EUR sous pression, NZD toujours en baisse
Swissquote Europe Ltd | 28/01/2014 08:46
La propension au risque a commencé à se stabiliser sous l'effet des mesures prises par les banquiers centraux des pays émergents pour atténuer la phase récente de volatilité. Les places asiatiques se sont stabilisées (malgré une séance mitigée aujourd'hui) et le VIX a légèrement reculé après le pic touché récemment, lorsque la banque centrale turque a annoncé la tenue d'une réunion aujourd'hui. La persistance des incertitudes, telles que l'éventualité d'une nouvelle réduction des achats d'actifs par la Fed ou la décélération de la Chine, pourrait cependant déclencher une nouvelle vague de frilosité, aussi restons-nous prudents. Les investisseurs s'inquiètent des turbulences dans les pays émergents et d'un nouveau resserrement des liquidités résultant de la politique monétaire de la Fed. Le consensus table sur une nouvelle diminution de 10 milliards de dollars des rachats d'actifs lors de la prochaine réunion du FOMC et sur l'assurance du maintien des taux à des niveaux ultra-bas pour une période prolongée. Cela ne suffira sans doute pas à rassurer les investisseurs, sauf si le FOMC fait clairement comprendre qu'il considère les perturbations dans les pays émergents et sur les marchés des actifs comme une menace pour la reprise américaine. Nous nous attendons à voir la progression du yen se poursuivre et pensons vendre l'USDJPY sur rebond. Par ailleurs, nous anticipons un raffermissement du dollar, car la Fed devrait, selon nous, rester sur la voie du tapering et maintenir son orientation stratégique actuelle. A la surprise générale, la RBI (Reserve Bank of India) a relevé ses taux directeur de 25 pb pour les porter à 8.0% aujourd'hui. Elle admet que l'IPC brut s'est atténué en raison de la baisse des prix des légumes, mais les pressions sur les services et les salaires restent inquiétantes. Il semble que le niveau élevé de l'inflation (tant brute que sous-jacente) ait entraîné une interprétation stricte de l'orientation de politique monétaire de décembre de la RBI. Sauf nouvelle hausse de la trajectoire de l'inflation, il n'y aura sans doute pas de nouvelle augmentation des taux avant un bon moment. L'USDINR n'a que très légèrement grimpé pour passer de son plus bas intraday de 62.52 à 62.67.
En Turquie, la banque centrale a convoqué une réunion d'urgence, avec publication d'un rapport actualisé sur l'inflation et de nouvelles mesures à la clé. Les attentes varient, mais nous anticipons une hausse de 2.00% à 2.25% du taux des prêts à un jour (actuellement à 7.75%), ce qui devrait permettre de stabiliser la livre à court terme. Les problèmes politiques persistent cependant et ne seront pas résolus par un resserrement du crédit. D'autres mesures pourraient également être annoncées, telles qu'une augmentation du financement des SVT ou l'ajustement du taux repo à 7 jours, mais un contrôle des capitaux semble peu probable. Si une brève pause de l'aversion au risque est possible dans les jours à venir, nous continuons de conseiller la plus grande prudence sur les marchés des changes.
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Risques
EUR/USD L'EUR/USD continue de se démener après le retournement baissier intrajournalier observé vendredi près de la résistance des 1,3699. Des supports horaires se trouvent à 1,3625 (plus bas intrajournalier, voir aussi retracement à 50%) et à 1,3583 (plus haut du 22/01/2014). La paire peut trouver des résistances à 1,3739 (plus haut du 24/01/2014) et à 1,3819 (plus haut du 30/12/2013). À long terme, la récente fausse évasion proche de la zone de résistance clé définie par la barre des 1,3811 (plus haut du 11/12/2013) et la tendance baissière à long terme (autour de 1,3890) suggèrent un potentiel de hausse limité. Nous sommes partisans d'une phase de correction graduelle vers la moyenne mobile quotidienne à 200 jours (autour de 1,3360).
GBP/USD La paire GBP/USD s'est remise d'une bonne partie de sa chute de vendredi et se rapproche désormais de la résistance des 1,6668. Les supports se trouvent à 1,6451 (plus bas du 20/01/2014) et à 1,6396 (plus bas du 20/01/2014). La cassure de zone de résistance majeure entre 1,6381 et 1,6466 favorise une autre progression à long terme vers la résistance majeure des 1,7043 (plus haut du 05/08/2009). Compte tenu des conditions de surachat générales, une cassure de ce niveau est peu probable au cours des semaines à venir. Un support clé se trouve à 1,6305 (plus bas du 25/12/2014).
USD/JPY L'USD/JPY a bondi hier près du support des 101,63, favorisant ainsi une perspective positive à court terme. Les résistances horaires se trouvent à 102,98 (plus bas du 23/01/2014) et à 103,59 (plus bas du 24/01/2014). La phase de correction déclenchée depuis le sommet atteint à 105,44 a atteint son risque de baisse minimum. Nous anticipons une ascension progressive vers la résistance des 105,44. Un support solide se trouve à 99,57 (plus bas du 19/11/2013, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours), alors qu'une résistance majeure se situe à 110,66 (plus haut du 15/08/2008).
USD/CHF L'USD/CHF a cassé le support majeur des 0,8988, ouvrant la voie à un repli total de la tendance haussière commencée à 0,8800 (27/12/2013). La structure technique à court terme sera négative aussi longtemps que les prix resteront au-dessous de la résistance située à 0,8992 (plus haut du 24/01/2014). Une autre résistance se trouve à 0,9039 (plus haut intrajournalier). La paire peut trouver des résistances horaires à 0,8903 (plus bas du 24/01/2014) et à 0,8860 (plus bas du 30/12/2013). Dans une perspective de plus long terme, la structure présente depuis 0,9972 (24/07/2012) est considérée comme une grande phase de correction qui est arrivée potentiellement à son terme. La zone de support définie par 0,8931 (plus bas du 24/02/2012) et la barre 0,8833 favorisent la formation potentielle d'une base à moyen terme. Une résistance clé se trouve à 0,9250.
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