Sucre: rendements encore attractifs pour les obligations des producteurs
Goldwasser Exchange | 08/06/2016 10:07
En hausse de 25% cette année, le sucre vient de franchir le seuil des 500 dollars la tonne, un niveau qu’il n’avait plus atteint depuis plus de deux ans. C'est tout profit pour les producteurs et raffineurs de sucre comme Tereos et Suedzucker, dont les marges devraient s’améliorer.
Après avoir subi l'effondrement des cours entre 2011 et 2015, le pire semble derrière pour les entreprises du secteur. A Londres, la tonne de sucre blanc (celui extrait de la betterave) pour livraison en août se traitait à 513 dollars la tonne hier soir, contre moins de 370 dollars en début d’année.
Selon les analystes de la Commerzbank (DE:CBKG), ce rebond spectaculaire s’explique par la perspective d'un déficit considérable de l'offre qui pourrait atteindre 11 millions de tonnes cette saison. Un déficit, même s'il sera moins élevé, est également attendu la saison prochaine. De plus, les pluies qui frappent actuellement le Brésil (plus gros producteur de sucre au monde) retardent le broyage des cannes et le chargement dans les ports, relève-t-on à la Commerzbank.
h2 Offre inférieure à la demande/h2Le sucre produit ne suffit donc pas à satisfaire la demande, d'autant que la canne à sucre brésilienne sert de plus en plus à fabriquer de l’éthanol et que la Chine a de plus en plus de besoins à combler.
Vitale, cette remontée des prix arrive à point nommé pour les raffineurs qui ont subit une division par trois du prix du sucre ces dernières années, conséquence d'une offre surabondante fournie par les géants de la canne que sont l’Inde et le Brésil.
Tereos, troisième groupe sucrier mondial, n'a pas été épargné par l’environnement défavorable observé jusqu'il y a peu. Connue pour ses marques de sucre Béghin Say et La Perruche, la coopérative a d’ailleurs informé ce mardi avoir essuyé une perte nette de 34 millions d'euros lors de son exercice 2015/2016, en raison de l'effondrement des cours mondiaux du sucre.
Dans un communiqué, la direction se réjouit d’observer depuis l'été 2015 une remontée des cours, ce qui la laisse entrevoir une augmentation significative de 20 à 25% se son résultat opérationnel pour 2016/17.
h2 Des rendements obligataires attractifs/h2Pour les investisseurs qui souhaiteraient diversifier leur épargne dans le secteur du sucre, l'une des possibilités qui s'offrent à eux est d'acheter des obligations émises par les producteurs et raffineurs de sucre, dont les rendements restent encore attractifs.
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Parmi les possibilités, Tereos, qui est aussi le premier groupe sucrier français et le deuxième sucrier brésilien, est présent sur le marché obligataire via un emprunt 4,25% - 2020.
Il est intéressant de constater que l’évolution du cours de l’obligation est rythmée essentiellement par celui du sucre. En effet, lorsque ce dernier se traitait à 330 dollars la tonne en septembre, l’obligation se négociait largement sous le pair à 84% du nominal. Depuis, les cours se sont repris et il faut compter sur un cours 102,50% pour acheter l'obligation. A noter que la coopérative, notée BB dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor's, sollicite en ce moment même les obligataires et propose une nouvelle tranche à sept ans en euro. L'emprunt devrait être bouclé pour la fin de la semaine.
Parmi les autres acteurs du secteur, on pense évidemment à Suedzucker, premier raffineur européen de sucre. L’entreprise allemande est présente sur le marché des obligations avec une perpétuelle à taux variable par 1.000 euros. Son coupon actuel s’élève à 2,858% avec un cours indicatif à l’achat de 93% du nominal.
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