Diversification ou Concentration: Quelle est la meilleure stratégie pour votre portefeuille boursier en 2023?
Calogero Selvaggio | 30/11/2022 01:11
- 2022 a également nui à l'investisseur individuel et à certaines des personnes les plus riches du monde.
- Buffett reste l'exception pure et simple
- Le secret de l'oracle d'Omaha réside dans un mélange complexe de diversification et de concentration.
- Les produits qui représentent 80% des revenus (50% provenant de l'iPhone).
- Les services qui correspondent à 20 % du chiffre d'affaires (principalement l'App Store, Apple Music, Apple Pay, AppleCare, Apple TV+, iCloud, etc.)
- Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE :TSM)
- Louisiana-Pacific Corporation (NYSE :LPX)
- Jefferies Financial Group (NYSE :JEF)
- Chevron (NYSE :CVX) +2,6%.
- Occidental Petroleum Corporation (NYSE :OXY) +22,6%.
- Paramount Group (NYSE :PGRE) +16,3%.
- Celanese (NYSE :CE) +6 %.
- RH (NYSE :RH) +8,7%.
On pourrait qualifier l'année 2022 de morose. Non seulement pour l'investisseur de détail, mais aussi pour les personnes les plus riches du monde.
La situation économique a mis en évidence la volatilité des valeurs technologiques, qui ont par conséquent déstabilisé les performances patrimoniales de nombreuses personnalités, car leur fortune est liée aux entreprises qu'elles dirigent.
En particulier, en tête de la liste des milliardaires les plus "lésés" figure Mark Zuckerberg, qui a vu sa fortune s'éroder d'environ 100 milliards de dollars à la suite de la baisse de Meta, qui a perdu plus de 65 % depuis janvier 2022. Il est suivi de près par Elon Musk, qui reste l'homme le plus riche du monde, mais qui est deuxième dans le classement des plus frappés cette année, avec des pertes de plus de 85 milliards de dollars. Vient ensuite Jeff Bezos, qui a chuté à la quatrième place du classement général des richesses après avoir perdu plus de 72 milliards de dollars.
Il en va de même pour les cryptomonnaies. Le Bitcoin et les autres crypto sont désormais souvent considérés comme "rien de plus que d'autres valeurs technologiques et de croissance". D'une certaine manière, cela a du sens car leur valeur est décalée "vers l'avant" (longue durée et nouvelle technologie encore à utiliser platement). Comme beaucoup pensent qu'elle n'a pas encore été découverte, sa valeur intrinsèque est très différente de celle donnée par le marché.
Et les corrélations de ces mois ont été là pour le justifier.
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Mais quelque chose a changé. La divergence que nous avons observée ces derniers temps, en partie due à l'effondrement de plusieurs plateformes (comme FTX), est frappante. En fait, nous pouvons constater que les valeurs de croissance liées aux crypto-monnaies, quelle que soit leur capitalisation boursière, maintiennent leurs plus bas de juin en faisant preuve de plus de vigueur.
h2 Le portefeuille de Buffett/h2Mais au milieu de cette mer rouge, le portefeuille de Buffett (surprise) surpasse celui des autres milliardaires, avec la plus petite perte subie (environ 1,5 milliard de dollars). Le site Oracle d'Omaha surperforme le marché boursier américain de +21 % en 2022 et de +3 641 613 % depuis 1965 par rapport au S&P 500.
Tout le monde, ou presque, pense que l'essence de l'investissement est la diversification, qui est essentielle au succès à long terme. On dit généralement qu'il faut répartir le capital sur des dizaines d'actifs pour se protéger du risque. Cependant, Warren Buffett parle souvent de la vertu de détenir des positions concentrées.
Source : InvestingPro
Si l'on regarde les premières positions de son portefeuille Berkshire Hathaway (NYSE :BRKa), on remarque que la diversification est vue d'une manière totalement différente ; il est investi à 40% dans une seule valeur financière - Apple Inc (NASDAQ :AAPL)- tandis que les autres positions sont nettement plus petites. BRK détient également des positions dans des sociétés privées.
h2 Apple/h2Les revenus d'Apple sont divisés en deux composantes principales :
Notez que les produits ont une marge bénéficiaire relativement faible (+36% brut) tandis que les services connexes génèrent +72% car ils peuvent facilement échelonner les coûts marginaux. Elle dispose également d'une trésorerie d'exploitation de 122 milliards de dollars, d'un bilan de 169 milliards de dollars et d'une dette de 120 milliards de dollars.
Source : Apple
Selon les prévisions du marché, l'industrie des smartphones pourrait connaître un TCAC de 7 % d'ici 2027. Il est bien connu qu'Apple a fait mieux et a surpassé ses concurrents et l'ensemble du secteur.
Cela dit, la diversification apparaît au sein de l'entreprise. Évidemment, il ne s'agit pas de mettre 30 à 40 % de l'épargne dans les actions de Netflix (NASDAQ :NFLX) ou de Meta Platforms (NASDAQ :META) parce qu'elles ont perdu plus de 60 % de leur valeur depuis janvier 2022, à moins de comprendre et d'être d'accord avec la nature de leurs activités à long terme.
Il faut considérer que les entreprises qui sont leaders dans leur secteur sont "aimées" par les consommateurs. En outre, elles ont une activité simple, une reconnaissance de la marque et peuvent augmenter les prix sans perdre de clients.
h2 Acquisitions de Buffett au troisième trimestre/h2Et a augmenté ses participations dans :
L'un des principaux centres d'intérêt de la Oracle d'Omaha était l'énergie. En raison des problèmes géopolitiques et du déséquilibre entre l'offre et la demande, le pétrole et le gaz naturel resteront à des prix élevés.
De plus, il augmente sa position dans les valeurs technologiques orientées vers le matériel. Non seulement Apple et HP (NYSE :HPQ) mais aussi Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Les actions de cette dernière ont baissé d'environ 40 % (actuellement aux mêmes niveaux qu'en septembre 2020), et l'achat de Buffett a du sens car il y a, et à court terme, une énorme demande de "silicium" qui est utilisé pour fabriquer des puces, des énergies renouvelables, des composants automobiles, de l'IdO et des mobiles.
TMSC est également le fournisseur des puces utilisées par Apple, elle est donc également considérée comme une extension de l'activité d'Apple.
h2 Diversification ou concentration ?/h2À la lumière de ce qui précède, peut-on dire qu'une stratégie gagnante consiste à valoriser quelques actions dans des secteurs non corrélés, en faisant attention à la valeur bêta ?
La plus grande vertu qui pousse les investisseurs à la diversification est la protection contre le risque. En achetant des dizaines d'actions, il est vrai que vous réduisez le risque d'une seule action, mais vous n'êtes toujours pas protégé du risque "systémique" lorsque tout s'écroule. En fait, un portefeuille classique 60/40 (actions/obligations) termine l'année avec une baisse à deux chiffres pour la sixième fois au cours des 95 dernières années.
Une fois encore, nous pouvons confirmer que personne n'est à l'abri des risques systémiques.
Il faut également garder à l'esprit (si vous construisez votre portefeuille dans une perspective de 7 à 10 ans) que les rendements "à long terme" sont les seuls qui comptent en fin de compte, et que les décennies ont tendance à rattraper les mauvaises pertes avec une stratégie bien définie.
Mais combien de plus le marché escompte-t-il ? Où en sommes-nous ?
Le moyen le plus simple est d'analyser le secteur obligataire.
Pourquoi ? La hausse ou la baisse des taux d'intérêt par les Banques Centrales affecte avant tout les émissions obligataires, ce qui est souvent pratique pour l'investisseur qui peut bloquer son capital en obligations plutôt que de le voir stagner sur le compte courant tout en bénéficiant des intérêts (c'est la liquidité déplacée vers l'avant).
En utilisant l'indice de force entre l'ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ :TLT) et l'ETF iShares 1-3 Year Treasury Bond (NASDAQ :SHY), qui ont des durées différentes, nous pouvons comprendre les attentes des investisseurs et combien le marché escompte.
Les ETF, pris individuellement, enregistrent des performances négatives dans les deux cas. Alors que sur le graphique, on peut voir que le ratio entre les deux montre, après des mois de sous-performance du TLT Etf, que ce dernier a inversé la tendance en remontant par rapport au SHY Etf. Nous en déduisons que les investisseurs anticipent déjà une baisse des taux, confirmant ainsi que la politique actuelle est considérée comme favorable à la détention d'obligations de plus longue durée. C'est ce que l'on appelle le "risque de taux d'intérêt". En résumé, il correspond à la possibilité que les variations des taux d'intérêt réduisent la valeur du flux de trésorerie offert par l'obligation (coupons, valeur nominale ou valeur de remboursement).
h2 Ratio cuivre/or/h2En outre, le cuivre affiche des signes négatifs. Pourquoi est-ce important ?
Le cuivre est considéré comme un indicateur économique en raison de sa propension industrielle et du fait qu'il est utilisé dans de nombreuses applications et produits dans la construction, les appareils ménagers et les véhicules électriques. Par conséquent, plus la demande de cuivre est importante, plus l'activité économique et industrielle est forte.
La comparaison avec l'or- considéré comme un métal précieux, c'est-à-dire une alternative aux liquidités - peut nous montrer (encore) le sentiment des investisseurs et l'état de l'économie mondiale.
Habituellement, les tendances à la baisse et à la hausse du ratio cuivre/or ont tendance à anticiper les tendances baissières ou haussières plus prononcées de l'indice américain (S&P 500) et de ses bénéfices ; ces derniers mois, le cuivre a sous-performé l'or, signalant une tendance à la baisse de l'indice et de ses bénéfices dans les prochains mois de 2023.
Divulgation : L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.
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