Alors que le palladium a franchi la barrière des 3 000 dollars l'once la semaine dernière, les prévisions annoncent des records à 4 000 dollars d'ici septembre pour le métal des autocatalyseurs, dont l'offre est extrêmement limitée.
Aussi probable que cela puisse être dans les quatre prochains mois, il y a quelque chose d'autre qui pourrait priver le palladium de l'oxygène dont il a besoin pour continuer son rallye : la substitution par le platine, moins cher, qui se négocie au nord de 1 200 dollars l'once.
Juste après que le palladium a atteint l'objectif de 3 000 dollars, Carsten Fritsch, le principal analyste des métaux précieux de Commerzbank (DE:CBKG), a déclaré qu'il était peu probable qu'il se maintienne à ce niveau pendant longtemps.
En quelque sorte, le prix au comptant du palladium a évolué entre 2 941 et 2 979 dollars depuis qu'il a atteint le sommet historique de près de 3 012 dollars le 30 avril. Pourtant, quiconque a négocié ou suivi le palladium sait qu'une fourchette de 40 dollars n'est rien pour le métal des autocatalyseurs. En outre, il n'y a guère eu plus d'un jour d'échanges depuis ce record.
Mais M. Fritsch a également prédit que les constructeurs automobiles qui ont exclusivement utilisé le palladium pendant des années comme catalyseur et agent de purification pour les moteurs à essence seront davantage motivés, à ces prix, pour passer au platine, qui a généralement fait le même travail pour les moteurs diesel.
Ces prix pourraient constituer une forte motivation pour la substitution
Le palladium, bien sûr, possède certaines qualités qui en font le métal de choix pour le raffinage des émissions et l'amélioration des performances des voitures à essence.
Pour obtenir les mêmes résultats avec le platine, les constructeurs automobiles devraient procéder à des modifications considérables en usine et supporter des coûts plus élevés, mais ils pourraient opter pour cette solution si le palladium continue de grimper, jusqu'à 5 000 dollars l'once dans les années à venir, et reste chroniquement en quantité insuffisante.
M. Fritsch a déclaré : "À ce niveau (de prix), de plus en plus de constructeurs automobiles envisageront la substitution."
Et, que disent les prévisions de prix elles-mêmes ?
Le Daily Technical Outlook d'Investing.com, qui évalue le palladium au comptant comme un "Achat fort", voit une résistance supérieure de Fibonacci à 3 031 $ à court terme.
Mais les prévisions de prix recueillies indépendamment par longforecast.com sont beaucoup plus élevées, avec un pic de 3 321 $ en mai et un sommet de 4 113 $ en septembre pour 2021.
Tous les tableaux sont gracieusement offerts par longforecast.com.
Pour 2022, le sommet est de 4 867 $, et pour 2023, il est de 6 173 $.
Sunil Kumar Dixit, prévisionniste chez S.K. Dixit Charting, affirme que les contrats à terme sur le palladium ont un objectif haussier immédiat de 3 127 $, étant donné l'extension de Fibonacci de 123,6 % sur le mouvement entre le sommet de février 2020 de 2 789 $ et le bas de mars 2021 de 1 355 $.
Dixit a ajouté :
"Ce rallye est soumis à la condition que les prix se maintiennent au-dessus de la bande de Bollinger® moyenne (moyenne mobile simple à 20 jours) sur le graphique quotidien à 2 845 $ et de la moyenne mobile exponentielle à 5 semaines de 2 850 $."
"Fait important, depuis que le palladium a fait une percée au-dessus de 2 350 $ le 15 mars 2021, il convient de noter que les prix n'ont pas clôturé en dessous de la bande de Bollinger moyenne sur les graphiques quotidiens tout au long de la reprise. Les traders peuvent bénéficier de l'utilisation de la bande de Bollinger moyenne comme clé de l'orientation actuelle des prix."
Le platine se situera dans cette fourchette
Le platine atteindra une moyenne de 1 222 $ l'once en 2021 et de 1 253 $ en 2022, selon la réponse médiane d'un sondage réalisé par Reuters le mois dernier auprès de 34 analystes et négociants.
Un sondage similaire réalisé il y a trois mois prévoyait des moyennes de 1 044 $ pour 2021 et de 1 082 $ pour 2022. Le platine n'a atteint que 883 dollars en moyenne en 2020.
Le passage aux véhicules électriques menace la demande, mais le platine devrait bénéficier de la généralisation des piles à combustible à hydrogène, qui utilisent le métal, selon les personnes qui ont répondu au sondage de Reuters. Le prix du platine a atteint son plus haut niveau depuis 6 ans et demi, à 1 336,50 dollars l'once, en février.
La mesure dans laquelle le platine, le palladium et le rhodium peuvent se substituer les uns aux autres est complexe et dépend de plusieurs facteurs, a déclaré le CME Group - qui possède la bourse COMEX où sont négociés les contrats à terme de ces métaux - dans un blog.
"La théorie économique de la substitution suggère que les fabricants vont substituer un intrant moins cher à un intrant plus cher, jusqu'à un point où il n'est plus économiquement logique de le faire."
"Ce point peut être déterminé par le prix/coût, la hausse de la demande pour l'alternative initialement moins chère faisant grimper les prix de cet intrant, ou lié à l'impact de la substitution sur les performances du produit de sortie. Théoriquement, si les prix des produits différaient, il y aurait une réduction de la demande pour les produits les plus chers."
Le CME a déclaré qu'une combinaison de facteurs, y compris la probabilité de substitution et les changements réglementaires, signifie que la hausse reste à l'horizon pour la demande de platine automobile, malgré les défis posés à l'industrie automobile par la pandémie COVID.
"En outre, le tableau qui se dessine pour les ventes mondiales de véhicules à l'horizon 2020 nécessite une lecture plus nuancée que ne le suggèrent les gros chiffres, plusieurs volets montrant une évolution positive pour le diesel et des performances meilleures que prévu, notamment en ce qui concerne les véhicules lourds en Chine et les véhicules hybrides diesel légers en Europe occidentale."
Le prix n'est pas le seul facteur quand il s'agit de substitution
Mais le prix n'est pas tout pour les constructeurs automobiles qui semblent rigides dans leur façon de voir les choses et expliquent pourquoi le palladium doit rester le catalyseur et le purificateur d'émissions préféré des moteurs à essence.
Les constructeurs automobiles affirment que, malgré son prix relativement élevé, le palladium ne représente qu'une petite partie du coût de production d'un véhicule. Le rééquipement des usines pour permettre la substitution coûtera beaucoup plus cher, affirment-ils.
Rahul Mital, spécialiste technique mondial de General Motors Company (NYSE:GM) pour le post-traitement des moteurs diesel, a expliqué ces complexités lors d'une réunion de la London Bullion Market Association à Boston l'année dernière. Il a déclaré :
"Il ne s'agit pas d'une simple pression sur un bouton pour nous".
"Chaque fois que vous voulez faire une substitution de ce genre, c'est un cycle d'au moins 18 mois à deux ans si nous devons changer."
Il a ajouté que les constructeurs automobiles devaient "faire attention à ce qu'au moment où nous faisons tout cela", les changements de prix n'annulent pas les avantages.
Mais il a concédé que si l'offre de palladium devient plus chroniquement courte et que "la pression continue, vous verrez ces résultats" de la substitution.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse d'un marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.