Après une hausse fulgurante des rendements la semaine dernière, les bons du Trésor américain se sont calmés lundi. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont reculé à environ 1,43 %, contre près de 1,46 % à la clôture de la journée de vendredi, après avoir atteint un pic de plus de 1,5 %. Le rendement des obligations à cinq ans est passé de 0,775% vendredi à moins de 0,72%.
Les participants au marché ont cité l'achat non programmé vendredi de 3 milliards de dollars australiens (2,33 milliards de dollars américains) d'obligations par la Banque de réserve d'Australie comme preuve que les banques centrales pouvaient et allaient réagir pour freiner la hausse des rendements obligataires si nécessaire.
Lundi, la banque centrale australienne a déclaré qu'elle doublait ses achats quotidiens d'obligations pour les porter à 4 milliards de dollars australiens. Le rendement des obligations d'État à 10 ans a plongé d'environ 25 points de base pour atteindre 1,67 %.
Lors de sa réunion de mardi, les investisseurs attendaient de voir si le conseil d'administration de la RBA allait augmenter la taille de son programme global d'achat d'obligations, qui s'élève actuellement à 200 milliards de dollars australiens.
Aux États-Unis, les actions ont de nouveau augmenté en début de semaine, alors que le marché obligataire s'est calmé, les investisseurs se demandant si la chute des obligations de la semaine dernière n'était pas excessive. Le discours du président de la Réserve fédérale Jerome Powell jeudi sera surveillé de près pour trouver des indices sur les intentions de la Fed.
Powell a affirmé la semaine dernière que la Fed maintiendra sa politique d'argent facile pendant une longue période, et les participants surveilleront s'il joindra le geste à la parole et suivra l'exemple de la RBA en faisant allusion à une augmentation des achats du Trésor pour freiner les rendements obligataires si nécessaire.
La décision de la RBA augure-t-elle des intentions des banques centrales mondiales ?
Les analystes estiment que la décision de la RBA pourrait être un indicateur important des intentions des banques centrales. Le gouverneur de la banque centrale française François Villeroy de Galhau, membre du conseil des gouverneurs de la Banque Centrale Européenne, a déclaré lundi que la BCE doit être flexible dans son programme d'achat d'obligations pour contrer toute hausse indue des rendements.
Les rendements de l'obligation allemande de référence à 10 ans sont tombés à moins 0,35 % lundi après avoir atteint près de moins 0,2 % jeudi, marquant une reprise des prix des obligations d'État de l'UE.
La semaine dernière, les responsables politiques de la Fed ont été occupés à atténuer les craintes d'inflation, s'en tenant à la ligne de conduite de M. Powell lors de son témoignage au Congrès, selon lequel l'économie est loin d'atteindre la croissance et l'emploi qui alimenteront l'inflation.
Mais la hausse des rendements de la semaine dernière a ébranlé les acteurs du marché. La légende de l'investissement Warren Buffett a prédit une période de vaches maigres pour les investisseurs en obligations, car la hausse des taux fait baisser les prix. Les obligations ne sont pas l'endroit où il faut être, a-t-il déclaré dans sa lettre annuelle aux actionnaires, très suivie.
Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a repris le refrain de M. Powell lundi, affirmant que la hausse des rendements reflète une amélioration des perspectives économiques et que toute autre chose serait décevante. Il s'attend à une hausse de l'inflation, mais ne pense pas que ce sera un problème.
Les forces du marché ont écrasé ces assurances la semaine dernière et il y a un risque de voir le fossé de la crédibilité se creuser alors que les responsables de la Fed ne cessent de protester.
En termes historiques, les décideurs politiques de la Fed pourraient avoir raison. Ce qui dérange les investisseurs, c'est que nous nous trouvons dans une situation sans précédent après près d'un an de pandémie et d'immobilisation. Les investisseurs veulent être rassurés sur le fait que les banques centrales seront suffisamment agiles pour faire face à des développements inattendus.
C'est pourquoi l'action de la RBA est si importante. L'espoir est que d'autres banques centrales prendront des mesures tout aussi décisives.