Dassault Systèmes : la crise ? Quelle crise ?
Eric Lewin | 29/04/2022 12:28
Publié à l'origine sur la Bourse au quotidien.fr
La solidité de l’éditeur de logiciel s’est confirmée sur le premier trimestre, avec non seulement un chiffre d’affaires en progression de 8% à 1,3 Md€, mais également un résultat opérationnel de 464 M€, en hausse de 45,3%.
Cela représente une marge opérationnelle de 35,7%, ce qui place la société parmi les plus rentables du CAC 40, avec notamment Hermès International, le spécialiste de l’ultra luxe.
Le management se paye même le luxe de rehausser ses prévisions annuelles, avec une marge opérationnelle attendue entre 33,4% et 33,7%. Une sacrée performance, avec des contrats qui se multiplient. En mars, Shiseido (TYO:4911), le spécialiste de la beauté japonais, a sollicité l’entreprise pour la mise en œuvre de solutions de gestion d’opérations de fabrication, dans les principaux sites dont dispose le groupe à travers le monde.
Le groupe a bien mérité son surnom de premier élève du secteur, même si depuis le début de l’année, l’action est bien mal en point. Comme je le disais lundi soir sur BFM Business, je n’ai pas le souvenir d’avoir déjà vu le titre baisser de 26% en l’espace de quatre mois…
Dassault Systèmes : mûr pour un rebond
C’est pourtant ce qu’il se passe depuis le début de l’année, dans un contexte plus que morose pour les géants de la tech partout dans le monde. En cause, bien évidemment, la hausse des taux d’intérêt, qui n’est jamais favorable aux valeurs de croissance. Il n’y a qu’à constater le recul de plus de 20% du Nasdaq depuis le début de l’année.
Mais il semble que dans le cas de Dassault Systèmes (FR0014003TT8 – DSY), trop c’est trop. Le titre est revenu sur des niveaux de multiples de capitalisation plus corrects. Certes, payer un éditeur de logiciel sur un multiple de 35, ce qui est le cas actuellement, peut paraître indécent ; mais ce multiple était de 50 il y a quelques semaines. Et puis, n’oublions pas que la valeur s’est toujours payée avec des multiples nettement supérieurs à ceux du marché.
En Bourse, la qualité se paye. Voilà pourquoi il me semble que le titre est mûr pour un rebond, à condition bien entendu que les conditions de marché, faites de guerre en Ukraine, de poussée inflationniste ou encore de confinement en Chine, s’apaisent.
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