Malgré des conditions de travail plus difficile pour les intervenants de marché, confinement oblige, le marché primaire obligataire a connu une intense activité en fin de semaine dernière.
La décision de la BCE de mobiliser 750 milliards d'euros dans le cadre d'un plan d'urgence de soutien à l'économie et l’engagement de la Fed (la banque centrale américaine) d’injecter "les montants nécessaires au bon fonctionnement des marchés" ont créé une fenêtre de tir favorable pour des opérations de levée de dette "Corporate". Certains émetteurs en ont largement profité, face à des investisseurs gorgés de liquidités qui n’ont pas hésité à arbitrer entre des actifs comme les obligations de l'État allemand, offrant une rémunération négative, et des emprunts d'entreprises bien notées proposant une meilleure rémunération. Voici cinq exemples.
AIR LIQUIDE – Le groupe spécialisé dans les gaz industriels (pour l'industrie, la santé, l'environnement, la recherche…) a bouclé une émission obligataire à long terme d'un milliard d'euros, dont 500 millions sur une durée de cinq ans au coupon annuel de 1% et 500 millions sur une durée de 10 ans au coupon de 1,375% par an. Cette émission réalisée par la filiale Air Liquide (PA:AIRP) Finance, une structure du groupe, a été significativement sursouscrite par les investisseurs, selon le groupe français. Cette émission bénéficiera d'une notation 'A-' par S&P's et 'A3' par Moody's, dans la catégorie "Investment grade".
SAINT-GOBAIN – Saint-Gobain (PA:SGOB) qui conçoit, produit et distribue des matériaux de construction a levé 1,5 milliard d’euros, ventilés à parts égales (750 millions d’euros) sur les échéances 3 avril 2023 et 4 octobre 2027. Les coupons sont de respectivement 1,75% et 2,375%. Ces deux nouvelles souches obligataires bénéficient d’un rating ‘Baa2’ chez Moody’s et ‘BBB’ chez Standard & Poor’s.
HEINEKEN – Le brasseur néerlandais Heineken N.V., concurrent dans une certaine mesure du géant AB InBev, a collecté de son côté 1,4 milliard d’euros dont 600 millions sur l’échéance 30 mars 2025. Son coupon est de 1,625%. L’autre souche obligataire, d’une taille de 800 millions d’euros devra être remboursée au plus tard le 30 mars 2030. La rémunération est ici de 2,25%. Les ratings sont de 'Baa1' chez Moody’s et 'BBB+' chez Standard & Poor’s.
DIAGEO – Le groupe de spiritueux britannique Diageo (LON:DGE) s’est financé à 7 et 12 ans. L’obligation 27 mars 2027 a permis de récolter 750 millions d’euros rémunérés par un coupon de 1,875%. Mieux rémunérée avec un coupon de 2,50%, la souche 27 mars 2032 affiche une taille à l’émission d’un milliard d’euros. Ici aussi, il s’agit d’emprunt "Investment grade", puisque les notations sont de 'A3' chez Moody’s et 'A-' chez Standard & Poor’s.
DANAHER – Les entreprises américaines ont également sollicité le marché de la dette en euro. Pour ne citer qu’elle, Danaher, le conglomérat très diversifié et notamment dans les instruments médicaux, a collecté 1,75 milliard d’euros répartis sur trois les échéances 30 mars 2024, 2026 et 2030. Les coupons sont de respectivement 1,7%, 2,10% et 2,50%. Moody’s attribue un rating ‘Baa1’ et S&P une note ‘A’ à ces emprunts.