Dans un marché qui dépend du coronavirus, l'OPEP peut-elle atteindre l'équilibre?
Investing.com | 05/02/2020 11:42
Face aux baisses du pétrole, l'OPEP ne gagne jamais au premier tour.
Ceux qui connaissent le modus operandi du cartel ne devraient pas être surpris par le résultat de la réunion d'hier à Vienne, au cours de laquelle les 23 pays producteurs de pétrole ont tenté de trouver une solution à la récente baisse des prix du brut.
Après une brève période de hausse, les prix du Brent et du brut américain sont retombés ce jour-là, les vendeurs à découvert ayant maintenu la morosité de la demande affaiblie par la crise du coronavirus en Chine, alors même que l'OPEP laissait entendre qu'elle pourrait réduire l'offre d'un million de barils par jour.
Perdre n'est pas nouveau pour l'OPEP. En général, à l'exception de ses quelques membres qui sont enclins au théâtre, les membres de l’organisation projettent une image de tranquillité surréelle même en temps de crise.
Bien que l'OPEP ait dû travailler beaucoup plus dur qu'il y a 40 ans pour influencer le marché, et qu'elle ait été méprisée par les critiques qui la considèrent comme obsolète dans l'ère moderne du commerce du pétrole, les méthodes de l'OPEP pour comprimer l'offre afin d'obtenir le prix du brut qu'elle souhaite se sont avérées efficaces au fil du temps.
Le déroulement des réunions de l'OPEP est presque toujours le même : chaos total et désaccord le premier jour ; puis, soudain, solidarité étonnante avant la fin du deuxième jour ; suivi immédiatement de l'annonce du rationnement des produits qui fait généralement monter le marché du brut, même si c'est brièvement.
Ainsi, à l'approche du deuxième jour d'une réunion de l'OPEP aujourd'hui - cette fois-ci une "réunion au niveau technique" entre les 13 membres originaux du cartel dirigés par l'Arabie saoudite et 10 alliés réunis par la Russie - il ne serait pas étonnant d’observe le même scénario.
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Nous ne devrions pas non plus être surpris d'entendre avant la fin de la journée le ministre saoudien de l'énergie Abdulaziz bin Salman - qui n'est pas présent à la réunion mais qui la suit évidemment en temps réel grâce aux briefings de ses représentants.
Depuis son entrée en fonction à la suite de l'attaque terroriste de septembre sur les installations pétrolières saoudiennes, le prince Abdulaziz a mené à terme l’introduction en bourse de la société pétrolière d'État de Riyad, Saudi Aramco (SE:SE:2222). Et même avant la crise actuelle, il a annoncé en décembre une ambitieuse réduction de la production de l'OPEP+ qui pourrait retirer du marché jusqu'à 2,1 millions de bpj, soit 2,1 % de l'offre mondiale - une promesse qui a permis aux prix du brut de terminer l'année 2019 avec leur meilleur gain en trois ans.
h2 Mais il s'agit d'un défi différent pour l'OPEP/h2Mais l'épidémie de coronavirus pose un tout autre problème au prince saoudien.
Comme nous l'avons déclaré dans l'analyse d'hier, contrairement aux ventes de pétrole passées où l'offre excédentaire était toujours le problème, la crise actuelle est davantage liée à la demande ou plutôt à l'absence de demande.
Du point de vue saoudien, une demande anémique signifie qu'en fin de compte, il y aura un excès de pétrole sur le marché et que la réduction de la production sera la solution.
Pourtant, cette chute des prix est différente du krach du marché américain de l'huile de schiste, qui a débuté en 2014 à partir d'une surabondance de pétrole bon marché et qui a duré trois ans.
Au rythme actuel, la demande de pétrole disparaît à une vitesse effrayante et tout cela à cause d'une seule source - la Chine - qui se trouve être également le plus gros acheteur de cette matière première.
De nombreux chiffres ont été lancés au cours des dernières 48 heures sur l'ampleur de l'ornière dans la demande chinoise - des estimations d'une baisse quotidienne de 3,0 millions de barils, soit 20 % de la consommation, à la fermeture de près de la moitié des 40 raffineries indépendantes de Chine.
h2 L'OPEP tire à l’aveugle, en espérant un résultat magique/h2Mais la vérité est que personne ne sait vraiment à quel point la situation chinoise pourrait être mauvaise.
Malgré l'argument selon lequel le premier jour d'une réunion de l'OPEP se passe rarement bien, la clôture inférieure de mardi pour le pétrole, malgré un rebond précoce, est révélatrice de ce que le côté acheteur du marché a découvert, ce qui manque encore à l'OPEP.
Et c'est qu'il s'agit d'une crise de la demande, et non de l'offre. L'OPEP semble toujours avoir les yeux rivés sur elle, considérant la situation comme une surabondance à laquelle elle peut se soustraire.
Sans savoir à quel point la demande chinoise de pétrole pourrait s'aggraver et tant que nous n'aurons pas d'indications solides à ce sujet, l'OPEP se contente de tirer dans le noir en disant qu'elle va réduire de X le nombre de barils.
La crainte du marché est qu'au bout du compte, l'OPEP n'en fasse pas assez et que la demande chinoise s'effondre encore plus que ne le prévoit le cartel.
Mais il est difficile de blâmer l'OPEP pour ce qu'elle fait car, à part le rationnement des produits, elle n'a pas d'autre astuce pour faire remonter le marché.
Le meilleur espoir de l'OPEP sera de réduire l'offre à un niveau où elle atteindra l'équilibre entre la demande chinoise et la demande mondiale de pétrole.
C'est essentiellement le mot magique que le cartel recherche : l'équilibre.
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