Aperçu NFP : l’écrasement de la volatilité pourrait propulser la hausse post-rapport
Michael Kramer | 05/04/2024 12:18
Les actions ont terminé la journée d'hier en forte baisse, l'indice S&P 500 chutant d'environ 1,25 %. L'indice était en hausse hier d'environ 80 points de base, mais tout cela a été annulé à partir du milieu de l'après-midi.
La raison de ce retournement a été attribuée à la montée des tensions géopolitiques entre Israël et l'Iran. Je ne suis pas sûr que ce soit le cas, si l'on se réfère à l'heure des gros titres et à l'heure des mouvements du marché.
Toutefois, le mouvement de baisse des actions a semblé s'accélérer au cours de l'après-midi. L'autre élément est que les actions ont chuté si brusquement et rapidement que le VIX 1-Day a plus que doublé hier, passant à 21,40.
Cela crée certainement l'opportunité d'une explosion de la volatilité aujourd'hui après le rapport sur l'emploi si les données du rapport sur l'emploi sont suffisamment fortes pour faire grimper la volatilité implicite à un niveau encore plus élevé.
Cela dit, le S&P 500 a clôturé en dessous de la moyenne mobile exponentielle à 10 et de la moyenne mobile à 20 jours, et cette ligne de tendance est désormais dans le rétroviseur.
D'après le graphique, il semblerait que le support à 5 150 soit un niveau important. Une rupture de ce niveau pourrait entraîner une nouvelle baisse jusqu'à environ 5 050.
La hausse du pétrole a été plutôt modérée, pensais-je, augmentant d'environ 1 %. Le prix du pétrole a atteint son plus bas niveau vers midi, mais n’a décollé qu’à environ 14 heures, bien après que la plupart des gros titres géopolitiques soient passés. C’est pourquoi je ne suis pas sûr de la cause de la vente globale du marché. À ce stade, il est assez clair que nous savons que les médias trouvent que les gros titres correspondent à l'évolution des prix.
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L'Gold est tombé en fin d'après-midi et a restitué ses gains, ce qui n'est pas encore une chose à laquelle on s'attendrait si les tensions géopolitiques étaient la cause des choses.
Les taux à 10 ans ont effectivement baissé, donnant ainsi un ton d'aversion au risque.
Néanmoins, on pourrait également affirmer que le marché réagissait au ton plus belliciste des responsables de la Fed, même ceux comme le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, notant qu'une inflation latérale pourrait empêcher la Fed de réduire ses taux.
Ces propos viennent de l’un des membres les plus conciliants du comité. Ce qui est étrange, c'est que le mouvement vers la baisse sur 10 ans s'est produit à 14h10, quelques minutes seulement après les commentaires de Goolsbee.
Une réaction instinctive en baissant les taux à 10 ans suite à de tels commentaires serait logique dans la mesure où elle ferait craindre que la Fed ne tue la croissance ou ne provoque une récession.
Quoi qu'il en soit, nous recevons aujourd'hui le rapport sur l'emploi, qui devrait faire bouger le marché. La forte hausse du VIX1D crée le potentiel d'une forte poussée de volatilité, qui pourrait se traduire par un rallye à très court terme sur le marché des actions.
Compte tenu de ce que nous avons vu sur ce marché au cours des cinq derniers mois, nous pouvons attendre un jour de plus pour voir ce qui se passe, avant de faire des prédictions audacieuses.
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