A la recherche de valeur ? Visez les sociétés qui rachètent leurs actions
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 08/11/2022 01:03
- Les rachats d'actions pourraient être en hausse, car les entreprises se préparent à l'arrivée d'un nouvel impôt en 2023.
- Les équipes de direction semblent accélérer les rachats d'actions.
- L'ETF PKW offre une exposition aux valeurs de rendement et aux valeurs cycliques tout en jouant sur le thème de l'évolution.
De plus en plus d'éléments indiquent que les entreprises pourraient en effet avancer les rachats d'actions à 2022 pour profiter du fait qu'elles n'auront pas à payer une taxe de 1 % sur les montants des rachats qui entrerait en vigueur en janvier. Alors que les données antérieures suggéraient que les rachats étaient à peu près conformes, voire inférieurs, à ce que l'on observait un an plus tôt, on a constaté une hausse récente. Selon Bank of America Global Research, la semaine la plus récente a été marquée par un bond de ce type d'utilisation des liquidités par les entreprises.
Les rachats d'actions augmentent/h2
Source : Bank of America Global Research
Est-ce la nouvelle taxe d'accise de 1% dans le cadre de la loi sur la réduction de l'inflation de 2022 ? Ou est-ce simplement parce que les entreprises profitent de la baisse des valorisations ? Il faut savoir que le ratio C/B moyen de toutes les actions du S&P 500 est maintenant de 16,4, et ce, après la forte hausse d'octobre. Pourtant, il est difficile de dire que le marché dans son ensemble est attrayant à ces niveaux, étant donné que le multiple moyen des bénéfices sur 25 ans est de 16,0, selon J.P. Morgan Asset Management.
Le PER de l'"action moyenne" a reculé/h2
Source : J.P. Morgan Asset Management
Les entreprises devraient toutefois faire preuve de prudence dans l'utilisation de leurs liquidités. Après avoir pu, pendant des années, émettre des titres de créance à des taux d'intérêt historiquement bas, puis racheter des actions relativement chères afin d'abaisser le coût moyen pondéré du capital d'une société, les chiffres récents montrent que les niveaux de liquidités des émetteurs de premier ordre sont retombés à des niveaux proches de ceux d'avant l'affaire COVID. En cette période d'incertitude sur les marchés mondiaux, il pourrait être judicieux de ne pas procéder à des rachats d'actions afin de s'assurer que les bilans sont solides.
L'excédent de liquidités des entreprises s'amenuise/h2
Source : Bank of America Global Research
Les gestionnaires de portefeuille sont du même avis. L'enquête d'octobre de BofA Global Fund Manager Survey a révélé une forte augmentation du nombre de gestionnaires de fonds qui préfèrent que les entreprises améliorent leurs bilans plutôt que d'augmenter leurs dépenses d'investissement ou même de rendre de l'argent aux actionnaires. C'est la bataille constante qui se déroule dans les C-Suites du monde entier - juste au moment où les valorisations deviennent favorables, les parties prenantes exigent que les entreprises tirent les rênes des programmes d'achat d'actions. C'est une marée montante et descendante constante à Wall Street.
Les gestionnaires de portefeuille préfèrent consolider les bilans/h2
Source : Bank of America Global Research
À l'heure actuelle, cependant, nous avons un marché bifurqué qui évolue. Les entreprises de l'ancienne économie semblent bien placées, tant au niveau de leur bilan que de leurs opérations, pour résister à une tempête économique. Les entreprises à forte croissance qui dépendent du financement par l'emprunt et de l'innovation pourraient être dans une situation difficile. La bonne nouvelle pour les investisseurs est que vous pouvez jouer une tendance à l'augmentation des rachats dans un contexte de volatilité et d'incertitude macroéconomique grâce à un ETF intéressant.
L'Invesco BuyBack Achievers ETF (NASDAQ :PKW) offre une exposition à l'indice Nasdaq US BuyBack Achievers. Ne vous laissez pas tromper par son nom : ce fonds "Nasdaq" ne détient pas beaucoup d'actions de croissance dans le domaine de la haute technologie. Vous détenez plutôt des participations dans des secteurs axés sur la valeur et cycliques.
Les valeurs financières représentent 29 % de PKW, bien que la consommation discrétionnaire représente 24 % de l'ETF. Les technologies de l'information et les services de communication ne représentent ensemble que 18 %, ce qui est très inférieur au poids du S&P 500 dans ces deux secteurs à forte croissance. Seulement 2,8 % du fonds est alloué à la croissance des grandes capitalisations, selon Invesco. Enfin, le ratio C/B de PKW, de seulement 9,3, est bien inférieur à celui du S&P 500.
PKW : Un FNB axé sur la valeur/h2
Source : Invesco
Conclusion/h2
J'observe une recrudescence des rachats d'actions à l'approche de la fin de l'année. Les investisseurs peuvent profiter de cette tendance et s'exposer à un créneau peu coûteux du marché grâce au FNB PKW. C'est un moyen d'éloigner un portefeuille des grandes capitalisations de croissance d'une manière que vous n'auriez peut-être pas envisagée.
Avertissement : Mike Zaccardi ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.
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