Oubliez le pétrole. Le refrain souvent utilisé selon lequel "ça va probablement empirer avant de s'améliorer" a soudain pris une signification très effrayante pour les marchés et les investisseurs de toutes sortes et de toutes tailles.
Mais à quoi d'autre peut-on s'attendre lorsque la Réserve fédérale abaisse les taux à près de zéro lors de la deuxième réduction d'urgence en deux semaines et se tient prête à pomper 700 milliards de dollars supplémentaires, et que cela ne suffit pas aux marchés.
Avec l'hystérie du coronavirus qui a déjà forcé 100 000 millions d'Européens à s'enfermer et les Américains qui tremblent à l'idée d'être les prochains, l'économie mondiale a été bouleversée d'une manière que peu de banques centrales auraient pu imaginer.
En l'absence de gens qui sortent, travaillent, conduisent, mangent, boivent et achètent des choses comme ils le font normalement, aucune réduction des taux d'intérêt ni aucune relance n'est susceptible de rétablir la demande réelle ou le sentiment des consommateurs.
C'est particulièrement le cas aux États-Unis, où près de 80 % de l'économie est tirée par les dépenses de consommation. À moins que les pouvoirs publics ne trouvent un moyen de mettre de l'argent directement dans les poches des gens ordinaires dont le salaire a diminué ou a disparu, afin qu'ils puissent dépenser en ligne ce qu'ils dépensent habituellement dans les magasins, les choses vont empirer.
Avec la fermeture temporaire des magasins par Nike Inc (NYSE:NKE), Urban Outfitters Inc (NASDAQ:URBN) et 14 autres grands détaillants, et la réduction des heures d'ouverture de Walmart Inc (NYSE:WMT) et d'Apple Inc (NASDAQ:AAPL), nous pouvons oublier pour l'instant tout espoir de voir les choses "s'améliorer".
Les baisses des taux restent ignorées
C'est pourquoi les futures du Dow indiquent une nouvelle perte de 1 000 points, soit près de 5 %, à l'ouverture de lundi. C'est un verdict accablant que l'action de la Fed dimanche ne signifie rien pour Wall Street, même si elle a reçu de rares éloges du président américain Donald Trump, qui n'a cessé de harceler la banque centrale pour qu'elle réduise les taux à zéro depuis son entrée en fonction.
Dans le cas du pétrole, les prix à terme du brut américain et du Brent ont baissé d'environ 2 % ou plus lundi midi en Asie, faisant volte-face après le rebond de vendredi inspiré par la promesse de Trump de remplir les réserves de pétrole américaines - un abandon à l'industrie du pétrole de schiste qui, comme prévu, ne pouvait pas durer au-delà d'une session.
Même le prix au comptant de l'or a connu une hausse de moins de 2 % après la baisse historique des taux - ce qui n'est pas tout à fait à la hauteur de son statut de valeur refuge, qui est de toute façon en perte de vitesse, surtout après la perte de 9 % de la semaine dernière.
La récession semble inévitable
"D'ici, une récession semble désormais inévitable pour le monde", a déclaré Jeffrey Halley, analyste de marché senior à OANDA.
"Dans le meilleur des cas, les efforts d'endiguement portent leurs fruits et dans trois mois, le monde verra la lumière au bout du tunnel et la reprise commencera. C'est le scénario optimiste, bien que certains pays importants dans le monde soient encore en train de tergiverser ou dans un état de déni. Vous savez qui vous êtes".
Pour le pétrole, cela pourrait signifier que la prévision de Goldman à 20 dollars pour un baril devient une possibilité plus distincte. Après les récents plongeons, il n'est pas trop difficile de les voir perdre un autre tiers de leur valeur.
Un risque sérieux de surproduction plane sur le pétrole, car le coronavirus a provoqué une réduction des transports aériens, routiers et maritimes.
Des transporteurs comme American Airlines Group (NASDAQ:AAL) ont réduit jusqu'à 75 % de leur capacité internationale après l'annonce par Trump d'une interdiction totale des voyages européens aux États-Unis, tandis que les membres de l'UE ont pris des mesures individuelles pour sécuriser leurs frontières. La semaine dernière, le cabinet de conseil Rystad Energy a constaté une chute de 16 % ou plus du trafic aérien mondial en 2020, entraînant une perte d'environ 780 000 bpj de la demande de kérosène.
Le prix moyen d'un gallon d'essence aux États-Unis était de 2,26 dollars samedi, le plus bas depuis 2017, selon l'American Automobile Association. Alors que la baisse du prix du carburant stimule généralement la croissance économique, la baisse actuelle survient alors que moins d'Américains conduisent, en raison des perturbations causées par la pandémie, qui a déjà infecté plus de 3 700 personnes et tué environ 70 personnes dans le pays.
Un peu de soulagement pour le pétrole de schiste
Mais qu'en est-il des plans de Trump pour compléter le SPR américain, ou Réserve Stratégique de Pétrole ? Cela n'aidera-t-il pas l'industrie du pétrole de schiste ?
Oui et non.
Comme le dit Scott Carpenter, contributeur sur l'énergie chez Forbes, le plan de Trump pour remplir la SPR pourrait s'avérer "plus efficace comme métaphore de l'appétit sans fond du secteur du schiste pour la dette", plutôt que comme un catalyseur significatif pour une hausse du prix du brut.
En effet, la capacité totale du SPR est de 713,5 millions de barils. La semaine dernière, le volume total de brut dans les cavernes de sel souterraines de la Louisiane, qui constituent les réserves du pays, s'élevait à un peu moins de 650 millions de barils.
Ainsi, le maximum que Trump peut déverser dans ces cavernes est de 63,5 millions de barils. Même si l'administration continue à remplir le SPR jusqu'à la fin de l'année, elle ne pourra faire que 219 000 barils par jour pendant les 290 jours restants de l'année à partir du 16 mars.
"Cela équivaut à moins de la moitié des réductions que l'OPEP+ envisageait avant l'échec des récents pourparlers. Et ce n'est qu'une fraction des quelque 4 millions de barils par jour d'offre excédentaire auxquels les marchés mondiaux pourraient maintenant être confrontés", déclare Carpenter, faisant référence au plan de production agressif de l'Arabie saoudite dans les semaines à venir, qui devrait être quelque peu égalé par la production russe.
Et malgré leur bravoure, les Saoudiens semblent également être en difficulté.
Saudi Aramco (SE:2222), la compagnie pétrolière d'État de Riyad, réduit ses dépenses prévues cette année, au premier signe que la chute de la demande et la guerre des prix du brut déclenchée par le royaume frappent de plein fouet, rapporte Bloomberg.
Les dépenses d'investissement se situeront entre 25 et 30 milliards de dollars en 2020 et les plans de dépenses pour l'année prochaine et au-delà sont en cours de révision, a déclaré Aramco. Le géant pétrolier abaisse cette fourchette des 35 à 40 milliards de dollars prévus, annoncés dans son prospectus d'introduction en bourse. Il a dépensé 32,8 milliards de dollars en 2019.
Dans tous les cas, l’Or devrait chuter
Dans le cas de l'or, il faut s'attendre à ce que tout rebond soit limité, les acteurs étant susceptibles de vendre rapidement pour couvrir les marges et autres pertes sur les actions et ailleurs. Comme le dit Halley d'OANDA, si les actions continuent de chuter, la liquidation des positions longues sur l'or semble inévitable ; si les actions remontent vers 1 600 $, ou même reprennent les sommets de 1 700 $ de la semaine dernière, elles seront vendues deux fois plus vite.
"Selon toute vraisemblance, la patience récompensera les acheteurs d’or, mais il faudra des poches profondes", a-t-il déclaré.
"Ayant chuté de 175 dollars au cours de la semaine dernière, on ne peut pas écarter d'autres déconvenues, et les niveaux techniques ne seront pas non plus respectés. Cela dit, la région de 1 460,00 à 1 480,00 dollars se profile comme un soutien à plus long terme".