Boeing reste un pari boursier risqué malgré l'amélioration de la situation
Haris Anwar | 26/10/2022 03:35
- Boeing est en passe d'afficher des flux de trésorerie positifs pour la première fois depuis 2018.
- Le constructeur d'avions réussit à se débarrasser de centaines d'appareils déjà construits.
- Cependant, la rivalité politique entre les États-Unis et la Chine fait peser des risques importants sur l'action de BA.
Boeing (NYSE :BA) pourrait avoir de rares nouvelles positives pour ses investisseurs lors de la publication de ses derniers résultats trimestriels demain. Le géant de l'aérospatiale et de la défense est en passe d'afficher des flux de trésorerie annuels positifs pour la première fois depuis 2018, après avoir enduré de multiples crises.
Si cela se produit, cela signalera que l'entreprise réussit à apurer des centaines d'avions déjà construits - une étape critique pour réparer son bilan chargé de dettes et améliorer ses liquidités.
La liquidité reste la mesure la plus importante de Boeing après que la société a accumulé environ 60 milliards de dollars de dettes pour faire face à l'immobilisation au sol de son avion phare, le 737 MAX, après deux accidents mortels.
Pour ne rien arranger, un an plus tard, les compagnies aériennes ont également cessé d'acheter les 787 Dreamliners de Boeing après avoir découvert une série de défauts de fabrication qui ont attiré l'attention de ses propres ingénieurs et des régulateurs de la Federal Aviation Administration.
Mais le redressement de la situation des flux de trésorerie de l'entreprise n'est pas quelque chose qui améliorera matériellement l'attrait de l'investissement pour l'action BA, qui se négocie dans une tendance baissière depuis le début de 2019. Le titre a reculé de près de 28 % cette année.
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En plus des défis cités ci-dessus, Boeing, dont le siège est en Virginie, a été pris dans la rivalité politique mijotée entre les États-Unis et la Chine, ce qui continuera à maintenir son action déprimée, à mon avis.
Le dernier signe indiquant que BA est peut-être la plus grande victime de ce nouveau paysage géopolitique est apparu au cours des trois derniers mois, lorsque les compagnies aériennes chinoises se sont tournées vers Airbus pour leurs nouvelles commandes.
Boeing a raté un marché de 40 avions en septembre, après un coup encore plus dur en juillet, lorsque la Chine a commandé près de 300 avions Airbus d'une valeur d'environ 37 milliards de dollars à prix coûtant.
La Chine reste également la seule juridiction mondiale primaire qui n'a pas encore autorisé le 737 Max de Boeing à reprendre les vols. Le pays asiatique a représenté 14 milliards de dollars, soit 14 % des ventes totales de Boeing en 2018, et environ 30 % des nouvelles commandes entre 2014 et 2017.
Boeing, tout en commentant cette situation délicate, a déclaré dans un communiqué en juillet :
"En tant que principal exportateur américain ayant une relation de 50 ans avec l'industrie aéronautique chinoise, il est décevant que les différences géopolitiques continuent de limiter les exportations d'avions américains.
Nous continuons à encourager un dialogue productif entre les gouvernements, étant donné les avantages économiques mutuels d'une industrie aéronautique florissante."
Dans ce contexte, l'action BA est à la traîne de son concurrent Airbus Group (EPA :AIR). Selon les modèles d'InvestingPro , cette sous-performance pourrait se poursuivre même si la société montre une certaine amélioration de ses positions de trésorerie. Ces modèles prévoient la juste valeur de BA à environ 131 dollars par action, soit une baisse supplémentaire de 10 %.
Source : InvestingPro
Boeing a également du mal à dégager des bénéfices de son activité de défense en raison de l'escalade des coûts et des difficultés de la chaîne d'approvisionnement. Ces pressions, combinées à une inflation élevée, ont contribué à des pertes sur des contrats militaires à prix fixe que la société a remportés en faisant des offres proches de ses coûts au cours de la dernière décennie. Les revenus des opérations de la division défense et espace de Boeing ont chuté de 93 % au deuxième trimestre.
h2 Conclusion/h2Ces défis font de BA un pari à haut risque-récompense qui pourrait récompenser les investisseurs patients sur le long terme. La position de Boeing au centre du transport aérien mondial laisse penser que l'entreprise surmontera progressivement ses difficultés financières à mesure qu'elle s'efforcera de réduire son carnet de commandes et de rétablir la confiance dans ses appareils.
Cela dit, la rivalité entre les États-Unis et la Chine représente un défi de taille et pourrait maintenir le constructeur d'avions hors de son deuxième plus grand marché pendant longtemps.
Divulgation : Au moment de la rédaction, l'auteur ne possède pas les actions mentionnées dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.
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