Covid en Chine ou réductions de l'OPEP+ ? Quel est le facteur le plus important pour le pétrole ?

À moins de deux semaines de sa prochaine réunion, l'OPEP+ ne laisse planer aucun doute sur ce qu'elle fera très probablement le 4 décembre :

Annoncer une nouvelle réduction de la production - modeste ou aussi importante que la précédente - pour renforcer la crainte du marché pétrolier d'une compression de l'offre.

Ce plan d'action est apparu clairement lundi lorsque le ministre saoudien de l'énergie, Abdulaziz bin Salman, qui dirige pratiquement l'alliance des 23 pays producteurs de pétrole, a démenti une information du Wall Street Journal selon laquelle l'OPEP+ envisageait une augmentation de la production qui serait annoncée dans deux semaines.

"Il est bien connu que l'OPEP+ ne discute d'aucune décision avant la réunion", a déclaré M. Abdulaziz dans des commentaires repris par l'agence de presse étatique SPA de Riyad.

Il a ajouté que la réduction de 2 millions de barils par jour (bpj) qui a pris effet au début de ce mois se poursuivra jusqu'à la fin de 2023, un délai que l'OPEP+ n'avait pas explicité auparavant. Cependant, le fait qu'Abdulaziz ait insisté sur ce point signifie qu'une pénurie artificielle de 2 millions de barils sera imposée au marché pendant 12 à 13 mois supplémentaires, sans tenir compte immédiatement de la demande de pétrole au cours de cette période - qui pourrait en fait être plus élevée.

Mais la véritable bombe dans le message d'Abdulaziz se trouvait dans une autre phrase qu'il a prononcée :

"S'il est nécessaire de prendre des mesures supplémentaires en réduisant la production pour équilibrer l'offre et la demande, nous restons toujours prêts à intervenir."

Dans le langage de l'OPEP+, il était clair comme le jour que l'alliance avait l'intention de faire pour rétablir les prix sur un marché qui avait perdu 20% de sa valeur au cours des deux dernières semaines - tout ce qu'il avait gagné juste après le début de la réduction de la production en novembre.

Le baril de Brent, négocié à Londres, jauge internationale des prix du pétrole, est passé d'un plancher d'environ 82 dollars à près de 100 dollars dans les jours qui ont suivi l'annonce par l'OPEP+ de la réduction de la production en novembre (il était à 140 dollars en mars, avant le début d'une baisse progressive des prix du pétrole pendant sept mois).

Lundi, cependant, le Brent a chuté sous les 83 dollars le baril, son niveau le plus faible depuis février, avant que les remarques d'Abdulaziz ne le ramènent pratiquement en territoire positif avec un règlement de 87,45 dollars.

Le brut négocié à New York West Texas Intermediate (WTI) a grimpé d'environ 76 dollars le baril à environ 96 dollars après la réduction de la production annoncée en novembre par l'OPEP+. (Le WTI était à un peu plus de 130 dollars en mars). Mais lundi, l'indice de référence du brut américain est passé sous la barre des 76 dollars, son plus bas niveau depuis janvier, avant de rebondir à la suite des remarques d'Abdulaziz pour s'établir en légère baisse sur la journée, à 80,04 dollars.

Tous les graphiques sont de SKCharting.com, avec des données fournies par Investing.com.

Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez SKCharting.com, a déclaré que les conditions de survente pourraient pousser le WTI vers la moyenne mobile simple sur 100 semaines de 81,30 $.

"Il faut qu'il atteigne et clôture au-dessus de 80 dollars. Sinon, il y a toujours le risque qu'il se dirige vers les planchers de 72,50 $ et 71 $."

Le Brent, selon Dixit, pourrait progresser entre 91 et 95 dollars s'il profite de la dynamique du rebond de lundi.

"Mais en réalité, il doit clôturer au-dessus de 99,60 dollars afin de le faire monter vers 107,80 dollars".

Le rebond de lundi du pétrole a également été aidé par le vice-premier ministre russe Alexander Novak - qui est le plus proche allié d'Abdulaziz hors Golfe au sein de l'OPEP+. Tout de suite après la déclaration du ministre saoudien de l'énergie, comme si c'était le moment, Novak a apporté ses propres réponses à l'interdiction d'importation et au plafonnement des prix du pétrole russe prévus par les nations occidentales le 5 décembre.

Il a réitéré la position de la Russie de ne pas vendre son pétrole à tout pays qui participerait au plafonnement des prix, un plan conçu par l'Occident pour limiter les fonds que Moscou pourrait réunir pour sa guerre contre l'Ukraine. Comme M. Abdulaziz, M. Novak a également proféré une menace voilée de resserrement des approvisionnements à venir. Dans l'éventualité où elle serait frappée par un plafonnement des prix du pétrole, la Russie pourrait réduire sa production, a déclaré M. Novak.

"Une baisse de l'offre sera le résultat d'un plafonnement du prix du pétrole russe", a ajouté le vice-premier ministre russe.

La réduction de 2 millions de barils pour novembre n'est pas de bon augure pour les relations entre les États-Unis et l'Arabie saoudite. Les Saoudiens sont à la tête de l'Organisation des pays exportateurs de pétrole, qui compte 13 membres et forme le noyau dur de l'OPEP au sein de l'OPEP+. La Russie et neuf autres pays producteurs de pétrole constituent le reste de l'alliance.

La réduction de la production de l'OPEP+ en novembre a entraîné une brève flambée des prix du pétrole juste avant les élections de mi-mandat aux États-Unis, ce qui a incité le président Joseph Biden à mettre en garde l'Arabie saoudite contre les "conséquences" de ses actions.

Pour la prochaine réunion du 4 décembre, les responsables américains comptaient en fait sur l'OPEP+ pour annoncer une réduction d'environ 500 000 bpj, car la demande de pétrole est généralement plus élevée pendant l'hiver, en particulier sur le site heating oil, selon le Wall Street Journal (WSJ).

Certains délégués de l'OPEP+ ont apparemment déclaré au WSJ qu'une augmentation de la production pourrait avoir lieu en décembre en réponse aux prévisions selon lesquelles la consommation de pétrole augmente généralement en hiver. La demande de pétrole devrait augmenter de 1,69 million de bpj pour atteindre 101,3 millions de bpj au premier trimestre de l'année prochaine, par rapport au niveau moyen de 2022.

Le ministre saoudien de l'énergie, Abdulaziz, a également déclaré par le passé que le royaume fournirait du pétrole à "tous ceux qui en ont besoin."

Afin d'inciter les Saoudiens à augmenter leur production, l'administration Biden a déclaré lundi à un juge d'un tribunal fédéral américain que le prince héritier saoudien Mohammed bin Salman devrait bénéficier de l'immunité souveraine dans le cadre d'un procès fédéral lié au meurtre brutal du journaliste saoudien Jamal Khashoggi. La décision sur l'immunité équivaut à une concession à Mohammed, renforçant son statut de dirigeant de facto du royaume après que l'administration Biden ait tenté pendant des mois de l'isoler.

Pourtant, les Saoudiens semblaient plus guidés par quelque chose d'autre lundi : L'explosion de la situation du coronavirus en Chine, ce qui nous amène à l'autre point de cette histoire.

Qu'est-ce qui est le plus important pour le prix du pétrole aujourd'hui - les réductions de production de l'OPEP+ ou l'effondrement de la demande de brut de la Chine dans le cadre de sa politique de zéro COVID ?

C'est un peu comme la situation de l'œuf et de la poule, où chacun semble aussi important que l'autre en termes de primauté, bien qu'il s'agisse ici d'une question d'offre et de demande, et de savoir lequel est le plus important en tant que déterminant du prix.

Le marché mondial du pétrole reste tendu, ce qui "n'est pas de bon augure pour un monde qui dépend encore fortement des combustibles fossiles", surtout avec les sanctions croissantes contre le pétrole russe, a prévenu Saudi Aramco (TADAWUL :2222), la compagnie pétrolière publique de Riyad, au début du mois. L'OPEP+ contrôle peut-être plus de 50 % de l'offre mondiale de pétrole, mais les pays producteurs sont confrontés à une capacité de réserve "extrêmement faible", a averti Aramco.

Dans le cas de la Chine, elle a été le moteur de la demande mondiale de pétrole au cours de la dernière décennie, représentant 44% de la croissance mondiale des importations de pétrole depuis 2015, lorsque Pékin a commencé à délivrer des quotas d'importation aux raffineurs indépendants.

La hausse des cas de coronavirus en Chine a invité de nouvelles mesures de confinement dans certaines des plus grandes villes du pays, ce qui a fait monter en flèche les inquiétudes concernant le ralentissement de la demande de brut dans le plus grand importateur de pétrole au monde. La Chine est actuellement aux prises avec sa pire épidémie de COVID depuis avril, qui avait vu plusieurs villes placées sous confinement.

Selon un rapport publié au début du mois, plusieurs raffineurs chinois ont demandé à Saudi Aramco de leur fournir de plus faibles quantités de pétrole en décembre, ce qui pourrait indiquer un ralentissement des expéditions de pétrole vers le pays. La Chine a également augmenté ses quotas d'exportation de carburants raffinés, ce qui pourrait indiquer un surplus de stocks de brut dû à la baisse de la demande.

"À première vue, l'OPEP+ et la Chine peuvent faire bouger les prix du pétrole en un clin d'œil ; c'est dire à quel point ils sont compétitifs en tant que moteurs", a déclaré John Kilduff, associé du fonds spéculatif new-yorkais sur l'énergie Again Capital.

"Il s'agit essentiellement de l'offre et de la demande et vous ne pouvez pas avoir l'un sans l'autre. Pourtant, à très court terme, je dirais que la situation de la Chine en matière de COVID a probablement plus d'influence sur les prix, surtout si tout Pékin se verrouille."

Pékin est confrontée à son test COVID le plus sévère à ce jour après que la capitale chinoise ait connu les premiers décès dus au coronavirus du pays en six mois, les infections continuant à monter en flèche, selon des rapports publiés lundi.

Trois décès ont été signalés dans la capitale chinoise depuis samedi, portant le bilan officiel du pays à 5 229 morts. Les derniers décès, qui surviennent dans un contexte de rares protestations contre la politique chinoise du zéro COVID, ont plongé certains quartiers de la ville, qui compte plus de 21 millions d'habitants, dans une situation de confinement. Selon les experts, un verrouillage complet de Pékin pourrait avoir un impact désastreux sur l'économie chinoise.

Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de positions dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.