Analyse des dégâts sur marché en Chine : Repérer quelques facteurs haussiers

Les actions chinoises ont été un endroit brutal pour allouer des capitaux au cours des 15 dernières années. Un FNB populaire (ou tristement célèbre) qui suit l'indice des grandes capitalisations du pays est le FNB iShares China Large-Cap (NYSE:FXI). Ce fonds n'a rien donné depuis plus de dix ans. Les rallyes captent l'espoir des haussiers, pour ensuite être vendus en peu de temps alors qu'une large fourchette sans tendance persiste. 

FXI : Une décennie et demie perdue/h2

Source : Investing.com

En début d'année, le FXI a connu une certaine dynamique par rapport au S&P 500. La performance relative du FXI a été forte, même si les mesures de blocage sévères de la Chine (Covid) ont joué à plein pendant le deuxième trimestre. De fin avril à juin, FXI a battu le SPY d'environ 30 points de pourcentage. Il semblait que le marché en difficulté était enfin sur la voie de la guérison. Puis, les méga-capitalisations américaines des secteurs de la technologie et de la consommation ont fait un retour en force, alors que les actions chinoises de ces mêmes secteurs étaient en difficulté. Une autre déception pour les haussiers chinois.

Carte thermique des performances sur un mois : Du Rouge en Chine/h2

Source : Finviz

Rendements redoutables sur un an pour les principales positions de FXI/h2

Source : Morningstar

Mais peut-on trouver de la valeur dans les entreprises chinoises dépréciées ? Je pense que cela vaut la peine d'être envisagé, malgré l'action horrible des prix pendant le dernier rebond du marché baissier pour les actions nationales. Il faut savoir que, selon J.P. Morgan Asset Management, le marché chinois présente un ratio cours/bénéfice historiquement bas de seulement 10,9 en utilisant les estimations de bénéfices futurs. Il s'agit d'un chiffre peu coûteux par rapport à la fourchette de 25 ans et aux autres marchés internationaux. Les pessimistes diront que les actions chinoises justifient un multiple de bénéfices bon marché étant donné l'influence des autorités du pays sur le fonctionnement des entreprises. Il suffit de voir comment le gouvernement chinois a strictement réglementé certaines parties des secteurs de la technologie, de la consommation et de l'éducation au cours des 13 derniers mois.

Une valorisation convaincante/h2

Source : JP Morgan Asset Management

En tant que technicien, je suis également attentif aux forces plus larges de l'offre et de la demande en jeu. La saisonnalité est ce que je considère comme un indicateur secondaire par rapport à l'action absolue et relative des prix. Mais c'est tout de même un élément à surveiller et à évaluer. J'ai remarqué qu'en moyenne, au cours des 17 dernières années, FXI a tendance à se redresser de la mi-août au début novembre, selon Equity Clock. Ce serait un soulagement bienvenu pour FXI, étant donné que l'année 2022 connaît le deuxième pire début d'année depuis sa création en 2004. 

La saisonnalité haussière de FXI est prête à démarrer/h2

Source : Equity Clock

Enfin, si vous vous référez au premier graphique, le niveau de 28 $ a été un support pivot pour l'ETF au cours de la dernière décennie. Peut-être verrons-nous des acheteurs accumuler lentement des actions ici une fois de plus.

Conclusion/h2

Le marché boursier chinois a subi une raclée au cours de la dernière année, sous-performant le S&P 500 d'environ 20%. Je pense que nous pourrions assister à un rallye de secours, compte tenu de certaines données techniques à long terme et de facteurs saisonniers favorables. En outre, la valorisation du marché boursier national semble bon marché à l'heure actuelle. Alors que les investisseurs continuent de disséquer les mouvements quotidiens du S&P 500, ne négligez pas ce qui se passe dans la deuxième plus grande économie du monde.

Avertissement: Mike Zaccardi ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.