Cannabis : La fusion Tilray-Aphria sera-t-elle créatrice de valeur ?
Investing.com | 22/12/2020 15:13
Le dernier grand événement du secteur du cannabis à la fin de l'année 2020 pourrait très bien préparer le terrain pour l'expansion de l'industrie en 2021.
Cette nouvelle est le projet fusion de 5 milliards de dollars entre Tilray Inc (NASDAQ:TLRY) et Aphria Inc (TSX:APHA) annoncé la semaine dernière.
Les deux géants de la marijuana basés au Canada devraient se réunir sous le nom de Tilray en 2021. La nouvelle société aura pour objectif de consolider sa participation au Canada, de renforcer sa position en Europe et de se préparer à une percée majeure sur le marché américain, alors que le chemin de la légalisation fédérale de la marijuana s'accélère avec la nouvelle administration Biden qui entrera en fonction le mois prochain.
La fusion devrait se terminer au deuxième trimestre 2021. À ce moment-là, elle revendiquera le titre de plus grande entreprise de marijuana au monde, surpassant Canopy Growth Corp (TSX:WEED). Rien que par ses revenus, la nouvelle société aura des recettes estimées à environ 875 millions de dollars, dépassant de loin celles de Canopy, qui s'élèvent à 477 millions de dollars.
La nouvelle Tilray s'appropriera également environ 17 % du marché canadien du Cannbis, une part qu'elle prévoit de doubler dans les années à venir. En outre, la société fusionnée est riche en liquidités et pourra se targuer d'être l'un des producteurs les plus rentables du secteur, deux caractéristiques qui la mettent en bonne position pour s'implanter rapidement sur le marché américain tant convoité.
Mais une question demeure : Deux entreprises qui n'ont cessé de perdre de l'argent peuvent-elles s'unir et, ce faisant, se transformer en une opération viable et rentable ?
Le chemin à parcourir n'est pas sans difficultés. Tilray et Aphria ont toutes deux été confrontées séparément à une sur-expansion qui a entraîné des amortissements importants, une liste de ratés opérationnels et un calendrier pour une expansion à grande échelle aux États-Unis, bien que probable, qui ne peut toujours pas être clairement défini.
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Les investisseurs sont encouragés, mais apparemment pas surexcités et peut-être prêts à adopter une approche attentiste.
Les actions de Tilray ont fortement progressé à l'annonce de la fusion le 16 décembre, s'appréciant de près de 25 % pour atteindre 9,86 dollars. Mais depuis lors, le titre n'a cessé de reculer. Hier, il a clôturé à 8,39 $, soit une nouvelle baisse de 5,6 %, mais toujours au-dessus du niveau d'avant l’annonce de la fusion.
L'action Aphria a également progressé mercredi dernier, atteignant un sommet de 8,45 dollars, mais a perdu du terrain depuis. Elles ont clôturé lundi à 7,21 $, soit une baisse de 14,6 %, mais toujours bien au-dessus du niveau où elles se trouvaient à peu près à la même époque l'année dernière.
Une leçon que les investisseurs dans le secteur du cannabis ont cependant apprise, c'est que la taille n'est pas tout.
Même lorsqu'il était le plus gros producteur de la planète, Canopy Growth a commencé à réduire ses activités, réduisant l'ampleur de ses opérations pour mieux se positionner pour l'avenir. Et à cet égard, elle pourrait bien avoir une longueur d'avance sur le nouveau Tilray.
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