Boeing: 3 Stratégies pour profiter de la faiblesse de l'action
Investing.com | 04/03/2022 07:59
- Les actions de Boeing ont perdu 2% depuis le début de l'année.
- Les chiffres décevants du quatrième trimestre et l'invasion de l'Ukraine par la Russie ont mis le titre sous pression.
- Les investisseurs à long terme pourraient envisager d'acheter la baisse, surtout si le titre descend vers 190 dollars.
- iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (NYSE:ITA)
- ALPS Global Travel Beneficiaries ETF (NYSE:JRNY)
- SPDR S&P Kensho Final Frontiers (NYSE:ROKT)
- SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE:DIA)
- Fidelity® MSCI Industrials Index ETF (NYSE:FIDU)
- Prix au moment de la rédaction : 197,40 $.
Fin janvier, l'action du géant de l'aérospatiale et de la défense Boeing (NYSE:BA) a chuté à son plus bas niveau sur 52 semaines, à 183,77 dollars. Mais depuis, l'action a repris environ 8 % et n'a perdu que 2 % depuis le début de l'année.
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En comparaison, l'indice Dow Jones US Select Aerospace & Defense. est en hausse de 11,6 % en 2022. En revanche, le principal concurrent de Boeing, Lockheed Martin (NYSE:LMT), bénéficie de solides rendements de plus de 25 % jusqu'à présent en 2022.
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Les 12 derniers mois n'ont pas été bons pour les actionnaires de BA. Le 15 mars 2021, l'action a dépassé les 278 $ pour atteindre un sommet sur 52 semaines. Mais depuis lors, les actions ont baissé d'environ 28 %. La fourchette de l'action BA sur 52 semaines va de 183,77 $ à 278,57 $, tandis que la capitalisation boursière s'élève à 116,0 milliards de dollars.
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Boeing a publié ses résultats financiers du quatrième trimestre le 26 janvier. Dans l'ensemble, les résultats ont été très décevants. Toutefois, le flux de trésorerie positif de 494 millions de dollars a également surpris les analystes.
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Le chiffre d'affaires total s'est élevé à 14,79 milliards de dollars, soit une baisse de 3 % par rapport à l'année précédente. Dans la division des avions commerciaux, les revenus sont restés stables à 4,75 milliards de dollars. Mais la division défense, espace et sécurité a subi une baisse de 14 %. En revanche, les revenus de la division des services mondiaux ont augmenté de 15 %.
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La perte ajustée par action s'est élevée à 7,69 dollars. L'année dernière, le chiffre comparable était de 15,25 dollars.
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À propos des résultats, le PDG, David Calhoun, a déclaré :
"2021 a été une année de reconstruction pour nous... Alors que la reprise du marché commercial a gagné en traction, nous avons également généré des commandes commerciales robustes, y compris des ventes record d'avions-cargo. Démontrant les progrès de notre redressement global, nous avons également recommencé à générer un flux de trésorerie positif au quatrième trimestre."
En 2022, la direction s'attend à une augmentation des livraisons de 787 et 737 dans la division commerciale, et a de solides attentes de croissance pour la division des services mondiaux. En revanche, les revenus de la défense, de l'espace et de la sécurité devraient rester stables.
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Les investisseurs n'ont pas été satisfaits des résultats. Avant la publication des résultats du quatrième trimestre, l'action de BA valait 206 dollars, alors qu'elle frôle maintenant les 198 dollars. Entre-temps, l'invasion de l'Ukraine par la Russie a également ajouté à leur volatilité.
h2 Ce qu'il faut attendre de l'action Boeing/h2Parmi les 25 analystes interrogés via Investing.com, le titre BA est noté "surperformant". Wall Street a également un objectif de cours médian à 12 mois de 258,45 $ pour le titre, ce qui implique une augmentation de plus de 30 % par rapport aux niveaux actuels. La fourchette de prix sur 12 mois se situe actuellement entre 180 et 307 dollars.
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Source : Investing.com
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Cependant, selon un certain nombre de modèles d'évaluation présentés sur InvestingPro, comme ceux qui pourraient prendre en compte les multiples P/E ou P/S ou les valeurs terminales, la juste valeur moyenne de l'action Boeing s'élève à 191,82 $.
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Source : InvestingPro
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En d'autres termes, les valorisations fondamentales suggèrent que les actions devraient baisser de 2,8 %.
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En comparaison, la juste valeur de l'action LMT s'élève à près de 550 $, ce qui implique un rendement de plus de 22 %.
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Nous nous attendons à ce que l'action Boeing évolue dans une large fourchette et construise une base entre 185 et 205 dollars dans les semaines à venir. Ensuite, une nouvelle hausse de l'action BA pourrait éventuellement commencer.
h2 Ajouter l'action BA aux portefeuilles/h2Les partisans de Boeing qui pensent que la baisse de l'action est susceptible de prendre fin pourraient envisager d'investir maintenant. Leur prix cible serait le prix prévu par les analystes, soit 258,45 $.
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Les investisseurs pourraient également envisager d'acheter un fonds négocié en bourse (FNB) dont le titre BA est l'une des positions. Voici quelques exemples :
Bien que les investisseurs puissent vouloir acheter l'action BA pour leurs portefeuilles à long terme, ils pourraient aussi être nerveux à l'idée de nouvelles baisses dans les semaines à venir. Par conséquent, certains pourraient préférer mettre en place un "call couvert du pauvre" sur l'action.
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Aujourd'hui, nous vous présentons donc une opération mixte de débit diagonale sur Boeing en utilisant des options LEAPS, où le potentiel de profit et le risque sont limités. Les investisseurs qui ne connaissent pas cette stratégie voudront peut-être consulter nos articles précédents sur les options LEAPS avant de poursuivre leur lecture.
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La plupart des stratégies d'options ne conviennent pas à tous les investisseurs particuliers. Par conséquent, la discussion suivante sur l'action BA est proposée à des fins éducatives et non comme une stratégie réelle à suivre par l'investisseur particulier moyen.
h3 Opération mixte diagonale de débit sur l'action BA/h3Un trader achète d'abord un call à plus long terme avec un prix d'exercice inférieur. Au même moment, il vend une option d'achat à plus court terme avec un prix d'exercice plus élevé, créant ainsi une longue opération mixte diagonale.
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Ainsi, les options d'achat de l'action sous-jacente ont des prix d'exercice différents et des dates d'expiration différentes. Le trader prend une option longue et court-circuite l'autre pour réaliser un spread diagonal.
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La plupart des traders qui adoptent une telle stratégie sont légèrement haussiers sur le titre sous-jacent. Au lieu d'acheter 100 actions de BA, le trader achèterait une option d'achat LEAPS profondément dans la monnaie, où cette option d'achat LEAPS agit comme un " substitut " de la possession de l'action.
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Pour le premier volet de cette stratégie, le négociateur pourrait acheter une option d'achat LEAPS " deep in the money " (ITM), comme l'option d'achat BA 19 janvier 2024, 150-strike. Cette option est actuellement offerte à 58,30 $. Il en coûterait au négociant 5 830 $ pour détenir cette option d'achat, qui expire dans moins de deux ans, au lieu de 19 740 $ pour acheter directement les 100 actions.
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Le delta de cette option est proche de 80. Le delta indique le montant de la variation attendue du prix d'une option en fonction d'une variation de 1 $ du titre sous-jacent.
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Si l'action BA augmente de 1 $ pour atteindre 198,40 $, le prix actuel de l'option de 58,30 $ devrait augmenter d'environ 80 cents, sur la base d'un delta de 80.
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Toutefois, la variation réelle peut être légèrement supérieure ou inférieure en fonction de plusieurs autres facteurs qui dépassent le cadre de cet article.
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Pour le deuxième volet de cette stratégie, le trader vend une option d'achat à court terme légèrement en dehors du cours (OTM), comme l'option d'achat 200-strike BA du 14 avril. La prime actuelle de cette option est de 10,65 $. Le vendeur de l'option recevrait 1 065 $, sans compter les commissions de négociation.
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Il y a deux dates d'expiration dans la stratégie, ce qui rend assez difficile de donner une formule exacte pour un seuil de rentabilité. Différents courtiers peuvent proposer des "calculateurs de profits et de pertes" pour ce type d'opération.
h3 Potentiel de profit maximum/h3Le potentiel maximum est réalisé si le prix de l'action est égal au prix d'exercice du call court à sa date d'expiration. Ainsi, le trader souhaite que le cours de l'action BA reste aussi proche que possible du prix d'exercice de l'option courte (c'est-à-dire 200 $) à l'expiration (le 14 avril), sans le dépasser.
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Ici, le rendement maximal, en théorie, serait d'environ 1 188 $ à un prix de 200 $ à l'expiration, sans compter les commissions et les frais de négociation. (Nous sommes arrivés à cette valeur à l'aide d'une calculatrice de profits et pertes sur les options). Sans l'utilisation d'une telle calculatrice, nous pourrions également trouver une valeur approximative en dollars. Voyons cela :
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Le vendeur de l'option (c'est-à-dire le trader) a reçu 1 065 $ pour l'option vendue. Pendant ce temps, l'action Boeing sous-jacente est passée de 197,40 $ à 200 $, soit une différence de 2,60 $ par action, ou 260 $ pour 100 actions.
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Comme le delta de l'option longue LEAPS est considéré comme étant de 80, la valeur de l'option longue augmentera, en théorie, de 260 $ X 0,8 = 208 $.
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Toutefois, dans la pratique, elle peut être supérieure ou inférieure à cette valeur. Il y a, par exemple, l'élément de décroissance du temps qui ferait baisser le prix de l'option longue. Par ailleurs, les variations de la volatilité pourraient également augmenter ou diminuer le prix de l'option.
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Le total de 1 065 $ et de 208 $ s'élève à 1 273 $. Bien qu'il ne soit pas identique à 1 188 $, nous pouvons le considérer comme une valeur approximative acceptable.
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Naturellement, si le prix d'exercice de notre option longue avait été différent (c'est-à-dire autre que 150 $), son delta aurait également été différent. Nous aurions alors dû utiliser cette valeur delta pour arriver à la valeur approximative du profit ou de la perte finale.
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Ici, en n'investissant pas initialement 19 740 $ dans 100 actions de Boeing, le rendement potentiel du trader bénéficie d'un effet de levier.
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Idéalement, le trader espère que l'option d'achat BA à découvert expirera hors de la monnaie, ou sans valeur. Ensuite, le négociant peut vendre une option d'achat après l'autre, jusqu'à ce que l'option d'achat longue Boeing LEAPS expire dans près de deux ans.
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