L’obligation à quatre ans d’Aldesa Financial Services, l’un des plus grands groupes de construction en Espagne et au Mexique, a progressé de quelques points depuis notre dernier point sur la valeur au mois d’août.
L'obligation dont la coupure minimale est fixée à 100.000 euros, est accessible aux alentours des 95% du nominal, ce qui, sur base d’un coupon fixe de 7,25%, porte son rendement annuel à 9%.
Cette émission, de type senior sécurisé, est notée « B » dans la catégorie des emprunts jugés spéculatifs par l’agence de notation Fitch Rating. On se souvient que début août, l’agence de notation avait relevé à « stable » contre « négative », la perspective associée au rating.
Selon les analystes de l’agence, « la perspective stable reflète nos attentes selon lesquelles Aldesa verra ses ratios d’endettement s’améliorer d’ici la prochaine échéance de dette importante en 2021. Elle témoigne également d'un endettement gérable, en raison d’une génération saine de trésorerie libre et d'une absence de dette à court terme », peut-on lire dans le communiqué de Fitch Ratings.
L’agence rappelait toutefois que « la faiblesse de la structure financière d’Aldesa lui laissait une faible marge de manœuvre pour éviter un éventuel défaut de paiement dans un environnement économique faible ».
Et Fitch d’ajouter que la relative petite taille de l’entreprise, avec un chiffre d’affaires inférieur à un milliard d’euros, reste un facteur négatif.
Génie civil
Société espagnole non-cotée, Aldesa a réalisé l’année dernière un chiffre d’affaires de 846,37 millions d’euros pour un excédent brut d’exploitation de 91 millions, si l’on se réfère aux quelques indicateurs financiers disponibles en libre accès sur son site Internet (les rapports annuels requièrent un enregistrement préalable).
En quelques mots, l'entreprise est spécialisée dans le développement d’infrastructures de génie civil et de bâtiments « hors normes » pour le secteur industriel, les énergies renouvelables et les concessions (autoroutes…).
Il compte 2.600 employés et génère plus de la moitié de ses résultats à l'étranger (Mexique, Pérou, Guatemala, Pologne, Roumanie et Inde).