Actions Pétrolières : l'exposition à la Russie dope la volatilité malgré la hausse du brut
Andy Hecht | 08/03/2022 12:51
Cet article a été rédigé en exclusivité pour Investing.com
- Sanctions contre la Russie, représailles haussières pour le pétrole
- Les compagnies pétrolières occidentales devraient en profiter
- Les entreprises américaines et européennes sont exposées à la Russie
- Une vague de nationalisations pourrait toucher le secteur de l'énergie
- Un changement de la politique énergétique américaine est nécessaire et pourrait se profiler à l'horizon.
La Russie est l'un des principaux producteurs mondiaux de pétrole brut. C'est aussi le pays non membre le plus influent de l'OPEP, le cartel international du pétrole. En effet, le marché désigne désormais le cartel comme OPEP+, le plus étant principalement les Russes.
Depuis 2016, les représentants russes pèsent lourd dans les décisions de production du cartel. Si l'Arabie saoudite reste le premier producteur mondial, l'OPEP se tourne vers Riyad et Moscou pour obtenir des conseils, une approbation et une coopération. Le ministre russe du pétrole, Alexander Novak, rend compte directement au président russe Vladimir Poutine. Au cours des six dernières années, Poutine a étendu sa sphère d'influence au Moyen-Orient et, en tant que décideur de premier plan, a orienté l'approvisionnement mondial en pétrole.
Au début de 2021, les États-Unis ont fait un cadeau au cartel lorsque l'administration Biden s'est engagée sur la voie d'une production et d'une consommation d'énergie plus verte. L'augmentation des réglementations sur le forage et la fracturation pour le pétrole et le gaz, l'annulation de l'oléoduc Keystone XL, l'interdiction du forage et de la fracturation sur les terres fédérales en Alaska, le refus de renouveler les baux de combustibles fossiles et d'autres annulations de pipelines ont effectivement rendu le pouvoir de fixation des prix au cartel. Le prix du pétrole brut était en hausse constante bien avant que la Russie n'envahisse l'Ukraine, mais l'invasion a ajouté une prime de risque à la matière première énergétique.
Les politiques américaines et européennes en matière d'énergie verte ont créé une barrière à l'entrée pour les nouvelles entreprises dans le domaine des hydrocarbures traditionnels. Les entreprises existantes s'orientent vers une production d'énergie plus propre tout en conservant un quasi-monopole sur l'extraction du pétrole et du gaz de la croûte terrestre.
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Pendant ce temps, de nombreuses sociétés pétrolières et parapétrolières intégrées américaines et européennes ont des investissements et des coentreprises avec les Russes. La guerre en Ukraine marque probablement la fin de cette coopération, faisant partir les investissements dans un nuage de pertes enfumé. Des sanctions pourraient mettre fin à ces relations. Si elles ne le font pas, la Russie pourrait les mettre à la porte en guise de représailles. La Russie détient une main forte sur le produit énergétique qui continue à alimenter le monde.
h2 Sanctions contre la Russie et représailles positives pour le pétrole/h2Les doutes quant à la possibilité que l'invasion de l'Ukraine par la Russie fasse grimper les prix du pétrole brut ont disparu la semaine dernière, alors que le produit de base énergétique a explosé à la hausse.
Source : CQG
Le graphique hebdomadaire des contrats à terme sur le pétrole brut NYMEX met en évidence le passage à 130,50 dollars le baril le 7 mars, le prix le plus élevé depuis 2008.
Source : Barchart
Le graphique des contrats à terme Brent illustre la hausse jusqu'à 139,13 $ le baril, le prix le plus élevé depuis juillet 2008. Les objectifs des contrats à terme NYMEX et Brent sont maintenant les sommets historiques de 2008, à plus de 147 $ le baril.
h2 Les compagnies pétrolières occidentales devraient en profiter/h2La hausse des prix du pétrole et du gaz est une bonne nouvelle pour les sociétés énergétiques intégrées américaines et européennes. Le Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE), qui détient les principales sociétés énergétiques traditionnelles américaines, a progressé en 2022.
Source : Barchart
Le graphique montre que le XLE a clôturé à 55,50 dollars par action le 31 décembre et qu'il était 38 % plus élevé le 7 mars, lorsqu'il a atteint 76,58 dollars. La poursuite de la hausse des prix du pétrole devrait profiter aux sociétés pétrolières et gazières intégrées américaines et européennes, en stimulant les bénéfices. Toutefois, ces sociétés doivent faire face à des amortissements importants en raison des investissements russes.
h2 Les sociétés américaines et européennes sont exposées à la Russie/h2La Russie est un producteur de pétrole de premier plan. Au cours des dernières décennies, les Russes ont créé des coentreprises et vendu une partie de leur industrie pétrolière à des sociétés étrangères afin de mobiliser des capitaux et d'accroître la production.
Les principales sociétés énergétiques américaines et européennes suivantes avaient des investissements substantiels en Russie avant l'invasion de l'Ukraine :
- British Petroleum (NYSE:BP) - Royaume-Uni
- Chevron (NYSE:CVX) - États-Unis
- Exxon Mobile (NYSE:XOM) - États-Unis
- Halliburton (NYSE:HAL) - États-Unis
- Shell (NYSE:SHEL) - Pays-Bas
- Total (PA:TTEF) Energies (NYSE:TTE) - France
Au 7 mars, l'ETF XLE était exposé à 44,7 % à XOM et CVX. À la fin de la semaine dernière, la Russie a donné aux entreprises étrangères trois choix, rester, partir ou remettre les clés. Exxon Mobile (XOM) a déclaré qu'elle allait se retirer des opérations pétrolières et gazières russes évaluées à plus de 4 milliards de dollars et arrêter les nouveaux investissements. Chevron (CVX) n'a pas d'investissements dans l'exploration ou la production en Russie, mais détient une participation de 15 % dans le Caspian Pipeline Consortium, un oléoduc qui relie le Kazakhstan à un terminal russe de la mer Noire, où Chevron exporte son pétrole brut. CVX exploite également d'autres filiales qui s'associent à des entreprises russes.
h2 Une vague de nationalisations pourrait toucher le secteur de l'énergie/h2Comme les sanctions pourraient créer de graves pénuries d'énergie à l'échelle mondiale, nous pourrions assister à une vague de nationalisations dans le secteur. Les États-Unis et l'Europe s'attaquent peut-être au changement climatique en encourageant les combustibles alternatifs et renouvelables et en décourageant les hydrocarbures, mais les combustibles fossiles continuent à alimenter le monde. Le pétrole et le gaz sont devenus des impératifs de sécurité nationale alors que l'Europe souffre de pénuries et que les prix montent en flèche aux États-Unis et dans le monde.
Depuis le 7 mars, les sanctions ont exclu pour l'essentiel le pétrole et le gaz russes, mais cela pourrait changer à mesure que le nombre de morts en Ukraine augmente. De nombreuses entreprises abandonnent volontairement leurs investissements en Russie. En outre, la Russie pourrait couper l'approvisionnement des pays qui s'opposent à l'invasion en représailles aux sanctions.
En définitive, les prix de l'énergie continueront à être fonction des tensions entre la Russie et l'Occident.
h2 Un changement de la politique énergétique américaine est nécessaire et pourrait être à l'horizon/h2En mars 2020, les États-Unis étaient le premier pays producteur de pétrole, avec une production de 13,1 millions de barils par jour. Selon l'Energy Information Administration, la production quotidienne était de 11,6 mbj au 25 février, soit une baisse de 11,5 %. Les stocks de pétrole américains étaient inférieurs de 12 % à la moyenne quinquennale, les stocks d'essence ayant diminué de 1 % et les stocks de distillats de 16 %.
De nombreux dirigeants américains et européens appellent à des sanctions et à l'interdiction des importations de pétrole et de gaz russes. La demande de matières premières énergétiques étant en plein essor, l'administration Biden pourrait décider d'assouplir les réglementations sur le forage et la fracturation domestiques, de renouveler les baux de production et de retarder la fermeture des pipelines.
La semaine dernière, les États-Unis ont libéré 30 millions de barils de pétrole brut supplémentaires de leurs réserves stratégiques de pétrole. Les pays alliés ont ajouté 30 millions de barils supplémentaires. Toutefois, le total de 60 millions de barils ne représente que trois jours des besoins de consommation des États-Unis. Les libérations de SPR sont symboliques. Pendant ce temps, les États-Unis sont proches d'un accord de non-prolifération nucléaire avec l'Iran, qui lèverait les sanctions et permettrait au pétrole brut iranien de circuler. L'ironie est que l'Iran est un proche allié de la Russie, et rien ne garantit que l'Iran vendra du pétrole si la Russie riposte par une interdiction d'exportation pour l'Occident.
Au cours du week-end, des représentants du gouvernement américain ont rencontré des Vénézuéliens pour discuter de l'assouplissement des sanctions en échange d'exportations de pétrole. Comme l'Iran, le Venezuela est un allié de la Russie.
Avant de vous précipiter sur les compagnies pétrolières américaines et européennes, sachez que des amortissements massifs de plusieurs milliards de dollars se profilent à l'horizon lorsqu'elles se désengageront de la Russie. De plus, le potentiel de nationalisation est un danger clair et présent pour l'industrie des combustibles fossiles, qui est désormais une question de sécurité nationale puisqu'elle alimente le monde. Attendez-vous à une grande volatilité du prix du pétrole brut et des cours des sociétés pétrolières cotées en bourse. La guerre en Ukraine a radicalement changé le marché de l'énergie.
Les consommateurs d'énergie vont payer beaucoup plus cher. Et si les multinationales pétrolières intégrées profiteront de la hausse des prix, elles devront faire face à des amortissements et à la perte de leurs activités en Russie.
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