Cette semaine, il faudra surveiller les discours des membres des banques centrales
Philippe Lhermie | 07/11/2023 00:37
Très peu de chiffres à surveiller
Tout d’abord, n’oubliez pas que les USA et le Canada sont à leur tour, passés à l’heure d’hiver.
Donc, les chiffres Américains importants sortiront à 14h30 et 16h et Wall Street ouvrira à 15h30 pour clôturer à 22h.
Alors, très peu de chiffres à surveiller mais beaucoup de discours de membres de la FED, de la BOE et de la BCE.
Pour la FED, il n’y aura pas moins de 10 discours et cela va commencer dès ce soir à 17 heures avec Mme Cook.
A noter aussi, le nouveau gouverneur de la FED de Kansas City, Mr Schmid qui devrait s’exprimer, mais je ne sais pas encore si c’est demain mardi ou mardi prochain.
Les discours de Powell mercredi et jeudi
Il faudra surtout surveiller celui de jeudi
Powell s’exprimera 2 fois :
1) Mercredi à 15h15, ce sera à la « Division of Research and Statistics Centennial Conference » à Washington. C’est donc le centenaire de la Division Recherche et statistiques de la FED.
Il lira un discours d’introduction et je doute que cela aura un intérêt concernant la politique monétaire.
2) Et Jeudi à 20h, ce sera à la « Jacques Polak Annual Research Conference », toujours à Washington. C’est une conférence annuelle du FMI, le Fonds Monétaire international qui réunira des chercheurs économistes et des banquiers centraux.
Pour cette dernière, ce devrait plus intéressant car il y aura un panel de discussion dirigé par Mme Gopinah, la première vice-présidente du FMI.
Elle risque de poser des questions sur le Conflit Israël-Hamas et ses implications en finance car il y aura le Gouverneur de la banque centrale d’Israël avec Mr Powell.
Pour info, il y aura même une conférence avec comme sujet « Qu’est-ce qui dirige les taux de change ?».
Maintenant, les traders institutionnels ont bien compris le message de Powell la semaine dernière, à savoir « Higher for longer », concernant les taux directeurs.
D’ailleurs, il a même minimisé la baisse des taux anticipée par les membres de la FED lors de la réunion d’avant.
Et les swaps OIS sur le marché interbancaire nous le prouvent, car entre mercredi dernier, avant le FOMC et ce matin, ils n’ont baissé que de seulement 4 pbs pour la réunion de décembre.
En tout cas, lors de la réunion du 1er novembre dernier, comme vous pouvez le voir sur le graphe, les traders obligataires en ont profité pour prendre des bénéfices avec avant tout les taux court terme qui ont baissé, surtout lors du discours.
Donc, je ne pense pas que Powell changera de fusil d’épaule lors de cette conférence, d’autant plus que les chiffres qui ont été publiés entretemps, à savoir le rapport sur l’emploi et l’indice des directeurs d’achats dans les services, bien qu’ils montrent un ralentissement, restent forts dans l’absolu, avec des composantes d’inflation élevées.
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Le discours du Gouverneur de la BOE mercredi
Les traders ne devraient pas accorder beaucoup d’importance à ce discours après la réunion de la semaine dernière
Le gouverneur, Mr Bailey, s’exprimera mercredi à 10h30 à la banque centrale d’Irlande.
Le thème de la conférence est : « Achieving good outcomes in an uncertain world » (« Obtenir de bons résultats dans un monde incertain »).
Mr Bailey participera à un interview lors d’une session appelée « Discussion au coin du feu » après un discours d’introduction.
Mais on n’apprendra probablement rien de nouveau après la réunion de politique monétaire de la semaine dernière.
Vous remarquerez que depuis la réunion d’août dernier (en gris sur le graphe), les traders institutionnels ont largement revu à la baisse leurs anticipations (en rouge dernièrement).
Les swaps SONIA indiquent maintenant une probabilité de baisse du taux directeur de la BOE de 3bps pour la réunion de décembre. Elle était de 5 bps avant la réunion de jeudi dernier.
Les traders institutionnels s’attendent à 49% à une première baisse de taux pour mai 2024.
Mais, peut-être que le discours le plus important sera le « King’s speech » ?
Le discours du Roi Charles III à l’occasion de la prochaine session parlementaire et aussi surtout parce que le Premier Ministre, Richy Sunak, précisera les priorités du gouvernement pour l’agenda législatif, d’ici les prochaines élections en octobre 2024.
Le discours de Mme Lagarde vendredi
A surveiller...
Elle sera interviewée vendredi à 13h30 par le Financial Times, donc là aussi, ce sera intéressant car ce ne sera pas un discours préparé à l’avance.
D’autant plus que les swaps €STR indiquent une probabilité de hausse des taux directeurs de la BCE à 31% pour la réunion de décembre. Ce qui signifie que le marché est plus incertain pour la BCE que pour la FED.
Sur le graphe, on remarquera que des 3 banques centrales, FED (en rouge), BCE (en violet) & BOE (en vert clair), les traders institutionnels anticipent encore que la baisse des taux de la BCE sera plus lente que celle de la FED. Il faut dire aussi qu’elle part de moins haut.
Par contre, la baisse de la BOE sera la plus tardive.
Le PIB au Royaume-Uni
La croissance devrait avoir stagné au 3ème trimestre
On connaîtra la 1er estimation du PIB du 3ème trimestre ainsi que la croissance pour le mois de septembre.
Les ventes au détail ont chuté le mois dernier, et les grèves ont augmenté.
Par conséquent, les économistes anticipent un PIB pour le mois de septembre à -0,1%.
Avec un PIB mensuel de juillet qui est sorti à -0,5% et celui d’août qui a rebondi de seulement +0,2%, le PIB trimestriel devrait afficher une légère contraction, à -0,1%.
Cela serait un peu plus faible que ce qu’attend la Banque d’Angleterre, à savoir une stagnation à 0%.
Stagnation qui, comme on peut le voir sur le graphe, le PIB britannique (en vert) a déjà commencé depuis le 2ème trimestre 2022
.
A surveiller, car certains économistes anticipent une récession l’année prochaine et il ne faudrait pas qu’elle arrive plus tôt.
Le sondage sur le Sentiment des consommateurs américains
Un rebond qui ne devrait pas durer
Un rebond de l’indice de confiance des consommateurs est attendu à 65 par les économistes après une forte baisse le mois dernier et des craintes renouvelées d’inflation par les ménages.
Mais, je ne serais pas étonné de voir l’indice à nouveau en baisse :
1) Les revenus totaux des ménages, salaires et autres revenus sont dans une tendance baissière et les ménages puisent maintenant dans leur bas de laine.
2) La crainte d’une fermeture des administrations fédérales subsiste, avec le retard qu’a pris la Chambre des Représentants pour nommer un nouveau speaker.
3) Le conflit Israël-Hamas préoccupe certains américains qui manifestent aux USA et se traduira par des dépenses gouvernementales supplémentaires.
4) Et surtout, la hausse des taux d’intérêt long terme qui se transfèrera sur les taux des crédits hypothécaires des ménages.
5) On se rappellera que les consommateurs ont indiqué lors du sondage du conférence board, qu’ils étaient 69% à anticiper une récession d’ici l’année prochaine.
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