L'OPEP a tenu sa réunion de suivi JMMC ce matin, préparant le terrain pour la prochaine réunion de l'OPEP et de l'OPEP+ le 5 décembre. Bien qu'elles ne soient pas destinées à la création de stratégies, les réunions du JMMC sont organisées pour examiner et discuter de la conformité de l'accord en vigueur OPEP+, renouvelé pour la dernière fois en juillet pour une période de 9 mois.
Cependant, les principales nouvelles de l'OPEP ne concernent pas le respect de la politique ou le futur, mais le départ dimanche de Khalid Al-Falih du ministère saoudien du Pétrole et son remplacement par le Prince Abdulaziz, le fils du roi saoudien actuel. L’attention des médias cette semaine a été focalisée sur la question de savoir si l’installation d’Abdulaziz en tant que ministre du Pétrole entraînerait un changement de la politique saoudienne sur le pétrole, en particulier en ce qui concerne l’OPEP et l’accord avec la Russie et d’autres partenaires non membres de l’OPEP.
Nouveau ministre du Pétrole, nouvelle politique pétrolière?
Il n’y a aucune raison de penser que les politiques du ministère du Pétrole seront différentes sous Abdulaziz. La semaine dernière, il a affirmé avec insistance qu'il poursuivrait l'accord avec la Russie. Lors de la réunion du Congrès mondial de l'énergie à Abou Dhabi lundi, il a déclaré:
"Nous avons maintenant une famille plus nombreuse, qui est l’OPEP+… Et très bientôt nous célébrerons la charte qui continuera à nous rassembler."
Certains analystes ont supposé qu'Abdulaziz était spécifiquement chargé d'augmenter le prix du pétrole en vue de l'introduction en bourse d'Aramco. La théorie est qu'un prix du pétrole plus élevé rendra la société mieux valorisée. Mais même si la monarchie peut vouloir qu'Abdulaziz fasse pression pour que les prix du pétrole augmentent, il ne peut rien faire que Falih n'ait pas déjà essayé. Actuellement, le marché est alimenté par une offre massive en provenance des États-Unis et par les craintes d'un ralentissement économique mondial imminent et d'une guerre commerciale sino-américaine.
Mesures visant à maximiser l'introduction en bourse d'Aramco
Abdulaziz pourrait potentiellement poursuivre une stratégie de réduction unilatérale de la production saoudienne. Ce serait une erreur, car cela réduirait les revenus d’Aramco avant l’introduction en bourse de la société, cela permettrait aux autres producteurs de combler les lacunes laissées par Aramco et de réaliser des bénéfices aux dépens de l’Arabie Saoudite et rien ne garantit que les prix augmenteront suffisamment pour compenser les barils retirés du marché. L’Arabie Saoudite a poursuivi une stratégie similaire dans les années 80, qui a été en grande partie un échec, et a fait perdre de l’argent au royaume.
Nous devrions supposer que Falih mettait déjà en œuvre les stratégies pétrolières préférées par le roi Salman et son fils, le prince héritier Mohammed. Alors que la monarchie en Arabie Saoudite accorde traditionnellement une certaine indépendance au ministère du pétrole, ce dernier sert le roi. Si la nouvelle direction du ministère du Pétrole change de politique, ce sera parce que les opinions du roi ont changé.
Abdulaziz pourrait poursuivre une stratégie qui est ignorée par la presse. Lorsque Aramco sera cotée en bourse, elle voudra afficher un chiffre d'affaires et des bénéfices élevés pour atteindre une valorisation élevée. Le coût de production de pétrole d’Aramco est tellement bas que l’un des moyens d’atteindre des revenus élevés est d’augmenter considérablement la production, même si le prix du pétrole chute. Abdulaziz pourrait poursuivre une politique de production de l’OPEP fondamentalement libre, similaire à la politique de 2014 de Ali Al-Naimi. Cela ferait certainement baisser les prix mondiaux du pétrole, mais cela permettrait à Aramco de pomper quelques millions de barils de pétrole supplémentaires par jour et de générer des revenus encore plus élevés. C’est un scénario improbable compte tenu des récentes remarques du prince Abdulaziz, mais cela reste une possibilité à surveiller par les traders.