Profitant de conditions de marché optimales, l’assureur mutualiste français Groupama vient de mener avec succès le placement d’un emprunt subordonné d’une taille d’un demi-milliard d’euros. But de l’opération, la gestion active de sa structure de capital.
Pour lever ce montant remboursable dans dix ans, Groupama Assurances Mutuelles a dû proposer un coupon de 2,125% (coupure de 100.000 euros).
Dans les premiers échanges sur le secondaire, il est possible de se positionner sur cette émission à un cours inférieur au pair de 99,65% du nominal, portant le rendement à l’échéance à 2,16%.
Il s’agit d’un niveau de rémunération en ligne avec le caractère subordonné de l’emprunt, qui en fait un placement plus risqué que les obligations senior classiques.
Les ratings sont à l’avenant. L’émission bénéficie par exemple d’un rating « BBB- » chez Fitch Ratings, soit trois crans de moins que le rating « A- » accordé au groupe lui-même.
L’agence tient compte du fait qu’en cas de faillite de l’émetteur, les détenteurs de ce titre passeront après les porteurs d’obligations senior, tout en se situant juste avant les actionnaires.
En contrepartie, ces obligations offrent une rémunération plus attractive et constituent en cela, une source de diversification aux taux extrêmement bas du marché.
Pour plus d’informations à ce sujet, nous vous invitons à prendre connaissance de notre article de l’Oblis School traitant des obligations subordonnées.
On notera que l’assureur a également émis une subordonnée à échéance 2039 et dont le coupon deviendra variable le 19 octobre prochain. La mise de fonds est cette fois fixée à 50.000 euros avec une rémunération basée sur le taux Euribor à trois moins augmenté d’une prime de 5,36%.
A propos de Groupama
Actif à travers ses marques -Groupama, Gan et Amaguiz-, le groupe Groupama est l’un des premiers groupes d’assurance mutualistes en France. Il développe des activités d’assurance, de banque et de services dans dix pays, en Europe, en Turquie, en Chine et au Vietnam.
Le groupe est présent dans 10 pays essentiellement en Europe (Italie, Hongrie, Roumanie, Grèce, Bulgarie, Slovaquie), et dans une moindre mesure en Turquie et en Chine. Il compte 12,5 millions de sociétaires et clients et 32.500 collaborateurs à travers le monde.
En termes de résultats financiers, Groupama a bouclé le premier semestre de l’année sur un chiffre d’affaires en hausse de 1% sur un an à 9,45 milliards d’euros, dont 8,2 milliards réalsiés en France.
Le bénéfice opérationnel se monte lui à 185 millions d’euros, en baisse comparativement au 217 millions signés au premier semestre 2018.
Notons encore qu'au 30 juin dernier, la taille bilantaire de Groupama dépassait les 102 milliards pour des fonds propres de 9,7 milliards, selon le communiqué d'entreprise.