfices visés proviendra des réductions de coûts et moins de la croissance.
Pour ces raisons, je vois FDX confronté à une plus grande pression à l'avenir si l'économie prend un mauvais virage, en particulier lorsque la société est en train de procéder à un redressement majeur. L'évolution actuelle de FDX prendra du temps, mesuré en années et non en trimestres.
h2 UPS : Une performance constante/h2UPS, en revanche, est en bien meilleure posture. L'entreprise a constamment montré que son modèle est mieux préparé pour faire face aux cycles économiques.
Au cours des dernières années, UPS a amélioré la qualité de ses bénéfices sous-jacents. Au cours du dernier trimestre, l'expansion de ses marges dans le secteur des colis domestiques aux États-Unis a été impressionnante, malgré une pression sur les coûts similaire à celle qui a maintenu les marges de FedEx à un niveau bas.
UPS a été en mesure d'augmenter son revenu par pièce de 23% depuis 2019 et de traduire cette croissance en bénéfices plus élevés -- grâce à des opérations terrestres supérieures et à une meilleure gestion des coûts. UPS prévoit également d'apporter davantage de changements en interne, comme l'introduction de plus d'automatisation dans ses installations de tri, afin de maintenir la croissance des marges bénéficiaires. En raison de cette surperformance, UPS a un excellent score sur les modèles d'InvestingPro qui analysent la santé financière des entreprises.
Source : InvestingPro
Soulignant cette force, les analystes de Deutsche Bank ont recommandé l'achat d'actions UPS dans une note récente, affirmant que les risques macroéconomiques sont déjà reflétés dans le prix actuel de l'action. Leur note ajoute :
"À court terme, nous pensons que les acteurs du marché sont trop concentrés sur la croissance des volumes et non sur les initiatives en matière de mix et de productivité, qui, selon nous, peuvent générer une croissance positive du chiffre d'affaires et des marges de contribution solides malgré une baisse modeste des volumes domestiques par les acteurs du marché."
Deutsche Bank a fait passer UPS de "hold" à "buy" et a relevé son objectif de cours de 197 dollars à 220 dollars par action. Le nouvel objectif implique une hausse de 20 % par rapport à la valeur de négociation de 184,26 dollars de lundi.
Divulgation: Au moment de la rédaction de cet article, l'auteur ne possède pas d'actions des sociétés mentionnées dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.
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