Bourse : Le marché baissier n'est pas terminé, montrent ces 4 facteurs
Ismael De La Cruz | 07/10/2022 04:38
- Le S&P 500 connaît son meilleur début de 4e trimestre de l'histoire
- Toutefois, les principales raisons de cette reprise semblent être à court terme.
- Les bénéfices, les taux d'intérêt, les risques de récession et la crise énergétique européenne restent des vents contraires importants.
- Les chiffres de lundi sur l'activité industrielle et de mardi sur les données sur l'emploi aux États-Unis donnent aux investisseurs l'espoir que la Réserve fédérale pourrait assouplir la hausse des taux d'intérêt et sortir de cette série de hausses de taux de 75 points de base. Cependant, nous devons nous rappeler que nous avons connu un rallye similaire il y a quelques mois avec des données d'inflation meilleures que prévu, et les marchés boursiers ont grimpé en flèche. Pourtant, la Fed n'a pas modifié sa feuille de route à cette occasion.
- Le résultat du premier tour des élections au Brésil, l'un des plus grands exportateurs de matières premières au monde, a renvoyé le scrutin à un second tour serré. La course serrée entre l'ancien président Lula et le président Bolsonaro implique des positions économiques plus modérées de part et d'autre - mais surtout pour Lula, le candidat de gauche en tête qui s'apprête à adopter une politique économique plus socialiste. Les entreprises européennes et nord-américaines fortement exposées au Brésil profitent de cette tendance.
- Année 1974 : (-11,9%) : +16.3%.
- Année 1986 : (-8,5%) : +5.5%.
- Année 2001 : (-8,2%) : +1.8%.
- Année 2002 : (-11%) : +8.6%.
- Année 2008 : (-9,1%) : -16.9%.
- Année 2011 : (-7,2%) : +10.8%.
- Année 2022 : (-8%) : ? ??
- Les banques centrales vont continuer à relever les taux d'intérêt. Il est peu probable que les données dissuadent la Fed de procéder à une nouvelle hausse importante des taux en novembre. Hier encore, la présidente de la Banque fédérale de réserve de San Francisco, Mary Daly, a déclaré qu'elle voyait d'un bon œil le ralentissement du rythme des hausses de 75 points de base.
- Le marché s'attend à ce que le taux de croissance des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre ne soit "que" de 3,2 %. Si tel est le cas, il s'agirait du taux de croissance le plus faible depuis le troisième trimestre de 2020.
- L'hiver arrive, et l'Europe n'a toujours pas trouvé comment faire face à la coupure du gaz russe, aux restrictions et à d'autres problèmes.
- De plus, les données macroéconomiques d'hier en Europe n'étaient pas vraiment bonnes :
- L'indice PMI composite pour la zone euro est ressorti à 48,1, ce qui étend le ralentissement à un troisième mois consécutif et indique la baisse la plus rapide de la production depuis janvier 2021. La production dans les secteurs de la fabrication et des services chute.
- En Allemagne, l'Indice services PMI tombe à 45, indiquant un troisième mois consécutif de contraction dans le secteur et la plus forte depuis mai 2020.
- En Espagne, l'indice services PMI tombe à 48,5 contre 50,6 le mois précédent. Cette lecture indique la première contraction du secteur des services du pays depuis janvier.
Le S&P 500 a commencé le mois par un rallye impressionnant, avec un bond de 5,7 % entre lundi et mardi, soit sa meilleure performance historique sur les deux premiers jours de bourse d'un quatrième trimestre. Le précédent record datait de 1990, lorsque l'indice avait gagné 3,1 % sur les deux premiers jours pour terminer le trimestre en hausse de +4,6 %.
Toutefois, cette situation n'est pas aussi inhabituelle qu'il n'y paraît. Si l'on examine les 100 hausses quotidiennes les plus importantes du S&P 500 depuis 1928, on pourrait penser que la plupart d'entre elles ont eu lieu dans un marché haussier, mais ce n'est pas le cas. En fait, plus de la moitié (58 %) se situaient dans des marchés baissiers.
Nous pouvons pointer du doigt deux raisons principales à court terme pour ce bond :
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D'ailleurs, le S&P 500 a perdu -9,34% en septembre. À l'exception de 2008, chaque fois qu'il a perdu -7 % ou plus en septembre, les actions ont rebondi en octobre :
Le marché baissier actuel est le plus long depuis 2007-2009. La durée moyenne d'un marché baissier au cours des 82 dernières années est de 14 mois, même s'il est vrai qu'il y a eu toutes sortes de durées pendant tout ce temps. Par exemple, le marché baissier de 2020 n'a duré qu'un mois, et celui de 2000-2002 a duré 31 mois.
J'ai du mal à croire que les marchés ont mis fin à la série baissière. Et j'ai quatre raisons de le croire :
Pour terminer sur une note positive, nous sommes en octobre, un mois généralement 36% plus volatile que la moyenne des 11 autres mois de l'année. Pour l'instant, l'indice de volatilité VIX se maintient et est loin d'avoir atteint ses précédents sommets de l'année.
Divulgation : L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.
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