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Selecta réorganise son endettement, Moody's apprécie

Publié le 18/05/2018 08:24
Mis à jour le 14/05/2017 12:45

Selecta, le groupe suisse d’appareils distributeurs d’aliments et de boissons a connu un début d’année chargé, marqué entre autres par le refinancement de son endettement, la nomination d’un nouveau directeur financier ou encore la vente de ses activités en Finlande.

Mais les créanciers obligataires retiendront sans doute de ces premiers mois de l’année, la décision prise par Moody’s, en mars, de relever la note de crédit de la compagnie basée à Zoug. Dans les faits, Selecta Group B.V. (ou Selecta) est désormais noté « B3 » contre « Caa1 », avec une perspective stable.

Moody’s a pris en compte le refinancement de la dette, mais également l’amélioration de la situation au niveau des liquidités, l’allongement des maturités des emprunts contractés et la finalisation de l’acquisition de l’italien Gruppo Argenta S.p.A. Cet achat a permis au spécialiste des automates de prendre pied en Italie, le seul grand marché en Europe où il n’était pas encore présent.

Si le geste de Moody’s était attendu – l’agence avait mis l’entreprise sous surveillance « positive » en janvier après la volonté affichée par Selecta de réorganiser son endettement – il a visiblement été apprécié sur le marché de la dette. La remontée du prix des obligations en témoigne.

Un coupon de 5,875% en euro ou en franc suisse

Selecta a émis trois nouvelles souches obligataires dans le cadre son plan de refinancement, dont deux sont libellées en euro, l’une à taux fixe et l’autre à taux variable, et la troisième en franc suisse.

L’entreprise a par exemple emprunté 765 millions d’euros à rembourser au plus tard le 1er février 2024. Cette souche obligataire est rémunérée par un coupon fixe de 5,875%. Elle peut être achetée à 100% du nominal, correspondant à un rendement de 5,87%.

En franc suisse, l’obligation d’une taille de 250 millions (+/- 212 millions d’euros) offre le même coupon (5,875%) et la même échéance (1er février 2024), mais son rendement est réduit à 5,67% compte tenu d’un prix d’achat de 101% du nominal.

Dans les deux cas, les intérêts courus à débourser en cas d’achat sur le marché secondaire s’élèvent à une centaine de jours car le coupon est versé sur base semestrielle. La coupure est de respectivement 100.000 euros et 150.000 francs suisses (+/- 127.000 euros).

Intégration de Pelican Rouge

Rappelons que Moody’s tient compte dans son rating des risques liés à l’acquisition et à l’intégration de Pelican Rouge. Les coûts liés de cette opération ont grevé les comptes de Selecta au dernier trimestre de l’année dernière. Le groupe suisse a clôturé la période sur une trésorerie négative de 36 millions d’euros, presque deux fois plus qu’un an avant.

Le chiffre d’affaires et le bénéfice ont subi pour leur part les effets de change négatifs du franc suisse, de la livre sterling et de la couronne suédoise.

Les résultats financiers détaillés de Selecta sont disponibles à la rubrique « Investisseurs » de son site internet.

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