AT&T : La solidité du dividende compense-t-elle les menaces qui pèsent sur l’action ?
Investing.com | 16/12/2020 09:09
Le plus grand opérateur de télécommunications américain, AT&T Inc (NYSE:T), laisse ses investisseurs dans l'incertitude quant à son avenir. Suite à sa stratégie d'acquisition massive au cours de la dernière décennie, l'entreprise lutte pour trouver sa place dans le monde post-pandémique où elle est confrontée à diverses menaces concurrentielles.
L'activité sans fil d'AT&T est tombée à la troisième place cette année, suite à l'acquisition de Sprint Corp. par T-Mobile US Inc (NASDAQ:TMUS). La société venait de lancer HBO Max, son offre pour rivaliser dans un monde qui passe rapidement au modèle de la vidéo en continu, mais ce champ de bataille est devenu plus compétitif après l'énorme succès des offres de Walt Disney Company (NYSE:DIS) en matière de streaming.
Alors que la concurrence s'intensifie dans les secteurs de la téléphonie mobile et des loisirs, AT&T se retrouve avec un énorme endettement et des actifs qui perdent de leur valeur. Le Wall Street Journal a rapporté la semaine dernière que le géant des télécoms et des médias a reçu des offres pour son unité DirecTV, évaluant le service de télévision par satellite à plus de 15 milliards de dollars, dettes comprises. Comparez cela à l'achat de DirecTV par AT&T en 2015 pour environ 49 milliards de dollars, ou 66 milliards de dollars en incluant la dette.
Ces problèmes, à la fois structurels et cycliques, pénalisent ceux qui ont acheté des actions d'AT&T. Ses actions ont massivement sous-performé au cours des cinq dernières années, perdant 15% rien qu'au cours des 12 derniers mois.
Pour les investisseurs qui apprécient le riche rendement en dividendes de 7 % de la société, il est difficile de décider si le moment est venu d'acheter ces actions, surtout lorsque ses activités sont sous pression et que l'avenir est incertain.
h2 Quelques signes de redressement/h2Cette année, AT&T a vu son chiffre d'affaires diminuer, la pandémie ayant affecté les ventes de ses services de téléphonie mobile et de publicité. Les ventes ont chuté de 9 % et 5 % au deuxième et troisième trimestre 2020, respectivement, car la société Warner Media a souffert de l'absence de sorties en salles et de la baisse des revenus des jeux et autres sources de revenus.
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Malgré ce sombre tableau, certains signes indiquent que les efforts de redressement de la société s'accélèrent dans le cadre d'un accord entre la société et un investisseur militant, Elliott Management Corp, un fonds spéculatif qui détient une participation de 3,2 milliards de dollars dans la société.
Les efforts de l'entreprise pour se débarrasser de son unité déficitaire DirecTV font partie du plan de restructuration mis en place par Elliott. Le secteur de la télévision payante a perdu des millions d'abonnés ces dernières années, les téléspectateurs se tournant vers des services de divertissement à la demande comme Netflix Inc (NASDAQ:NFLX). Les pertes d'AT&T dans le secteur de la télévision payante ont largement dépassé les baisses enregistrées chez ses concurrents comme Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA) et DISH Network Corporation (NASDAQ:DISH).
Le nouveau directeur général d'AT&T, John Stankey, est prêt à se défaire de toute activité qui détourne l'attention des unités de base de la société de Dallas, à savoir le sans fil, le haut débit et la vidéo en continu, selon le WSJ.
"Nous avons encore des possibilités de réorganiser notre portefeuille", a déclaré M. Stankey lors d'une conférence d'investisseurs du groupe UBS la semaine dernière.
"Nous continuerons à nous forcer à examiner ces décisions difficiles".
En octobre, AT&T a vendu sa participation dans Central European Media Enterprises pour 1,1 milliard de dollars, en plus d'une vente d'immeubles de bureaux et d'une participation dans le service de streaming Hulu. Elle a également obtenu près de 2 milliards de dollars grâce à la vente de son activité de téléphonie à Porto Rico au début du mois.
Ces transactions aideront Stankey à rembourser sa dette et à réduire ses coûts annuels de 6 milliards de dollars, en partie grâce à la suppression de milliers d'emplois. Mais la grande question est de savoir combien de temps il faudra au géant pour réduire ses actifs et remettre l'entreprise sur la voie d'une croissance soutenue, en particulier dans le secteur lucratif de la diffusion en continu où AT&T vient de démarrer.
h2 Conclusion/h2Malgré le rendement juteux d'AT&T et ses bons antécédents en matière de versement de dividendes, les investisseurs doivent aborder cette action avec prudence. Le lancement du service de streaming de la société, HBO Max, cette année, n'a pas réussi à susciter l'enthousiasme que Disney+ a connu il y a un an.
Avec un lourd endettement et un secteur du streaming très concurrentiel, l'action AT&T reste vulnérable. Les investisseurs peu enclins au risque devraient l'éviter... du moins pour l'instant.
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