Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie forex de BK Asset Management
L'emploi non agricole aux États-Unis est traditionnellement l'une des données les plus influentes pour les devises et les actions, mais son impact dépend de la façon dont le rapport sur l'emploi affecte la politique monétaire. Dans le cas de la Réserve fédérale, Powell a clairement indiqué qu'après avoir abaissé les taux d'intérêt trois fois cette année, il n'est plus nécessaire d'assouplir les taux. Ainsi, si les NFP augmentent plus que prévu, cela validerait leur position d'attente et, si les chiffres sont faibles, la banque centrale maintiendra également ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de la semaine prochaine.
Cela signifie-t-il que le dollar américain ne sera pas influencé par le rapport NFP ? Non.
Les économistes s'attendent à de très bons chiffres. Or, les arguments en faveur d'un rapport NFP décevant sont plus forts que pour un rapport plus solide que prévu.
Selon ADP (PA:ADP), la masse salariale du secteur privé a augmenté en novembre moitié moins qu'en octobre, le nombre moyen de demandes de prestations de chômage sur quatre semaines a augmenté, Challenger a enregistré moins de mises à pied et dans le secteur manufacturier, les emplois ont diminué à un rythme plus rapide. Les demandes d'indemnisation au chômage sont demeurées inchangées et les indicateurs de confiance se sont compensés, le Conference Board signalant pour un quatrième mois consécutif un sentiment plus faible et l'Université du Michigan signalant une amélioration de la confiance.
Pourtant, nous ne pouvons ignorer le secteur des services, qui a créé des emplois à son rythme le plus rapide en quatre mois - ce chiffre a la plus forte corrélation avec les PFN et est la seule raison pour laquelle les créations d'emplois pourraient augmenter. Les économistes s'attendent à ce que les États-Unis créent 185 000 emplois en novembre, contre 128 000 en octobre. Ils s'attendent également à ce que la croissance des salaires s'accélère et que le taux de chômage se maintienne.
Même si nous croyons que la croissance de l'emploi s'est améliorée au cours du dernier mois, nous sommes sceptiques sur le fait que 185 000 emplois aient été créés en novembre et nous estimons que toute augmentation inférieure à 160 000 pourrait déclencher une liquidation du dollar américain.
L'appétit pour le risque est également hésitant, ce qui signifie qu'un rapport décevant pourrait avoir un impact plus important sur le USD/JPY et les autres devises majeures qu'un rapport solide. Si la croissance de l'emploi ne répond pas aux attentes et que la croissance des salaires ne s'améliore pas comme l'avaient prévu les économistes, USD/JPY pourrait tomber vers 108 et l'EUR / USD pourrait étendre ses gains à 1,1150.
Arguments en faveur d'un rapport NFP décevant
- Les gains d'emploi d'ADP ont diminué à 67K contre 121K en octobre
- Le nombre moyen de demandes de prestations chômage sur quatre semaines passe de 215 000 à 217 000
- La confiance des consommateurs selon le Conference Board a diminué pour le 4e mois consécutif
- Le rapport Challenger montre une baisse de 16 % des mises à pied par rapport à -33,5 % précédemment.
- Le sous indice de l'emploi de l'ISM manufacturier a accentué sa chute.
Arguments en faveur d'un rapport NFP meilleur que prévu
- Hausse du sous indice de l'emploi de l'ISM des services
- Indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan en hausse.