Volkswagen (DE:VOWG_p) s’est rappelé au bon souvenir des obligataires en plaçant ce jeudi un nouvel emprunt de type perpétuel subordonné. Nécessitant une mise de fonds de 100.000 euros, ce dernier devrait être assorti d’un rating "investissement grade" chez Standard & Poor’s.
Dans un marché inondé de cash, sur fonds des mesures prises par les banques centrales, les émetteurs sont définitivement de retour sur le segment de la dette perpétuelle, considéré comme l’un des plus risqués du marché obligataire.
Comme c’est généralement le cas avec les perpétuelles, l’émetteur s'est réservé le droit de rembourser anticipativement cet emprunt à des dates prédéfinies dans le prospectus.
Le premier et prochain « call » est ainsi fixé dans neuf ans à un cours de 100% du nominal. Si Volkswagen International Finance ne procède pas au remboursement de l’emprunt à cette date, le coupon deviendra variable (voir la fiche de l'obligation pour les modalités).
Nécessitant une mise de fonds de 100.000 euros, cette émission devrait être notée BBB- en catégorie "investissement grade" chez Standard & Poor’s, soit deux crans de moins que la dette senior du géant allemand.
Une différence de rating qui s’explique bien sûr par un risque plus élevé (par rapport à la dette dite ‘senior’ de l’émetteur), liée au caractère perpétuel subordonné de l’emprunt. En cas de faillite de l’émetteur, les détenteurs de ce titre passeront après les porteurs d’obligations senior, tout en se situant juste avant les actionnaires.
En contrepartie, ces obligations offrent une rémunération plus attractive. Pour plus d'informations sur les perpétuelles et leurs subtilités, nous vous invitons à consulter notre article de l’Oblis School.
Leader mondial
Au coude à coude avec Toyota (T:7203) et l'alliance Renault-Nissan-Mitsubishi pour le titre de numéro un mondial, Volkswagen a signé une nouvelle année record en 2019.
Ses ventes ont ainsi progressé de 0,5% à 6,27 millions de véhicules écoulés, une performance sachant qu'elle a été réalisée dans un environnement de marché qualifié de difficile, en marge de l’entrée en vigueur des nouvelles normes antipollution européennes et du repli du marché chinois.
Pour mémoire, le groupe de Wolfsburg commercialise des véhicules destinés à un large public, allant de l’entrée de gamme (Seat) au très haut de gamme (Bugatti, Lamborghini…) en passant par le moyen de gamme (Skoda, Volkswagen).
Acteur majeur dans les poids lourds (Man, Scania…), le géant allemand commercialise également des motos de la marque Ducati.
2 milliards pour l'électrique en Chine
Volkswagen, qui génère pas moins de 40% de ses ventes en Chine, a annoncé la semaine passée son intention d'y investir deux milliards d’euros dans l’électrique, et plus particulièrement les batteries.
Le constructeur mise à ce titre sur une explosion des motorisations électriques dans l'Empire du Milieu, "le plus grand marché mondial de l'e-mobilité", selon Volkswagen, alors que Pékin espère faire passer un quart de son parc automobile à l'électrique ou aux moteurs hybrides d'ici cinq ans.