Comme prévu, les nouvelles des producteurs de pétrole américains sont préoccupantes. L'ancien secrétaire à l'énergie et ancien gouverneur du Texas, Rick Perry, a déclaré sur Fox News que "nous sommes au bord d'un effondrement massif d'une industrie sur laquelle nous avons travaillé terriblement dur au cours des trois ou quatre dernières années pour construire".
Whiting Petroleum Corporation (NYSE:WLL), un des plus grands producteurs de la région de Bakken dans le Dakota du Nord, a déposé son bilan le mercredi 1er avril. Le même jour, Callon Petroleum (NYSE:CPE), un producteur indépendant basé à Houston, engage des conseillers pour restructurer sa dette.
Nous savions que les producteurs de pétrole américains auraient beaucoup de mal à faire face à la faiblesse des prix du pétrole. Mais cela ne signifie pas que la production pétrolière américaine va plonger immédiatement.
Graphique mensuel des contrats à terme du WTIGraphique mensuel des contrats à terme du WTI
La dernière fois que le prix a chuté...
Regardez ce qui s'est passé de 2014 à 2016, la dernière fois que les producteurs américains ont été confrontés à une baisse significative des prix. À cette époque, la production américaine a atteint un sommet en avril 2015. La production n'a atteint son point culminant qu'en septembre 2016.
Mais la situation actuelle n'est pas exactement la même. En mars 2020, le prix du pétrole a chuté de façon beaucoup plus précipitée - 30 % en une journée. Cependant, ce qui s'est passé il y a cinq ans nous rappelle que les producteurs américains continueront à pomper même s'ils perdent de l'argent sur chaque baril. C'est parce qu'ils ont besoin de revenus.
En outre, certains producteurs américains ont mis en place des couvertures, de sorte qu'ils ont des contrats qui paient plus de 50 dollars par baril, ce qui signifie qu'ils peuvent continuer à pomper et recevoir plus de revenus. Enervus estime qu'environ 2,5 millions de barils par jour sont couverts de cette manière.
La production va presque certainement baisser, d'autant plus que des actifs et des sociétés entières sont vendus à des entreprises mieux positionnées qui n'ont pas besoin de ces revenus immédiatement. Dans certains cas, les puits peuvent être abandonnés. Le pétrole aux États-Unis a toujours été une industrie en plein essor puis en récession, et dans le passé, nous avons vu des producteurs disparaitre tout simplement.
La faillite n'arrêtera peut-être pas la production
Il est essentiel que les commerçants comprennent ce que signifie le dépôt de bilan d'un producteur. Si une entreprise aux États-Unis ne peut plus payer ses dettes à ses créanciers, elle peut déposer son bilan. Avec l'aide du tribunal, l'entreprise et les créanciers réorganiseront ce qu'elle doit. Certaines dettes seront probablement acquittées. En fin de compte, une entreprise peut sortir de ce processus nettement plus fort.
La faillite ne signifie pas que Whiting arrêtera ou réduira sa production. Il se peut que Whiting doive laisser le pétrole dans le sol comme un actif à vendre, mais il est aussi tout à fait possible qu'une partie du processus de faillite l'oblige à continuer à pomper afin de pouvoir payer ses factures.
Pour l'instant, certains rapports indiquent que la société continuera à fonctionner comme avant. Ainsi, lorsque vous lisez qu'une entreprise de schiste a déposé son bilan, vous devez comprendre que c'est un signe de tension, mais ce n'est pas nécessairement un signe que la production va diminuer dans un avenir proche. En fait, cela peut indiquer que la production ne diminuera pas, du moins pendant un certain temps.
Le rapport de l'EIA d'hier sur la production américaine de brut qui s'est terminée la semaine du 27 mars a montré que les États-Unis produisaient encore 13,834 millions de bpj. Il ne fait aucun doute que l'industrie pétrolière américaine est en difficulté. Cependant, comme pour les entreprises individuelles, la production de l'industrie dans son ensemble ne devrait pas plonger du jour au lendemain.
Qu'est-ce qui nous attend pour le reste de la semaine ?
Vendredi, le président Trump doit rencontrer les dirigeants de plusieurs grandes entreprises américaines du secteur de l'énergie, dont Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM), Chevron Corp (NYSE:CVX), Occidental Petroleum Corporation (NYSE:OXY), Devon Energy Corporation (NYSE:DVN), Energy Transfer (NYSE:ET), Phillips 66 (NYSE:PSX) et Continental (DE:CONG) Resources Inc (NYSE:CLR).
Personne ne sait si une politique destinée à soutenir l'industrie énergétique américaine résultera de cette réunion, mais il est important de se rappeler qu'il s'agit de grandes entreprises américaines et que leurs intérêts sont souvent contraires à ceux des petites compagnies pétrolières qui sont actuellement en difficulté financière.
Idéalement, le gouvernement américain préférerait une production américaine élevée et des prix du pétrole bas pour les raffineurs et les consommateurs, mais ce n'est pas une possibilité. Ce qui signifie que nous devrons attendre et voir ce qui se passera ensuite.