Les économistes et les investisseurs n'auraient pas pu se tromper davantage sur le rapport d'aujourd'hui sur l'emploi aux États-Unis. Le dollar américain s'est fortement déprécié par rapport à toutes les principales devises à la suite de ce que l'on ne peut que décrire comme un rapport abyssal sur les emplois non agricoles. Les économistes s'attendaient à un peu moins d'un million d'emplois et le chiffre chuchoté était bien supérieur à ce niveau. À la grande surprise de tous, seuls 266 000 emplois ont été créés au mois d'avril. La croissance de l'emploi en mars a également été révisée à la baisse, le taux de chômage passant à 6,1 % (il devait tomber à 5,8 %). La seule bonne nouvelle a été la croissance des salaires, qui s'est accélérée de 0,7 % contre une prévision de croissance nulle.
Tout le monde se demande comment le rapport sur l'emploi a pu être aussi mauvais, compte tenu de la forte confiance des consommateurs et de la forte baisse des demandes d'allocations chômage. Certains économistes évoquent une pénurie de travailleurs, d'autant plus que l'emploi dans le secteur de la construction est resté stable malgré l'essor du marché immobilier et la reprise de la construction résidentielle. Le secteur des loisirs et de l'hôtellerie a créé plus de 330 000 emplois, mais cette augmentation a été compensée par des baisses de l'emploi dans le secteur manufacturier et dans le secteur de l'aide temporaire.
Comment pourrait-il y avoir un manque de travailleurs si l'économie est toujours à 8 millions d'emplois de moins que son niveau pré-pandémique ? Les problèmes de garde d'enfants et les généreuses allocations de chômage élargies qui doivent expirer en septembre sont une grande partie du problème. De nombreux travailleurs sont réticents à reprendre le travail, surtout en personne avant la fin de l'année scolaire. Il n'est pas certain que le rapport du mois prochain fasse état d'un retour en force (nous pensons que ce sera le cas), mais ce qui est irréfutable, c'est que le "taper" a été jeté par la fenêtre. Les chiffres d'aujourd'hui justifient la réticence du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à parler de "taper". Les investisseurs ont vendu des dollars américains sur toute la ligne, ce qui est la réaction que l'on attend d'une publication aussi faible.
Les actions, en revanche, ont grimpé en flèche, les investisseurs ne se préoccupant pas de ces données. Comme l'a déclaré la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, après la publication du rapport, "nous ne devons pas considérer les données d'un mois comme une tendance sous-jacente." Le président Joe Biden et Mme Yellen n'ont pas tardé à défendre les allocations de chômage en disant qu'ils ne pensaient pas que l'extension des prestations nuisait à l'emploi. En fin de compte, les actions se négocient à la hausse parce que les investisseurs savent que la reprise de l'économie américaine est solide et que les emplois vont revenir. Les chiffres de ce mois-ci sont un coup de chance. Les données de mai et juin devraient être bien meilleures. La reprise des rendements du Trésor, qui ont fortement chuté après le rapport sur l'emploi, confirme que les opérateurs obligataires partagent ce point de vue. Cela dit, la faiblesse du rapport sur l'emploi et la hausse des actions devraient maintenir le dollar américain sous pression.
Les chiffres du marché du travail canadien ont également été terribles, avec plus de 200 000 emplois perdus en avril. Le taux de chômage du pays a également augmenté, passant de 7,5 % à 8,1 %. Comme pour le dollar américain, les pertes du dollar canadien ont été limitées par la force sous-jacente du marché du travail canadien et la perspective d'une reprise plus forte.