Kathy Lien, directrice générale de la stratégie de change de BK Asset Management
Le principal moteur d'influence sur les devises cette semaine sont les gros titres au sujet des relations entre les États-Unis et la Chine. Au début, les perspectives étaient sombres lorsque l'on a parlé de la première phase de l'accord commercial reporté à décembre.
Cependant, le sentiment a changé radicalement après que le ministère chinois du Commerce ait déclaré qu'il acceptait de lever les droits de douane au fur et à mesure que l'accord progresserait. Les deux pays veulent un accord de phase 1 sur papier d'ici la fin de la semaine et les États-Unis ont confirmé que des réductions tarifaires sont possibles.
Il y a de l'opposition au sein du gouvernement américain, mais la simple possibilité que les droits de douane puissent être levés a entraîné une forte hausse des devises et des actions.
L'indice Dow Jones a atteint son plus haut niveau historique, tandis que le USD/JPY a atteint un plus haut niveau sur 5 mois.
Il y a encore des manchettes contradictoires, y compris le commentaire du conseiller économique principal Larry Kudlow selon lequel il y aura des concessions difficiles si un accord de la phase-1 est conclu.
Comme notre collègue Boris Schlossberg l'a souligné jeudi matin, " l'histoire du commerce entre les États-Unis et la Chine a connu presque autant de hauts et de bas que la bataille de Brexit ". Mais pour l'instant, les dernières manchettes suggèrent des progrès vers un accord significatif, ce qui est suffisant pour stimuler l'appétit pour le risque.
Toutefois, la reprise modérée du dollar australien et du dollar néo-zélandais reflète également la prudence du marché dans cet environnement. Sauf nouvelles déclarations qui pourraient jeter le doute sur les progrès vers un accord, le USD/JPY pourrait étendre ses gains à 110 rapidement.
La livre sterling, par contre, est tombée à son plus bas niveau en deux semaines. La Banque d'Angleterre a voté par 7 voix contre 2 pour laisser les taux d'intérêt inchangés. Alors que nous avons parlé d'une possible division dans l'avant-première de la BoE d'hier, la scission a pris le marché par surprise.
Michael Saunders et Jonathan Haskel ont voté en faveur d'une réduction immédiate de 25 points de base des taux. Ils s'inquiètent de la faiblesse du marché du travail et des menaces que la croissance mondiale et l'incertitude de Brexit font peser sur les perspectives économiques.
La banque centrale a également abaissé ses prévisions de PIB pour 2020 et 2021 et ses prévisions d'inflation à court terme, qui reposent toutes sur une seule baisse de taux au cours des trois prochaines années.
Selon le gouverneur Carney, la situation mondiale s'est assombrie, l'incertitude de Brexit a frappé l'investissement britannique et l'accord entre le Royaume-Uni et l'UE pourrait changer la situation. l'heure actuelle, la croissance sous-jacente au Royaume-Uni a ralenti en deçà de son potentiel et il semble que les consommateurs deviennent plus prudents. Tout cela signifie que les risques qui pèsent sur la croissance du Royaume-Uni sont orientés à la baisse et que, si les risques se matérialisent, l'économie pourrait avoir besoin d'être renforcée. Ainsi, malgré un accord de retrait, la livre sterling pourrait souffrir des perspectives prudemment dovish de la banque centrale.
Nous disons depuis longtemps qu'un accord sur le Brexit n'apportera qu'un soulagement à court terme à la monnaie et à l'économie, car le coût réel du Brexit ne tardera pas à être révélé.
L'euro a quant à lui chuté à son plus bas niveau sur trois semaines en raison de la baisse de la production industrielle allemande et des prévisions de croissance plus faibles de l'UE. La Commission européenne a révisé à la baisse ses prévisions du PIB pour la région, citant les tensions commerciales mondiales et son opinion selon laquelle la croissance ne devrait plus se redresser de manière significative au cours des deux prochaines années.
La Commission estime que "l'envolée des tensions commerciales et l'incertitude record en matière de politique commerciale sont susceptibles d'avoir causé des dommages durables au commerce mondial". Bien que le bulletin économique de la BCE ait été plus optimiste, la banque centrale s'attendant à une croissance modeste mais positive au second semestre, les investisseurs ont maintenu la pression sur l'euro.
Enfin, le dollar canadien sera au centre de l'attention vendredi avec les chiffres du marché du travail qui devraient être publiés. Compte tenu de l'humeur sombre de la Banque du Canada et de la forte baisse de la composante emploi de l'IVEY, nous nous attendons à ce que le rapport de vendredi montre un ralentissement significatif de la croissance de l'emploi. Le USD/CAD n'a pas encore cassé le niveau de 1,32, mais le rapport sur l'emploi pourrait le lui permettre.