Wall Street a été effrayée cette année par une guerre commerciale, une récession potentielle et de multiples préoccupations géopolitiques, dont le Brexit. Pourtant, le marché boursier continue de marque record sur record.
Avec le Dow Jones qui affiche des sommets historiques, de même que le S&P 500 et le NASDAQ, l'observation du " marché haussier le plus détesté de l'histoire " - si souvent répétée à Wall Street ces derniers mois - pourrait devenir le pire cliché de l'année sur le marché, a ajouté CNBC.
Il est également intéressant de développer le même raisonnement pour l'or, car quelque chose de contraire à la logique habituelle se produit sur le métal jaune.
Lorsque les marchés boursiers se redressent, on s'attend habituellement à ce que l'or baisse. L'un est un instrument risqué et l'autre une couverture de sécurité.
Pourtant, depuis vendredi, les prix à terme et le lingot d'or sont demeurés constamment au-dessus de 1 500 $ l'once, un niveau généralement considéré comme haussier, ne faiblissant sous ce seuil qu'hier, et encore, en conservant un biais haussier sur le fond.
Les records des actions sont aussi illogiques que ceux de l'or
Tout comme l'argument selon lequel de nombreuses faiblesses inhérentes rendent insoutenable la flambée actuelle des actions, on soutient aussi que l'or n'a pas ce qu'il faut pour empêcher une chute à 1 400 $ ou moins.
Pour qu'il soit donné suite à ces arguments, il faut savoir qui les entend. S'il s'agit de hausses des cours boursiers, alors ce qui comptera, ce sont les bénéfices largement positifs des sociétés au troisième trimestre, la croissance exceptionnelle de l'emploi aux États-Unis en octobre et la spéculation croissante selon laquelle l'administration Trump et la Chine pourraient bientôt conclure un accord commercial partiel.
De même, pour ceux qui sont en faveur de l'or, l'argument serait que tant que la menace de la guerre commerciale ne sera pas totalement ou suffisamment désamorcée et que des solutions permanentes ou acceptables ne seront pas trouvées pour le Brexit et les autres risques géopolitiques, les investisseurs auront besoin du métal précieux comme couverture. De plus, la hausse des actions pourrait se transformer en effondrement chaque fois que ces éléments deviennent incontrôlables.
Attention à la correction
L'analyse des deux côtés du débat prouve une chose : les actions et l'or finiront par corriger leurs anomalies. Ou se laisseront faire par les forces du marché.
Dans sa note du lundi, TD expliquait bien comment les reprises sur les deux marchés étaient interreliées.
Le courtier a déclaré que, même si la Réserve fédérale avait indiqué qu'elle en avait terminé des baisses de taux pour 2019 après trois baisses consécutives d'un quart de point, un risque clair et actuel de ralentissement économique pourrait forcer la banque centrale à réduire encore ses taux l'an prochain. Le maintien des taux d'intérêt de la Fed a été vanté comme l'une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs devraient se retirer de l'or.
TD a déclaré :
"Pour l'instant, les marchés des métaux précieux ont également pris goût à l'optionnalité (de baisse de taux) apparente de 2020, avec une dépendance aux données et des craintes persistantes d'inflation qui maintiennent la trajectoire potentielle de la Fed inclinée vers une détente.
Dans un tel scénario, l'or pourrait encore fournir une couverture efficace contre une nouvelle détérioration de la croissance, tandis que de nouvelles baisses de taux au cours du premier semestre de 2020 permettraient au capital de prendre des risques à court terme malgré les préoccupations de croissance mondiale.”
Interdépendance entre les actions et le rallye de l'or
Fawad Razaqzada, analyste technique chez forex.com, a souligné une interdépendance similaire entre l'or et les actions, affirmant qu'une couverture était nécessaire contre la récente "faiblesse des données et les données pas (si) brillante bénéfices des entreprises".
Selon Razaqzada :
"Reste à voir si l'optimisme lié au commerce soutiendra Wall Street, et les actifs à risque en général, à l'avenir."
Joseph Young, un analyste financier basé à Hong Kong, a ajouté dans un article samedi :
"L'élan à la hausse de l'or pendant une reprise prolongée des marchés boursiers indique que les investisseurs ne sont pas entièrement convaincus que les questions fondamentales, y compris les risques géopolitiques, sont résolues.”
"La hausse du prix de l'or donne à penser que si les investisseurs s'orientent vers des placements plus risqués, ils ne négligent pas la possibilité d'une chute sur les marchés. Les analystes pensent que les haussiers continue de dominer l'or pour l'instant."