Comment le pétrole sous 0$ pourrait profiter à la Russie et à l'Arabie Saoudite?

La pandémie de coronavirus a réduit la demande de pétrole comme le monde n'aurait jamais pu l'imaginer, avec une estimation de quatre milliards de personnes, soit la moitié de la population de la terre, sous le coup de restrictions de mouvements.

Il n'y a pas que le brut West Texas Intermediate des États-Unis qui a du mal à trouver des acheteurs ; l'Arab Light des Émirats arabes unis, le Bonny du Nigeria, l'Oural de Russie et le Brent de la mer du Nord britannique sont tous en train d'étouffer dans un marché pétrolier de plus en plus saturé par une production qui diminue à un rythme phénoménalement plus lent que la demande.

Pourtant, le défi auquel est confronté le WTI est bien plus important que ses concurrents, car l'espace de stockage du brut aux États-Unis semble diminuer plus rapidement que partout ailleurs dans le monde.

Lundi, le centre de Cushing, en Oklahoma, qui sert de point de livraison pour les contrats à terme de l'indice de référence américain, avait une capacité de stockage estimée à 60 millions de barils, contre une capacité totale d'environ 90 millions.

Au rythme où Cushing se rempli - une moyenne de 16 millions de barils par semaine au cours des trois dernières semaines - les analystes affirment que la plaque tournante pourrait atteindre la limite de sa capacité à la mi-mai, ou au cours de la première semaine de juin au plus tard.

Obtenez l’App

Rejoignez les millions de personnes qui utilisent l’app Investing.com pour suivre les marchés.

Télécharger maintenant

Il existe d'autres possibilités de stockage pour le WTI - des pipelines, des wagons et même la réserve stratégique de pétrole du gouvernement, qui, selon Trump lundi, pourrait accueillir 75 millions de barils supplémentaires. Mais même en additionnant tout cela, la capacité américaine actuelle ne serait que de 150 à 200 millions de barils environ, a déclaré Rystad Energy, un cabinet de conseil à Oslo, en Norvège.

Après le remplissage de Cushing début juin, il pourrait s'écouler encore six à huit semaines au maximum avant que toutes les voies ne soient fermées pour un marché américain où la production diminue plus rapidement qu'ailleurs dans le monde - mais pas assez vite pour répondre à la destruction de la demande liée à la pandémie de COVID-19.

La semaine dernière, la production n'avait baissé que de 800 000 barils par jour par rapport à la production record de 12,3 millions de bpj en mars. Le nombre de plates-formes pétrolières américaines qui forent activement pour le pétrole brut a chuté de 35 % dans le même temps, bien que cet indicateur décalé ne sera révélateur que dans cinq semaines environ.

Tout cela fait du WTI une cible facile pour les Saoudiens et les Russes qui cherchent à accroître leur part de marché une fois la pandémie passée. La stratégie consiste à jouer le jeu de Trump en s'engageant à réduire la production, mais sans jamais en faire assez pour perturber les marchés et les clients.

Riyad déploie également des tactiques plus astucieuses que le Kremlin, en offrant des conditions de crédit généreuses aux raffineries qui ont acheté du pétrole à la société d'État Saudi Aramco (SE:SE:2222) et des rabais importants à ses clients asiatiques, tout en apaisant Trump en augmentant les prix du pétrole qu'elle expédie aux États-Unis.

Malgré cela, 20 pétroliers saoudiens devraient arriver dans les ports américains de Louisiane et du Texas fin mai pour y déverser 40 millions de barils de brut, selon des sources des sociétés de transport maritime et de renseignements commerciaux Vortexa Ltd. et Kpler Inc. qui se sont adressées au Wall Street Journal.

Ce pétrole saoudien sera ajouté à un marché nageant pratiquement dans le brut américain. Les cargaisons qui arrivent ont apparemment des acheteurs prédéterminés ; alors que le Journal n'a pas identifié les clients, Motiva, le plus grand raffineur américain à Port Arthur, Texas, avec une capacité de traitement de 630 000 barils par jour, est détenu par des Saoudiens.
"Imaginez que 20 ogives se dirigent vers l'Amérique dans un roman de Tom Clancy", a déclaré John Kilduff, associé fondateur du fonds spéculatif new-yorkais Again Capital.

"C'est le niveau de destruction qu'ils peuvent infliger aux foreurs de schiste dans un marché américain du brut déjà saturé."

"Après cela, les Saoudiens devraient continuer à accorder des rabais importants aux acheteurs asiatiques et des conditions de crédit de 90 jours aux autres raffineurs dans le cadre de l'extension de leur politique de terre brûlée", a ajouté M. Kilduff, faisant référence à la stratégie militaire qui vise à détruire tout ce qui pourrait être utile à l'ennemi lorsqu'il se retire d'une position.

L'ironie est que cela se produit malgré l'accord dit GLOPEC de réduction de la production entre le cartel de l'OPEP dirigé par l'Arabie Saoudite et une alliance de producteurs mondiaux, dont la Russie et les États-Unis.

Trump lui-même a négocié ce pacte pour sauver le prix du brut américain, qui se négociait à moins de 20 dollars, en appelant le prince héritier Mohammad, qu'il décrivait comme son ami, et plus tard le président Poutine. Trump et le dirigeant russe se sont parlés au téléphone quatre fois en avril pour discuter des efforts conjoints contre la crise du coronavirus.

Pour mémoire, les Saoudiens et les Russes ont signé trois pactes de producteurs en quatre ans, avant qu'un désaccord en mars ne déclenche une guerre des prix et de la production, qui, combinée au COVID-19, a conduit à une tempête parfaite pour les prix du brut.

L'objectif déclaré du GLOPEC de retirer 9,7 millions de barils par jour du marché mondial est loin de correspondre à la perte de demande estimée entre 20 et 30 millions de barils par jour au cours des prochains mois.

À la perte de consommation s'ajoute le spectre très attendu d'une récession américaine - si ce n'est mondiale - d'ici le second semestre de l'année, en raison des dizaines de millions de pertes d'emplois subies par les Américains.

Alors que les Russes ont montré une plus grande adhésion à l'esprit du GLOPEC en gardant leurs plans de production secrets, Dmitri Medvedev, vice-président du conseil de sécurité au Kremlin, a déclaré lundi que Moscou était prête à vendre du pétrole sur une base "take or pay" - une mesure visant à protéger sa part de marché dans le brut.

Les 20 cargaisons de pétrole saoudien à destination des États-Unis ont apparemment été expédiées avant l'accord du GLOPEC le 20 avril, ce qui rend difficile pour l'administration Trump de s'opposer à ces cargaisons.

Kevin Cramer, sénateur du parti républicain, avait fait pression à plusieurs reprises au cours des deux dernières semaines pour imposer des droits de douane sur tout le pétrole entrant - y compris en provenance d'Arabie Saoudite et de Russie - afin de protéger l'industrie américaine. Interrogé par les journalistes lundi, Trump a déclaré qu'il "étudiait" l’option des droits de douane, sans donner de détails.

Mais même ces droits à l'importation pourraient ne pas faire grand-chose pour sauver l'industrie du schiste.

"Hypothétiquement, tout droit sur les importations de pétrole pourrait détourner les pétroliers saoudiens des États-Unis, mais le pétrole sera toujours là comme un stockage flottant dans les eaux internationales et cela n'aide pas à la situation globale du pétrole", a déclaré Tariq Zahir, membre directeur de Tyche Capital Advisors à New York, spécialisé dans le pétrole.

"Cushing va certainement se remplir avant le mois de mai. Les producteurs américains pourraient commencer à manquer d'endroits pour stocker leur pétrole d'ici là et beaucoup pourraient arrêter la production et faire faillite", a déclaré Zahir.

"En gros, tout ce que les Saoudiens et les Russes ont fait ces dernières semaines, c'est de « faire une chanson et de danser devant Trump ». Si la demande revient, disons en décembre, voire en janvier, les Saoudiens et les Russes pourront gagner une énorme part de marché en vendant tout le pétrole qu'ils ont en stock et qui flotte partout".

Il a ajouté que le secteur du schiste fera son retour, mais qu'il aura l'air bien différent et plus faible.

"Il va y avoir des faillites. Il y aura des dommages permanents causés à la fracturation ainsi qu'aux forages en mer et en profondeur. Comme il y a une telle surabondance à équilibrer, cela va prendre un an ou plus. Il y aura de nouveau des acteurs plus faibles et les grands acteurs qui sont là, comme Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) et Chevron Corp (NYSE:CVX), s'inquiéteront de voir leurs bilans affectés par une période prolongée d'un pétrole à environ 20 dollars".

Auteur:: Investing.com