Les actions s'écroulent, l'EUR/USD décroche, les devises à risque plongent

Les actions américaines ont chuté pour la troisième journée consécutive hier, avec des pertes bien plus importantes que les jours précédents. L'indice Dow Jones a chuté de 6,9 %, soit 1800 points, la plus forte baisse en un jour depuis trois mois. L'aversion pour le risque battait son plein, les monnaies s'effondrant toutes ensemble et le pétrole chutant de son plus haut niveau en deux mois. Le dollar américain s'est échangé à un niveau nettement plus élevé, profitant de son statut de valeur refuge. Le dollar australien a été le plus touché, suivi de près par les dollars canadien et néo-zélandais. La livre sterling a également fortement chuté et, étonnamment, l'euro a été la monnaie la plus résistante, bien que s’affichant toutefois en baisse. Il n'y a pas eu un, mais plusieurs catalyseurs de l'effondrement des actions. Au contraire, l'absence de mesures de relance supplémentaires de la part de la Fed, le ton prudemment optimiste du président Jerome Powell, les prises de bénéfices et les inquiétudes concernant une deuxième vague de cas de coronavirus après les pics enregistrés au Texas, en Arizona et en Californie ont tous contribué à la baisse.

La crainte d'une seconde vague est réelle. Les cas de COVID sont en augmentation dans 21 États, dont 14 connaissent de nouveaux pics. La Floride a signalé sa plus forte augmentation de coronavirus en un jour depuis le début de la pandémie. Il en a été de même au Texas, qui a signalé plus de 2 500 nouveaux cas, et en Arizona, les cas ont augmenté de 49 % du 26 mai au 9 juin. C'est 14 jours (la période d'incubation de COVID-19) après le Memorial Day. Quiconque pense que les États-Unis ont gagné la bataille contre le COVID se trompe et, dans les États où la courbe s'est aplatie, comme à New York, il reste à voir si les protestations ont fait évoluer la tendance. M. Powell a averti hier que si une deuxième vague se produit localement, elle pourrait entraver l'économie, de sorte qu'il ne sait pas avec certitude si le marché du travail a atteint le creux de la vague.

Les investisseurs ont cherché à se protéger avec le dollar américain, ce qui a poussé le billet vert à la hausse contre toutes les principales devises, à l'exception d'autres valeurs refuges comme le yen japonais et le franc suisse. Les ventes en USD/JPY et USD/CHF sont cohérentes avec la chute des actions et des rendements du Trésor. Les inscriptions hebdomadaires au chômage et l'indice des prix à la production ont eu très peu d'impact sur le billet vert. L'IPP a augmenté plus que prévu en mai, mais si l'on exclut la reprise des prix de l'énergie et des denrées alimentaires, l'IPP a chuté pour le deuxième mois consécutif. Les demandes de prestations de chômage ont légèrement diminué, avec 1,5 million de nouvelles demandes, contre 1,89 million la semaine précédente et un pic de 6,89 millions à la fin du mois de mars. L'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan doit être publié ce vendredi et, compte tenu de la reprise des actions jusqu'à cette semaine et des réouvertures d'États, nous nous attendons à de nouvelles améliorations du sentiment.

Contrairement à d'autres monnaies qui ont connu de fortes baisses aujourd'hui, les pertes de se sont révélées plus modérées en comparaison. Il est difficile d'identifier le catalyseur spécifique de l'euro. Il pourrait s'agir de la poursuite des réouvertures, de l'assouplissement des interdictions de voyage ou de l'absence de hausse significative des nouvelles infections en Europe à mesure que les restrictions s'assouplissent. La production industrielle de la zone euro doit être publiée aujourd’hui et un déclin plus important est attendu. Nous continuons à attendre une correction de l'EUR/USD, surtout si les actions continuent à baisser.

Les dollars australien et néo-zélandais ont été les plus touchés par l'aversion au risque. Contrairement aux États-Unis, les deux pays ont effectivement aplati la courbe. Seuls neuf cas ont été signalés en Australie hier, tandis que la Nouvelle-Zélande n'a eu que sept cas au cours du mois dernier et aucun au cours de la semaine écoulée. Pourtant, ces devises sont extrêmement sensibles à la tolérance au risque du marché, en particulier après les fortes fluctuations de mai et juin. Les tensions entre la Chine et l'Australie s'intensifient, la Chine demandant à l'Australie d'examiner attentivement ses problèmes actuels. La Chine punit l'Australie pour avoir remis en question la décision de Pékin de permettre la diffusion de COVID-19. Elle a institué des droits de douane sur à peine et a mis en péril un flux de revenus de près de 38 milliards de dollars australiens dans le domaine de l'éducation. Le dollar canadien a lui aussi fortement chuté en raison de la forte baisse des prix du brut. Le USD/CAD a franchi la barre des 1,35, enregistrant sa plus forte hausse en plus d'un mois.

La livre sterling sera à l'honneur ce vendredi, avec la publication du PIB mensuel du Royaume-Uni, du produit industriel et de la balance commerciale. Étant donné qu'il s'agit des données du mois d'avril, lorsque l'indice PMI manufacturier a atteint un niveau record, le risque est à la baisse pour ces rapports.