L’emblématique producteur et distributeur de vêtements Levi Strauss (NYSE:LEVI), connu depuis près de 170 ans pour ses blue-jeans, vient de publier ses résultats trimestriels. Ils ont été mal accueillis, tant à Wall Street que sur le marché obligataire.
La société basée à San Francisco qui propose des jeans, des pantalons décontractés, des vestes, des chemises et d'autres produits connexes dans le monde entier a pourtant surpris positivement au niveau de son chiffre d’affaires trimestriel net, lequel a atteint 1,31 milliard de dollars, en hausse de 5% sur un an et en progression de 9% à devises constantes. Le montant total des ventes est supérieur aux attentes du marché qui avait anticipé 1,29 milliard.
« Nos résultats reflètent la force constante de notre modèle commercial diversifié alors que nous avons généré une croissance généralisée de toutes les marques, dans toutes les régions (+3% en Amérique, +6% Asie et +9% Europe) et dans toutes les catégories de produits clés malgré un marché du commerce de détail difficile », a expliqué Chip Bergh, président et CEO de Levi Strauss, cité dans le communiqué.des résultats trimestriels « La marque Levi’s a progressé chez les hommes, les femmes, les grands et les petits et elle a maintenu sa position de marque iconique », a ajouté Bergh.
Les prévisions sont plutôt optimistes puisque pour l’ensemble de l’exercice le groupe s'attend à une progression de son chiffre d'affaires net à devises constantes, dans la partie supérieure d'une fourchette comprise entre 4 et 6%.
Coût de l'introduction en Bourse
Mais tout n’est pas rose pour autant pour le groupe de San Francisco qui a vu son bénéfice net du deuxième trimestre chuter à 29 millions de dollars contre 77 millions il y a un an. L’explication ? Elle réside principalement dans les coûts de 29 millions de dollars liés à l’introduction en bourse de la société en mars 2019 et dans des dépenses de publicité plus élevées.
A Wall Street, l’action a chuté de l’ordre de 3 dollars en réaction à ces résultats pour se négocier entre 20 et 21 dollars, l’action retrouvant ses niveaux de début juillet, ou encore ses niveaux d’avant la publication des résultats trimestriels. Certains investisseurs, qui s’étaient positionnés sur le titre dans la perspective des résultats, ont sans doute préféré prendre leurs bénéfices dès la publication du communiqué. Au cours actuel, qui représente une capitalisation boursière de l’ordre de 8 milliards de dollars pour l’entreprise, le titre reste encore supérieur au prix d’introduction en bourse fixé à 17 dollars.
Sur le marché obligataire, les créanciers des obligataires ont réagi plutôt négativement, échaudés par des coûts plus importants ou une génération de trésorerie moins élevée (en raison d’une baisse flux de trésorerie liée aux activités d’exploitation, d’une hausse des dépenses d’investissement et d’un dividende relevé).
Sous pression, l’obligation Levi Strauss d’une maturité égale au 1er mai 2025 assortie d’un coupon de 5% s’échange désormais aux alentours de 103,3% du nominal, soit un rendement de 4,38%.
Libellée par coupures de 2.000 dollars, l'emprunt au statut de dette senior non garantie bénéficie d’un rating Ba2 chez Moody’s et BB+ chez S&P et chez Fitch, dans le haut de la catégorie spéculative.