La loi de Newton dit que ce qui monte doit redescendre. Mais les acheteurs de pétrole ne veulent pas entendre cela, bien sûr.
Tout comme les chats ont plusieurs vies, le rallye du pétrole brut a survécu une succession d’épreuves fatales.
Le rythme de déploiement du vaccin COVID-19, qui est loin d'être idéal, et la fragilité de la reprise aux États-Unis après la pandémie sont deux exemples de développements prudents qui n'ont pas du tout dérangé les acheteurs de pétrole.
Ce qui est remarquable, c'est l'indifférence manifestée face à la demande anémique d'essence, de carburéacteur et de fioul lourd, alors que le monde continue à faire moins de trajets en voiture, en avion et en croisière.
Le marché semble plutôt s’intéresser aux tirages hebdomadaires de pétrole brut américain observés depuis la fin du mois de janvier. La baisse des stocks de brut se produit alors que les raffineurs épuisent au maximum leurs stocks de produits pétroliers en prévision d'une demande accrue dans les mois à venir, en fonction des objectifs de vaccination de l'administration Biden et d'autres gouvernements.
À l'exception de la Chine - et dans une certaine mesure de l'Inde - le reste du monde, en particulier les États-Unis, connaît une demande implicite plus importante de la part des raffineurs que de la demande finale des utilisateurs de carburants. Pourtant, les prix du brut et des produits pétroliers comme l'essence atteignent des sommets pré-pandémiques.
Cela ne veut pas dire que les négociants en pétrole ont complètement ignoré tous les aspects négatifs du marché.
Vendredi dernier, les prix de référence ont connu leur plus forte baisse en une seule journée depuis la mi-janvier, le brut West Texas Intermediate américain ayant perdu 2 % et le Brent londonien 1,6 %, en raison des inquiétudes que suscite l'explosion de l'Arctique qui a perturbé la production au Texas et qui pourrait s'étendre aux arrêts des raffineries qui accumulent les stocks de brut.
Mais de telles baisses de prix sont peu nombreuses et se situent entre les gains par ailleurs énormes qui ont gonflé la valeur du WTI et du Brent d'au moins 70 % depuis la fin octobre.
Chaque baisse est suivie d'un rallye encore plus élevé
Souvent, toute baisse considérable des prix est compensée par une hausse encore plus importante lors de la ou des sessions suivantes. La vente de vendredi, par exemple, a été éclipsée par la hausse de 4 % du WTI de lundi, en raison de l'optimisme suscité par la proposition de Biden de 1,9 trillion de dollars pour la lutte contre les coronavirus.
En fait, ce sont les attentes liées à cette relance, combinées à la manne des achats d'obligations et aux taux d'intérêt presque nuls de la Réserve fédérale depuis le début de la pandémie, qui ont créé un flot d'argent bon marché sur les marchés. Il en est résulté une hausse vertigineuse des actions et des matières premières de toutes sortes, des achats générés par des investisseurs de tous types, des day-traders aux hedge funds en passant par les gestionnaires de fonds institutionnels.
Étant donné que c'est cela qui a alimenté la reprise des matières premières, il est probable que sa course pourrait également connaître un coup de pouce lorsque le flux d'argent vers les marchés atteindra une sorte de pic temporel fixé dans l'esprit des investisseurs.
Concrètement, une correction du pétrole pourrait être déclenchée une fois que le plan de relance sera validé par le Congrès. Ou pire encore, si le projet de loi échoue pour une raison quelconque au Sénat, où les démocrates qui soutiennent le président ne disposent que d'une majorité effective d'une seule voix. D'ici là, on peut supposer sans risque qu'il n'y aura pas de ventes de pétrole significatives ou prolongées.
M. Biden s'est focalisé sur le projet de loi de relance, en faisant de ce dernier le point numéro un de l'ordre du jour de ses 100 premiers jours de mandat, à part l'immunisation du plus grand nombre d'Américains possible.
La cible de la mi-mars pour les mesures de relance pourrait être déterminante pour le pétrole
Le leader de la majorité au Sénat, Chuck Schumer, a fixé le 14 mars comme objectif pour la signature du projet de loi COVID-19 de Biden. Cela pourrait également être la cible pour que le rallye pétrolier atteigne un pic temporel, et pour qu'un recul appréciable s'installe.
Bien sûr, rien de tout cela n'est gravé dans la pierre, et les prix de l'énergie pourraient évoluer dans un sens ou dans l'autre au cours des trois prochaines semaines. La Bank of America (NYSE:BAC) Merrill Lynch prévoit que le Brent pourrait atteindre 70 dollars à la fin du premier trimestre. Goldman Sachs (NYSE:GS), quant à elle, pense que le prix de référence mondial du brut atteindra 75 dollars d'ici le troisième trimestre.
L'accumulation potentielle de stocks de brut au cours des deux prochaines semaines pourrait peser sur les prix du pétrole, surtout si les raffineries du Texas mettent plus de temps que prévu à rebondir après la pire tempête de neige des trois dernières décennies pour atteindre le cœur de l'énergie américaine.
Il y a aussi l'autre grande question sur ce que les États-Unis et l'Iran pourraient réaliser au cours des prochaines semaines dans les négociations pour que Téhéran puisse à nouveau exporter son pétrole dans le monde sans les sanctions de l'ère du Trump.
Bien sûr, le grand "si" pour cela sera de savoir si la République islamique répondra d'abord à la demande de Biden d'arrêter tous les efforts d'enrichissement de l'uranium - c'est-à-dire de fabrication de bombes nucléaires.
À son apogée, l'Iran a produit jusqu'à 4,0 millions de barils par jour et en a exporté environ la moitié avant les sanctions imposées par Trump en 2018.
Mais beaucoup, dont Goldman Sachs, minimisent l'impact potentiel du retour de l'Iran sur le marché de l'exportation du pétrole. Dans une note publiée ce week-end, la banque de Wall Street a déclaré :
"En particulier, la reprise des exportations iraniennes devrait prendre des mois et s'inscrirait dans le cadre de notre hypothèse d'une augmentation agressive de la production de l'OPEP+ cet été".
"Cela renforce notre conviction d’un marché pétrolier tendu cet été, alors que nous prévoyons une normalisation des stocks de l'OCDE", a-t-elle ajouté, faisant référence aux stocks des pays les plus développés du monde.
Le nouvel accord OPEP+ s’ajoute aux inquiétudes
La production de l'OPEP+ à laquelle Goldman Sachs fait référence renvoie aux observations faites en début de semaine par mon collègue Geoffrey Smith sur le rallye pétrolier apparemment sans fin.
Cet article note que la Russie fait déjà pression pour une forte augmentation de la production lors de l'examen mensuel de la semaine prochaine du pacte de production de l'Organisation élargie des pays exportateurs de pétrole, connue sous le nom d'OPEP+, dont Moscou est un allié de premier plan.
Lorsque le bloc se réunira en avril pour fixer de nouveaux niveaux de production, son leader, l'Arabie saoudite, voudra inévitablement inverser une réduction unilatérale d'un million de barils par jour que le royaume a décrétée pour préserver une unité qui se fissurait déjà il y a un mois.
Pour situer le contexte, l'Arabie saoudite et la Russie ont réussi à maîtriser leur rivalité et ont tenu leurs promesses de réduction de la production. Au total, l'OPEP+ garde toujours en réserve plus de 6 millions de barils par jour de capacité de production pétrolière. En conséquence, les stocks mondiaux, qui ont atteint des niveaux records lorsque la demande a chuté l'été dernier, devraient revenir à leur moyenne quinquennale d'ici le milieu de l'année, selon le dernier rapport mensuel de l'Agence internationale de l'énergie.
Les augmentations de l'OPEP+ pourraient inciter les foreurs de schiste américains à augmenter pour la première fois en un an leur production, qui est en déclin depuis qu'elle a atteint un niveau record de 13,1 millions de bpj en mars 2020. Alors que les foreurs de schiste sont toujours en mode de conservation des liquidités, la vue du WTI et du Brent se négociant à près de 65 dollars serait certainement un encouragement à ajouter des barils, a noté M. Smith.
Si le pétrole entrait dans une phase de vente, à quel niveau pourrait-il se situer techniquement ?
Sunil Kumar Dixit de SK Dixit Charting à Calcutta, en Inde, donne quelques indices, fixant le WTI à 51,60 dollars et le Brent à 58,30 dollars, en disant que les deux ont été techniquement dépassés pendant des mois.
Dixit a ajouté :
"Une rupture en dessous du plus bas du WTI du 19 février à 58,57 $ coïncidera avec la bande de Bollinger moyenne et la moyenne mobile simple sur 20 jours de son graphique quotidien."
"Cela sera suivi par le creux du 12 février de 57,39 $, qui est très probable pour déclencher une chaîne de cycle correctionnel, poussant le WTI à une moyenne mobile exponentielle (EMA) de 10 semaines de 55,10 $ et à une EMA de 50 jours de 54,77 $. La vente peut s'étendre à la zone de soutien horizontale de 53,77 $ à 51,60 $."
Sur le Brent, il a déclaré que les signes de faiblesse commenceront "avec une rupture en dessous de 62,30 $ pour retomber plus bas que la moyenne mobile simple de 200 semaines de 58,30 $".
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. En tant qu'analyste pour Investing.com, il présente des points de vue divergents et des variables de marché.
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