CAC & DAX : un écart croissant
DailyFX | 25/11/2013 11:43
Nous entrons dans la dernière semaine du mois de novembre, une dernière clôture mensuelle avant d’entamer un mois de décembre généralement favorable aux actifs risqués. Les analystes et investisseurs ont en tête le traditionnel rallye de fin d’année, après un mois de novembre favorable aux actions (américaines notamment) et au Dollar américain (USD). Le marché a eu de nombreux catalyseurs ces dernières semaines, sur les trois plans principaux qui peuvent influencer directement les cours.
La microéconomie a été caractérisée par les résultats du troisième trimestre aux Etats-Unis et en Europe. Après bilan, on comprend pourquoi les indices US surperforment les indices européens depuis le mois d’octobre. En effet, 75% des entreprises américaines ont publié des résultats supérieurs au consensus, contre moins de la moitié pour la Zone Euro. Wall Street poursuit donc sa tendance haussière sans failles, un mouvement haussier qui prend un caractère vertical avec aucune phase de respiration. Pour les indices européens, la situation technique est donc différente, les indices de la Zone Euro sous-performent, à l’image des consolidations à plat des indices Euro Stoxx 50 (faible) et CAC 40 (faible).
L’indice allemand DAX (fort) se montre quant à lui très vigoureux, une force relative qui représente parfaitement bien le décalage économique croissant entre l’Allemagne et le reste de la Zone Euro. Notons que les rendements obligataires allemands restent sur un niveau bas, signe de l’attrait des investisseurs, alors que le rendement obligataire américain continue de se tendre progressivement.
L’environnement technique global des marchés actions européens demeure haussier MAIS sous résistances majeures. Nous connaissons ces données techniques, elles sont stables depuis plusieurs semaines.
Sur le plan de la politique monétaire, la Zone Euro tend vers davantage de baisse de taux, une dynamique inverse à celle des Etats-Unis et du Royaume-Uni. Sur le plan macroéconomique, les statistiques US sont toujours positives, en Zone Euro le décalage est maximum entre l'Allemagne et les reste de la Zone Euro.
Mais je trouve que l’écart devient grandissant entre le marché allemand et le marché européen, la courbe de force relative DAX/CAC suit une tendance haussière et revient tester une ligne de tendance haussière. Quand le DAX cessera se surperformer, nous aurons un signal vendeur pour l’Europe.
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