Aussi effrayant que la vague de froid au Texas et l'euphorie des prix à 3 dollars et plus était il y a trois semaines, un nouveau défi s'est glissé dans le gaz naturel : l'aube du printemps et le maintien du soutien aux niveaux élevés de 2 dollars.
Avec des températures dans la fourchette supérieure de 40 à 70 degrés Fahrenheit dans la plupart des 48 états américains du bas de l'échelle mercredi et susceptibles de persister - malgré un peu d'air frais, des pluies froides et de la neige potentielle dans l'Est avant le week-end - les prix actuels des contrats à terme du Henry Hub peuvent sembler généreux pour certains.
Pourtant, si l'on en croit la volatilité des dernières semaines, le marché est loin d'être à la hausse.
Le cours d’hier 2,85 $ par mmBtu, ou million d'unités thermiques britanniques métriques, intervient après le pic de 3,32 $ atteint le 17 février par la tempête du Texas et le creux de 2,70 $ atteint depuis.
Outre la météo, un autre phénomène se produit après le deuxième plus grand retrait de gaz du stockage de la semaine dernière pour répondre à la demande de chauffage en hausse constante due aux conditions glaciales imposées par les tempêtes de neige de la mi-février, qui ont également entraîné l'interruption de la production au Texas.
Resserrement du stockage au début de l'été ?
Les traders envisagent maintenant la possibilité d'une compression du stockage en été qui pourrait survenir plus rapidement que prévu, en particulier après l'épuisement des 338 milliards de pieds cubes (338 bcf) au cours de la semaine qui s'est terminée le 19 février. Le retrait record à ce jour - 359 milliards de pieds cubes - a eu lieu en janvier 2018.
Le groupe d'analyse EBW a déclaré mercredi, dans une note rapportée par le portail de l'industrie naturalgasintel.com :
"La comparaison du stockage de gaz naturel par rapport à la moyenne sur cinq ans s'est resserrée d'un surprenant 405 milliards de pieds cubes au cours des quatre dernières semaines - d'un excédent de 244 milliards de pieds cubes à un déficit de 161 milliards de pieds cubes - et le déficit pourrait dépasser 225 milliards de pieds cubes."
Il a néanmoins ajouté qu'au cours des trois prochaines semaines, "la trajectoire de la comparaison des stocks par rapport à la moyenne sur cinq ans pourrait s'aplatir", à mesure que les températures augmentent et que la demande de chauffage diminue.
Officiellement, le printemps ne commence pas avant le 20 mars.
Pourtant, le National Weather Service prévoit qu'au début de la semaine prochaine, les températures devraient atteindre les 50 degrés dans le Midwest et l'Est des États-Unis et les 80 degrés dans le Sud et certaines parties de l'Ouest.
Un dernier retrait de stockage avant le printemps
Le cabinet de conseil Gelber & Associates, basé à Houston et spécialisé dans les risques liés au marché du gaz, a déclaré dans sa propre note à ses clients, également publiée mercredi et vue par Investing.com :
"Alors que la demande de chauffage continue de diminuer et que les prévisions météorologiques continuent de paraître plus moyennes à l'approche du printemps qui commence le 20, les retraits de gaz naturel attendus vont rapidement se modérer.
"Bien entendu, il va sans dire qu'un fort rendement de la production, qui se situe actuellement à 91,1 milliards de pieds cubes par jour, contribue largement à la diminution des retraits futurs. Cela étant dit, un dernier retrait de stockage assez important est prévu pour la semaine se terminant le 26 février".
Et ce retrait, qui sera annoncé par l'Administration américaine de l'information sur l'énergie à 10h30 aujourd'hui, pourrait voir 136 milliards de pieds cubes supplémentaires quitter le système.
Les services publics ont retiré 338 milliards de mètres cubes de gaz du stockage au cours de la semaine précédente, qui s'est terminée le 19 février, lorsque le gel de février a provoqué le gel des puits et des gazoducs dans une grande partie du centre des États-Unis. C'est le deuxième plus gros retrait jamais enregistré.
La prévision de 136 milliards de pieds cubes est à comparer avec une chute des stocks de 119 milliards de pieds cubes au cours de la même semaine l'année dernière et un retrait moyen de 81 milliards de pieds cubes sur cinq ans (2016-2020).
Si les analystes sont dans les temps, le retrait au cours de la semaine qui s'est terminée le 26 février porterait les stocks à 1,807 tcf, soit un trillion de pieds cubes - 10,7 % de moins que la moyenne sur cinq ans et 14,8 % de moins que la même semaine l'an dernier.
La semaine dernière, le temps a été légèrement plus chaud que d'habitude avec 157 DJC, ou degrés-jours de chauffage, contre une norme de 30 ans de 164 DJC pour la période, selon les données de Refinitiv.
Les DJC, utilisés pour estimer la demande de chauffage des maisons et des entreprises, mesurent le nombre de degrés par jour où la température moyenne est inférieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius).
Les premières estimations pour la semaine en cours, le 5 mars, montrent que les tirages auraient pu passer de 150 à 49 milliards de pieds cubes, avec une baisse moyenne de 85 milliards de pieds cubes.
Cela serait à comparer avec un retrait de 72 milliards de pieds cubes au cours de la même semaine l'année dernière et une baisse moyenne de 89 milliards de pieds cubes sur cinq ans.
Dans un rapport cité par naturalgasintel.com, Bespoke Weather Services a déclaré que le rapport sur le stockage de l'EIA prouvera que "une fois que l'élan de froid s'arrêtera dans les prévisions ... il deviendra plus difficile de progresser à partir de ces niveaux, et un retracement s'ensuivra".
Si les fondamentaux n'offrent pas une aide suffisante, les modèles techniques de prix semblent également mitigés.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. En tant qu'analyste pour Investing.com, il présente des points de vue divergents et des variables de marché. Il n'a pas de position sur les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.