Kathy Lien, directrice de la stratégie forex pour BK Asset Management
La Banque Centrale Européenne a déployé des efforts considérables pour mettre en œuvre un plan de relance massif. Leurs actions reflètent non seulement leur désespoir mais aussi leur détermination à dynamiser l’économie de la zone euro et à atténuer les risques de récession. Il y a eu cinq mesures prises hier, et lorsqu’elles ont été annoncées, les efforts conjugués ont permis à l’EUR/USD de tomber à 1,0927. La BCE a également abaissé ses prévisions d'inflation et de PIB pour 2019 et 2020. Selon le président de la BCE Draghi, trois éléments justifient les décisions qui ont été prises: un ralentissement plus marqué de l'économie de la zone euro, la persistance des risques à la baisse et leurs scénarios de base comprenant des révisions à la baisse de toutes leurs projections d'inflation. Cependant, au lieu de prolonger ses pertes en dessous de 1,09, l'EUR/USD s'est fortement inversé après la conférence de presse de Draghi pour revenir bien au-dessus de 1,10.
Package de relance de la BCE en cinq points
- Réduction des taux d’intérêt de 10 pb à -0,5%
- Abandon du calendrier de guidance de la BCE
- Reprise du QE illimité pour 20 Mds EUR par mois
- Modification du taux de TLTRO pour éliminer l'écart de 10 pb et offrir des conditions de crédit plus favorables
- Introduction d'un système de réserve à deux niveaux qui exempterait une partie des avoirs des banques des taux négatifs.
Nous pouvons trouver au moins 3 raisons pour le retournement de l'euro. Avant tout, le président de la BCE, Draghi, a appelé les gouvernements à prendre des mesures de relance budgétaire. Il a déclaré que "la mise en œuvre des réformes doit être intensifiée mais de manière substantielle" pour augmenter le potentiel de croissance à long terme. La banque centrale a longtemps estimé que les mesures de relance monétaire ne suffiraient pas à elles seules. En reprenant son plan de relance massif, il a mis la balle dans leur camp. Draghi prend au sérieux le problème de la faible croissance et dit qu'il est maintenant temps que les gouvernements agissent. L’Euro s’est également retourné sur l’espoir que les mesures de relance fonctionneraient, la promesse d’un QE illimité devant contribuer grandement à la relance de l’économie. Le marché pense également que tout cela garantit une réduction des taux de la Réserve fédérale la semaine prochaine et la perspective d'un assouplissement de la Fed est poisitive pour l'EUR/USD.
3 raisons qui expliquent le rebond de l'Euro
- La BCE mise sur la pression de relance budgétaire
- Un QE sans échéance aura un impact positif sur l'économie
- Les actions de la BCE garantissent une réduction de taux la Fed la semaine prochaine
Nous pensons que les récentes actions pourraient marquer un plancher pour EUR/USD. L'un des plus gros risques à court terme pour l'euro est derrière nous. Christine Lagarde prend la tête de la BCE en novembre, et comme Draghi, elle soutient activement les mesures de relance budgétaire. La différence entre Draghi et Lagarde est qu’elle est plus enracinée politiquement et pourrait avoir une plus grande influence sur l’Allemagne. Si la zone euro existait en autarcie, nous estimerions que l'Euro n'ira pas plus bas avant un moment. Mais d'autres risques pourraient provenir d'une éventuelle guerre commerciale avec les Etats-Unis Etats-Unis, ou du Brexit...