De nombreux facteurs influenceront le Dollar en 2019, mais il est possible de dénombrer 4 facteurs qui se démarqueront sans doute comme les facteurs qui auront le plus d’influence sur le comportement du billet vert sur le Forex l’année prochaine : La politique monétaire, la guerre commerciale, la politique fiscale US (et la politique US tout court), ainsi que la fameuse courbe des taux, dont la possible inversion inquiète tant les marchés :
La politique monétaire de la Fed
Depuis plusieurs semaines, les investisseurs revoient à la baisse leurs anticipations de relèvement des taux directeurs par la Fed en 2019, notamment après une réunion du FOMC plus dovish que prévue au mois de décembre.
Ainsi, il est désormais permis d’estimer que Powell et le FOMC vont probablement augmenter les taux d’intérêt au moins une fois et peut-être deux fois l’année prochaine, alors que les investisseurs anticipaient il n’y a pas si longtemps autant de hausses de taux pour l’année prochaine que pour cette année, c’est-à-dire 4.
En effet, après que les hausses de taux de 2018 aient été justifiées par une très forte reprise aux USA, les États-Unis ne pourront rester longtemps à l’abri du ralentissement économique mondial, ce qui justifiera un ralentissement sensible de la hausse des taux.
Lorsque la Fed cessera totalement de se démarquer dans sa position hawkish, le Dollar américain atteindra probablement son point culminant.
La guerre commerciale
Le commerce international, et la montée du protectionnisme occuperont également une place de choix dans la liste des préoccupations des investisseurs sur le Dollar en 2019.
La première date à retenir à ce propos est le 2 mars, l’expiration de la trêve dans la guerre commerciale sino-américaine, trêve qui avait été décidée lors du dernier sommet du G-20 en Argentine.
Cette date peut encore être modifiée, mais les relations entre les 2 plus puissantes économies du monde continueront d’avoir un impact considérable sur le Dollar.
Il faut cependant noter que bien que le président américain veuille équilibrer l’énorme déficit commercial que les USA affichent avec la Chine, il se préoccupe également de la performance des Bourses.
Si le conflit avec la Chine va trop loin, les actions pourraient chuter, de même que la volonté de Trump d’attaquer la Chine.
En ce qui concerne le Dollar, on peut estimer que plus les relations Chine-USA s’amélioreront, plus le Dollar remontera, et inversement.
La politique et la fiscalité US
Donald Trump a fait valider des coupes fiscales massives en 2017 sous un gouvernement républicain unifié, mais les dépenses d’infrastructure restent cependant un élément manquant dans ses promesses de campagne.
Et bien que le Congrès soit désormais divisé suite aux élections de mi-mandat, les démocrates pourraient tout de même soutenir les projets de dépenses d’infrastructure dont les États-Unis ont besoin. Un plan d’investissement massif du gouvernement pourrait donc stimuler l’économie américaine, et le Dollar.
La courbe des taux
La Fed, le commerce et la politique se refléteront probablement dans la valeur des actions et dans les obligations.
Si la situation économique se détériore, la courbe des taux, et sa possible inversion (lorsque le taux à 2 ans est inférieur au taux à 10 ans) deviendra probablement une réalité.
Or, la plupart des économistes considèrent que l’inversion de la courbe des taux est un indicateur fiable d’une récession imminente.
Conclusion
D'importants risques menacent donc l'évolution du Dollar en 2019, avec une économie qui a déjà montré des signes de ralentissement, et une Fed qui a déjà commencé à mettre de l'eau dans son vin. Toutefois, les devises évoluent par paires sur le Forex, et l'évolution du Dollar dépendra aussi de la situation des autres devises. Et pour ne citer que les principales, l'Euro, la Livre et le Yen par exemple, le moins que l'on puisse dire, c'est que ces monnaies sont elles aussi menacées par de nombreux risques...